توقعات GBP/USD , USD/JPY , EUR/USD و البیتکوین هذا الأسبوع 04 – 08 یولیو 2022 – Weekly Trends – 4 July 2022

زوج EUR / USD : الدولار یکتسب قوه مره أخرى

تحرک زوج یورو / دولار EUR / USD فی قناه جانبیه من 1.0500-1.0600 لمده أسبوع ونصف. ومع ذلک ، من الواضح أنه لا المستثمرین ولا المضاربین مهتمون بمثل هذا الرکود. ولکن هناک حاجه إلى نوع من التاثیر للخروج منه. الاجتماع الأخیر لزعماء مجموعه السبع وقمه الناتو لم یکن له أی تصریحات صاخبه بشکل خاص. فی کلا الحدثین ، تم التعبیر عن الرغبه فی مواصله مساعده أوکرانیا فی مواجهتها العسکریه مع روسیا ، وتم تجدید کتله الناتو بعضوین جدیدین ، السوید وفنلندا. لکن هذه النتائج لم تکن کافیه للتأثیر بطریقه ما على أسعار الدولار والیورو. کان الدافع وراء تعزیز الدولار ، والذی أجبر زوج یورو / دولار EUR / USD على التوجه جنوبًا یوم الثلاثاء 28 یونیو واختراق الحد الأدنى للقناه فی الیوم التالی ، هو نمو الطلب على الأصول الوقائیه وسط مخاوف بشأن التوقعات للاقتصاد العالمی. وبالنظر إلى حقیقه أن العمله الأمریکیه قد عملت مؤخرًا کأصل وقائی ، فإن المقاییس مالت فی اتجاهها. فی حدیثها فی المنتدى السنوی للبنک المرکزی الأوروبی فی سینترا ، البرتغال ، قالت رئیسه البنک المرکزی الأوروبی کریستین لاغارد إن “توقعات التضخم فی منطقه الیورو أعلى بکثیر من ذی قبل” ، وأنه “من غیر المرجح أن نعود إلى ظروف التضخم المنخفض قریبًا” ، و أن الهیئه التنظیمیه “ستذهب إلى أقصى حد ممکن لتقلیل التضخم إلى الهدف البالغ 2٪”. أکدت کریستین لاجارد أن البنک المرکزی الأوروبی ینوی رفع سعر الفائده الرئیسی بنسبه 0.25٪ فی اجتماعه فی 21 یولیو من أجل تحقیق هذا الهدف. ومع ذلک ، وفقًا للمشارکین فی السوق ، من غیر المرجح أن یکون لمثل هذه الخطوه المتواضعه أی تأثیر خطیر. وسیعقد الاجتماع القادم للبنک  فی 8 سبتمبر. لذلک ، على الأرجح ، سیستمر التضخم فی النمو خلال هذه الفتره. کان خطاب رئیس مجلس الاحتیاطی الفیدرالی الأمریکی جیروم باول ، الذی شارک فی منتدى البنک المرکزی الأوروبی کزمیل وضیف شرف ، مختلفًا تمامًا فی لهجه کلمات کریستین لاغارد. أکد الأمریکی للجمهور أن الاقتصاد الأمریکی فی وضع جید للتعامل مع التشدید النشط للسیاسه النقدیه ، والذی یتم تنفیذه من قبل وزارته. لطالما تم تفسیر الاختلاف بین السیاسه النقدیه الحذره للبنک المرکزی الأوروبی والاحتیاطی الفیدرالی المتشدد من قبل السوق لصالح الدولار. حدث الشیء نفسه هذه المره أیضًا ، واستمر زوج یورو / دولار EUR / USD فی الانخفاض. ساعدت العمله الأوروبیه بشکل طفیف البیانات الکلیه الضعیفه من الولایات المتحده فی النصف الثانی من 30 یونیو. کان الدافع وراء الارتفاع المؤقت فی الزوج هو إصدار