EURUSD سال 2023 را با یک انفجار آغاز می کند، اما آیا شروع چیزی بزرگتر است؟

نقاط صحبت EURUSD، S&P 500، VIX و نقدینگی:

• چشم انداز بازار: یورو دلار نزولی زیر 1.0550; USDJPY نزولی زیر 132
• پس از هفته‌ها سقوط در محدوده‌ای همیشه محدود، EURUSD سرانجام در یک فرورفتگی دلار محور از 1.0580 شکست خورد.
• این S&P 500 با افزایش حجم و جهش در سال جدید را با -0.4 درصد کاهش آغاز کرد VIX – آیا همچنان میانگین صعودی هفته اول را برآورده می کنیم؟

سال نو مبارک. بسیاری از بزرگترین بازارهای جهان پس از وقفه های طولانی مبادله تعطیلات و مشاهده دوره های نقدینگی ضعیف، دوباره آنلاین شده اند. زمانی که بازارها به مشارکت کامل باز می‌گردند و اولویت‌های اساسی از سوی توده‌های مبهم تجاری که تلاش می‌کنند مسائل سال 2022 را با انگیزه‌های جدید مرتب کنند، مشخص می‌شوند، هنوز در مرحله شستشو هستیم. تا زمانی که یک شوک سیستمیک (خوب یا بد) به سیستم وارد نشود، احتمالاً بازارها کمی زمان می‌برند تا مشخص کنند که محرک اصلی آن چه چیزی در حال حرکت به جلو است… حتی اگر به ناچار روی همان موضوعات اساسی حیاتی قبلی قرار بگیریم. با در نظر گرفتن این موضوع، من نوساناتی را مشاهده می‌کردم که این جلسه گذشته را با توجه به جریان‌های زیرزمینی احتمالی متوجه خواهیم شد. برای EURUSD، اولین روز کامل کاهش قابل توجهی -1.1 درصدی را به همراه داشت که به راحتی محدوده سه هفته گذشته را پاک کرد.

از منظر فنی، این به عنوان یک تلاش دیرهنگام برای از بین بردن یک محدوده محدود پس از یک رالی قوی ضد روند ثبت می شود. این نشان دهنده فشار اجباری تعطیلات بر روی تلاش تحریک آمیز برای معکوس کردن یکی از برجسته ترین روندها در بازارهای مالی در سال گذشته است: صعود دلار. تلاش برای یافتن یک جرقه اساسی برای توجیه فرار تلاشی برای توضیح پس از واقعیت است. با داده‌های کم و کشش محدود در موضوعات اصلی، این احتمالاً پاسخ نقدینگی بود. این سوال پیش می‌آید که آیا فاندامنتال با ریسک رویدادهای سنگین‌تر در پیش رو (و آیا از این جهت جدید حمایت می‌کند) شروع به تصاحب می‌کند یا اینکه فقدان کرایه سنگین‌تر اجازه می‌دهد تا منافع سفته‌بازی آشکار شود.

نمودار EURUSD با SMAهای 20 و 100 روزه، محدوده تاریخی 5 روزه (روزانه)

نمودار ایجاد شده در پلتفرم Tradingview

S&P 500 با نگاهی به معیارهای سنتی تر از بازارهای سفته بازی گسترده تر، عملکرد بسیار کنترل شده تری را ارائه می کرد. شاخص سهام محک در اولین روز مبادلات مبادلاتی سال جدید، کاهش منفی 0.4 درصدی را تجربه کرد. آن و کل محدوده روز به طور منظمی در قلمرو تعیین شده 10 روز گذشته قرار می گیرند. فشار فنی قابل توجهی برای ازدحام وجود دارد که ما در حال حاضر بین نقطه میانی محدوده سه ماهه گذشته (3910) و تلاقی حمایت ها در حدود 3800 مورد بررسی قرار می دهیم. این امر احتمالاً تمایل بازار را برای حل و فصل «شکست ضرورت» سخت‌تر می‌کند (شکستگی که در آن نوسانات محدودیت‌ها را تحمیل می‌کند اما بدون پرداخت هزینه برای پیگیری). با این وجود، محدوده 11 روز گذشته با کوچکترین باند معاملاتی این شاخص از نوامبر 2021 مطابقت دارد و نوسانات احتمالاً تنها در کنار حجم افزایش می یابد. در صورتی که یک یا چند رویداد اساسی در زمان پیش رو باعث شود که استراحت کند، می تواند کشش بهتری را ارائه دهد.