بیانات حول الناتج المحلی الإجمالی ، والتی تبین أنها أقل من المتوقع ، حیث انخفضت بمقدار 1.6 ٪ بدلاً من المتوقع 1.5٪. بالإضافه إلى ذلک ، أظهرت الإحصائیات تباطؤًا فی معدلات النمو الاقتصادی من 5.5٪ إلى 3.5٪. البیانات الخاصه بالإنفاق الأساسی على الاستهلاک الشخصی فی الولایات المتحده لم ترق إلى مستوى التوقعات أیضًا. تبین أن البیانات الخاصه بطلبات الحصول على إعانات البطاله فی الولایات المتحده أسوأ بشکل ملحوظ مما کان متوقعًا. وبالتالی ، کان یجب تخفیض عدد الطلبات الأولیه من 233 ألفًا إلى 218 ألفًا. ومع ذلک ، انخفض عددهم إلى 231 ألفًا فقط. الوضع مشابه للطلبات المتکرره ، والتی انخفضت من 1.331 ألف إلى 1.328 ألف فقط. مع ذلک ، کل العوامل السلبیه المذکوره أعلاه قدمت دعمًا مؤقتًا للعمله الأوروبیه. لم یساعد تحدید الأرباح الفصلیه على الدولار کثیرًا ، وذهب فی الهجوم مره أخرى یوم الجمعه. أدى نشر بیانات التضخم فی منطقه الیورو ، والتی تسارعت من 8.1٪ إلى 8.6٪ ، إلى تسریع هروب المستثمرین إلى الأصول الآمنه. نتیجه لذلک ، ثبت الزوج قاعًا محلیًا عند 1.0364 وأنهى فتره الخمسه أیام عند 1.0425. أصوات الخبراء فی وقت کتابه المراجعه ، مقسمه على النحو التالی: 35٪ مع الثیران ، 50٪ مع الدببه ، و 15٪ محایدون. من بین مؤشرات التذبذب على D1 ، 75٪ أحمر ، 10٪ أخضر ، و 15٪ رمادی محاید. مؤشرات الاتجاه 100٪ على الجانب الأحمر. تقع أقرب مقاومه فی المنطقه 1.0470-1.0500 ، ثم تتبعها المنطقه 1.0600-1.0615 ، فی حاله النجاح سیحاول المضاربون علی الصعود الوصول إلى المنطقه 1.0750-1.0770 ، والهدف التالی هو 1.0800. باستثناء 1.0400 ، فإن مهمه الدببه رقم 1 هی اختراق منطقه الدعم 1.0350-1.0364 ، التی تشکلت من أدنى مستویات 13 مایو و 01 یولیو. إذا نجحت ، فسوف ینتقلون لاقتحام قاع 2017 عند 1.0340 ، أدناه هو فقط 20 عاما من الدعم والهدف العزیز ، 1: 1 التکافؤ. فی الأسبوع القادم ، 4 یولیو هو یوم عطله رسمیه فی الولایات المتحده: تحتفل البلاد بعید الاستقلال. ستصدر إحصاءات مبیعات التجزئه فی منطقه الیورو یوم الأربعاء الموافق 06 یولیو. وستصدر فی نفس الیوم مؤشر ISM لنشاط الأعمال فی قطاع الخدمات بالولایات المتحده ومحضر اجتماع یونیو للجنه السوق المفتوحه الفیدرالیه (FOMC) هی أیضا جدیره بالملاحظه. دقیقه مماثله من اجتماع البنک المرکزی الأوروبی وتقریر ADP حول مستوى التوظیف فی القطاعین الخاص وغیر الزراعی فی الولایات المتحده سیتم نشر بیانات الخاصه بإعانات البطاله یوم الخمیس الموافق 07 یولیو. وسیصل جزء آخر من البیانات من سوق العمل الأمریکی یوم الجمعه ، 08 أکتوبر ، بما فی ذلک مؤشرات مهمه مثل معدل البطاله وعدد الوظائف الجدیده التی تم إنشاؤها خارج القطاع الزراعی (NFP).