نمودار S&P 500 با حجم، VIX و ATR 20 روزه (روزانه)

نمودار ایجاد شده در پلتفرم Tradingview

با توجه به اینکه ما هنوز در برخی شرایط بازار فصلی گرفتار هستیم، فکر می کنم ارزش دارد که به تاریخ نگاه کنیم تا ببینیم آیا از نظر روز افتتاحیه سال از بازارها ثبات مادی وجود دارد یا خیر. به طور متوسط، اولین روز معاملاتی کامل هر سال برای S&P 500 به سال 1958، 0.2 درصد زیان ملایمی را ثبت می کند. شکاف بین سود و زیان نسبتاً یکنواخت است و در روز افتتاحیه یک سود یا زیان عمده ثبت شده است. یکی از معیارهای کلیدی این نوسان، انتقال نوسانات بازار به اواخر سال قبل یا انتخاب یک موضوع اساسی حیاتی است – هیچ کدام از آنها هنوز به سال 2023 نرسیده ایم.

جدول عملکرد روز اول S&P 500 هر سال معاملاتی به سال 1958

جدول ایجاد شده توسط جان کیکلایتر

با کمی تمدید بازه زمانی تاریخی برای نگاه کردن به اولین هفته کامل سال، تاریخ – با ارتباط آماری – نشان می‌دهد که این دوره بازگشایی طولانی‌تر میانگین عملکرد قابل توجه و متمایزتری داشته است. از سال 1900 تا 2021، S&P 500 به طور متوسط ​​در هفته اول سال 1.0 درصد افزایش داشته است. به طور منطقی، این با انتظارات تخصیص سرمایه که از طریق صندوق ها و مدیرانی که نیاز به توزیع مجدد سرمایه و تنظیم پرتفوی دارند، رخ می دهد، مطابقت دارد. در عمل، بادهای متقابل حدس و گمان می توانند این هنجار را به شکلی مادی مخدوش و مختل کنند. پس زمینه صرفاً بسته شدن بدترین سال برای بازارهای سرمایه (یا حداقل سهام ایالات متحده) از سال 2008، یک انحراف قطعی است. با این حال، محرک های پشت این عملکرد – حدس و گمان نرخ، مسائل زنجیره تامین، فشار رکود – هنوز تحت قدرت نیستند. در غیاب نیروی قوی تر، مفروضات پشت هنجارهای فصلی می توانند برنده شوند.

نمودار میانگین عملکرد S&P 500 بر اساس هفته تقویم بازگشت به سال 1900 (هفتگی)

نمودار ایجاد شده توسط جان کیکلایتر

در حالی که مضامین بنیادی سیستمیک می توانند به طور غیرقابل پیش بینی توسعه یابند، ما معمولاً از مزایای کاتالیزورهای شناخته شده در طول مسیر برخوردار هستیم که می تواند پیشرفت بازار را تسهیل کند. سند پیش رو ظرفیت بررسی برخی از موضوعات مهم سیستمی را دارد. قابل توجه ترین در رادار من نگرانی در مورد خطرات رکود در سال 2023 است. ما قبلاً از مدیر عامل صندوق بین المللی پول در اوایل این هفته شنیده ایم که این موسسه معتقد است که یک سوم کشورهای جهان در رکود خواهند افتاد – و این برای بسیاری مانند یک رکود خواهد بود. دیگران. اسپرد 2-10 ایالات متحده به یک وارونگی تند برای بازتاب بازار تبدیل شده است. با این اوصاف، نظرسنجی تولید ISM برای ماه دسامبر می‌تواند این نگرانی‌های نهفته را برانگیزد – اما همینطور آمار فرصت‌های شغلی JOLTS و خروج از کار قبل از NFP‌های روز جمعه نیز ممکن است. در مورد حدس و گمان نرخ بهره به عنوان یک محرک، صورتجلسه FOMC به مکالمه ضربه می زند. اما ممکن است حرکت بازار روی این موضوع پرطرفدار شگفت‌انگیز باشد.

ریسک رویدادهای کلان اقتصادی تا پایان هفته

تقویم ایجاد شده توسط John Kicklighter