زوج GBP / USD: أوجه التشابه والاختلاف مع EUR / USD

أظهر زوج الجنیه الإسترلینی مقابل الدولار الأمریکی (GBP / USD) دینامیکیات مماثله للیورو / الدولار الأمریکی الأسبوع الماضی. تتشابه أیضًا أسباب ارتفاع الأسعار وانخفاضها. لذلک ، لیس من المنطقی إعاده سردها مره أخرى. تحرک الزوج مثبتًا فی القناه الجانبیه 1.2165-1.2325 لمده أسبوع ونصف ، ثم انهار هبوطًا فی 28 یونیو. أدى انهیار الدعم عند 1.2100 إلى زیاده الضغط الهبوطی ، وسجل أدنى مستوى فی أسبوعین عند 1.1975. تبع ذلک تصحیح باتجاه الشمال ، وأغلق الزوج عند 1.2095 ؛ على الرغم من حقیقه أن الیورو والجنیه یتصرفان بشکل مشابه مقابل الدولار ، لا تزال هناک اختلافات بینهما. إن وضع اقتصاد منطقه الیورو معقد بسبب الاعتماد الشدید على الطاقه الطبیعیه الروسیه ، والتی یکون توریدها محدودًا بسبب العقوبات المفروضه على روسیا بعد غزوها لأوکرانیا. الوضع یتحسن تدریجیًا: أصبح معروفًا أن الولایات المتحده تجاوزت روسیا فی إمدادات الغاز إلى أوروبا فی یونیو ، لأول مره. ومع ذلک ، لا یزال الحل النهائی لمشکله الطاقه بعید المنال. على عکس الاتحاد الأوروبی ، فإن اعتماد المملکه المتحده على الطاقه الروسیه ضئیل للغایه. ومع ذلک ، فإن تقویه العمله البریطانیه یعوقها عدم الاستقرار السیاسی. نجا رئیس الوزراء بوریس جونسون بالفعل من تصویت بحجب الثقه فی یونیو ، حیث صوت العدید من المشرعین من حزبه المحافظ ضده. بالإضافه إلى ذلک ، بعد الانتخابات الفرعیه ، خسر الحزب مقعدین فی برلمان المملکه المتحده. کما أن المشاکل المرتبطه بخروج بریطانیا من الاتحاد الأوروبی تزید من التوتر. تعرض الجنیه البریطانی لضغوط إضافیه بعد أن وافق النواب على مشروع قانون یسمح للوزراء بإلغاء جزء من بروتوکول أیرلندا الشمالیه. بالنسبه لاقتصاد البلاد ، وفقًا لبعض الخبراء ، سیستمر التضخم فی المملکه المتحده فی النمو وقد یتجاوز 11 ٪ بحلول نوفمبر. فی الوقت الحالی ، یعتقد 60٪ من الخبراء أن زوج استرلینی / دولار GBP / USD سیحاول باستمرار اختبار دعم 1.1975 و 1.1932 فی المستقبل القریب. وعلى العکس من ذلک ، فإن 40٪ ینتظرون انهیار المقاومه عند 1.2100 وما بعده فی الشمال. من بین مؤشرات الاتجاه على D1 ، تبلغ نسبه القوه 100: 0٪ لصالح الأحمر. من بین المذبذبات ، فإن میزه الدببه أقل قلیلاً: 75٪ یشیرون إلى السقوط ، والبقیه 25٪ حولوا أعینهم إلى الشرق. یوجد دعم قوی عند 1.2000 ، یلیه أدنى سعر لیوم 1 یولیو عند 1.1975 و 14 یونیو عند 1.1932. قد یکون الهدف على المدى المتوسط ​​للدببه هو أدنى مستوى فی مارس 2020 عند 1.1409. فی حاله النمو سیواجه الزوج مقاومه فی المناطق وعند مستویات 1.2100 و 1.2160-1.2175 و 1.2200-1.2235 و 1.2300-1.2325 و 1.2400-1.2430 و 1.2460 ثم تتبع الأهداف فی منطقه 1.2500 و 1.2600. بالنسبه إلى التقویم الاقتصادی الکلی للمملکه المتحده ، ننصحک بالترکیز على یوم الثلاثاء 5 یولیو ، حیث یتوقع خطاب رئیس بنک إنجلترا أندرو بیلی. سیتم نشر مؤشر PMI المرکب ومؤشر النشاط التجاری فی قطاع الخدمات فی المملکه المتحده فی نفس الیوم ، ومؤشر نشاط الأعمال فی قطاع البناء فی هذا البلد فی الیوم التالی.

زوج USD / JPY: مجرد استراحه أم تغییر فی الاتجاه؟

سجل زوج الدولار الأمریکی مقابل الین الیابانی(USD / JPY) أعلى مستوى خلال 24 عامًا مره أخرى الأسبوع الماضی ، حیث تسلق إلى أعلى مستوى عند 136.99 یوم الأربعاء 29 یونیو. ومع ذلک ، فإن الفرق عن أعلى مستوى سابق فی 22 یونیو أقل من 30 نقطه ، والرسم البیانی لأسبوعین بالفعل تبدو وکأنها قناه جانبیه أکثر من کونها ترند صاعد. ربما جفت قوه الثیران وهم ، على الأقل ، بحاجه إلى استراحه. وربما ، أخیرًا ، سیتحقق الحلم الذی طال انتظاره للمستوردین وربات البیوت الیابانیین ، وسیستمر الین فی الهجوم ، مستعیدًا مکانه عمله الملاذ الآمن الشعبیه؟ انه ممکن. لکن لیس مضمونًا. إن الفارق بین السیاسه النقدیه الناعمه للبنک المرکزی الیابانی والسیاسه النقدیه المتشدده بوضوح للبنک المرکزی الأمریکی کبیر للغایه. لا یزال معظم المحللین (50٪) یتوقعون أن یتحرک الزوج هبوطیًا على الأقل إلى منطقه 129.50-131.00. 30٪ من الخبراء یصوتون لحقیقه أن الزوج سیحاول مجددًا تجدید الحد الأقصى والارتفاع فوق 137.00 ، ویعتقد 20٪ أن الزوج سیأخذ قسطًا من الراحه ، متحرکًا فی القناه الجانبیه 134.50-137.00. بالنسبه للمؤشرات على D1 ، فإن الصوره مختلفه تمامًا عن رأی الخبراء. بالنسبه لمؤشرات التذبذب ، فإن 65٪ منها ملونه باللون الأخضر (منها 10٪ فی منطقه ذروه الشراء) ، أما الـ 35٪ المتبقیه فقد اتخذت موقفًا محایدًا. بالنسبه لمؤشرات الاتجاه ، یشیر 65٪ إلى الشمال أیضًا ، و 35٪ فقط یشیر إلى الجنوب. یقع أقرب دعم عند 134.50-134.75 یلیه مناطق ومستویات عند 134.00 و 133.50 و 133.00 و 132.30 و 131.50 و 129.70-130.30 و 128.60 و 128.00. بصرف النظر عن التغلب على المقاومه الفوریه عند 136.00-136.35 والارتفاع عند 137.00 ، من الصعب تحدید أهداف أخرى للمشترین. بشکلا عام ، تظهر مستویات الجوله مثل 137.00 و 140.00 و 150.00 فی التوقعات. وإذا ظلت معدلات نمو الزوج کما هی فی الأشهر الثلاثه الماضیه ، فسیکون قادرًا على الوصول إلى منطقه 150.00 فی أواخر أغسطس أو أوائل سبتمبر. لا توجد أحداث مهمه ، سواء کان ذلک إصدار إحصاءات الاقتصاد الکلی أو العوامل السیاسیه متوقعه فی الیابان هذا الأسبوع.

العملات المشفره: هل ستنخفض عمله البیتکوین إلى 1100 دولار؟ 

استمرت المعرکه مقابل 20 ألف دولار طوال النصف الثانی من شهر یونیو. انخفض زوج BTC / USD إلى 17،940 دولارًا ، ثم ارتفع إلى 21،940 دولارًا. وتجدر الإشاره إلى أن مبلغ 20.000 دولار یعد تاریخیًا أهم مستوى للعمله المشفره الرئیسیه. یکفی أن نتذکر الانهیار الکارثی فی ​​دیسمبر 2017 ، عندما اقتربت عمله البیتکوین من هذه العلامه ، ووصلت إلى ارتفاع 19270 دولارًا ، ثم انهارت بنسبه 84٪. یتوقع العدید من الخبراء شیئًا مشابهًا الآن ، حیث یتوقعون مزیدًا من الانخفاض بنسبه 50-80 ٪ لزوج BTC / USD. ویتوقع روبرت کیوساکی ، مؤلف الکتاب الأکثر مبیعًا Rich Dad Poor Dad ، انهیارًا أقوى لعمله البیتکوین ، بنسبه 95٪ ، لتصل إلى 1100 دولار. فی غضون ذلک ، یتم تداول العمله فی منطقه 19060 دولارًا. یبلغ إجمالی رسمله سوق التشفیر فی هذه اللحظه 0.876 تریلیون دولار (0.960 تریلیون دولار قبل أسبوع). یوجد مؤشر Crypto Fear & Greed Index ، مثل الأسبوع الماضی ، فی منطقه Extreme Fear عند حوالی 11 نقطه من أصل 100 نقطه ممکنه. إذا نظرت إلى الرسوم البیانیه ، یمکنک أن ترى أن الدببه کانت تتمتع بمیزه واضحه خلال الأسبوع الماضی. ومن أجل الإنصاف ، نلاحظ أن البیتکوین نفسه لیس هو المسؤول عن ذلک. یتعلق الأمر کله بتعزیز الدولار ، والذی ینمو بسبب ارتفاع أسعار الفائده وتشدید السیاسه النقدیه للبنک المرکزی الأمریکی. فی مثل هذه الحاله ، یفضل المستثمرون التخلص من الأصول الخطره عن طریق شراء العمله الأمریکیه. تتعرض أسواق الأسهم العالمیه لضغوط من البائعین ، وینخفض ​​مؤشرا MSCI World و MSCI EM ، مما یدل على الوضع فی الأسواق المتقدمه والناشئه ، على التوالی. من بین الأسواق المتقدمه ، انخفض الضغط الرئیسی على المواقع الأوروبیه ، لکنه لم یتجاوز الولایات المتحده أیضًا: S & P500 و Dow Jones و Nasdaq Composite ، التی ترتبط بها BTC ارتباطًا مباشرًا ، تتحرک أیضًا جنوبًا. تمارس شرکات التعدین التی تحتاج إلى السیوله ضغطًا هبوطیًا إضافیًا على أسعار أول عمله مشفره. وفقًا للخبیر الاستراتیجی فی بنک JPMorgan ، نیکولاوس بانیجیرتزوجلو ، سیستمر هذا الوضع فی الربع الثالث من عام 2022. وفقًا لحسابات الخبیر ، تمثل شرکات التعدین العامه حوالی 20٪ من معدل التجزئه. قام العدید منهم ببیع عملات البیتکوین لتغطیه نفقات التشغیل وقروض الخدمه. نظرًا لمحدودیه الوصول إلى رأس المال ، اتخذ المعدنین من القطاع الخاص خطوات مماثله أیضًا. سیستمر التفریغ فی الربع الثالث ، إذا لم تتحسن ربحیه الإنتاج. کان هذا واضحًا بالفعل فی مایو ویونیو. یعتقد المحلل الاستراتیجی فی جی بی مورجان أن هناک خطرًا من أن العملیه ستستمر. وفقًا لـ Bloomberg ، انخفضت تکلفه تعدین 1 BTC من  20000 دولار فی بدایه العام إلى حوالی 15000 دولار فی یونیو بسبب إدخال معدات أکثر کفاءه فی استخدام الطاقه. ومع ذلک ، لم یتضح بعد ما إذا کان هذا سیکون کافیاً للأداء المستقر للمعدنین. سیستمر الرکود فی سوق العملات المشفره لمده 18 شهرًا إضافیًا ، وستشهد الصناعه أولى علامات الانتعاش بعد تخفیف السیاسه النقدیه للاحتیاطی الفیدرالی. صرح بذلک مایک نوفوغراتز ، رئیس ومؤسس بنک التشفیر الرقمی غالاکسی فی مقابله مع مجله نیویورک. “آمل أن نکون قد رأینا بالفعل الأسوأ. سأکون أکثر ثقه بشأن هذا إذا عرفت کیف سیکون التضخم فی الربعین المقبلین. […] أعتقد أن بنک الاحتیاطی الفیدرالی سیتعین علیه التخلی عن رفع أسعار الفائده بحلول الخریف ، وأعتقد أن هذا سیجعل الناس یهدأون ویبدأون فی البناء مره أخرى ، “. وفقًا لـ Novogratz ، غیرت الأزمه مواقف الناس تجاه الأصول عالیه المخاطر مثل العملات المشفره. وأشار إلى أن الأشهر القلیله الماضیه أظهرت اعتماد الصناعه على الرافعه المالیه ، وهو ما لم یعرفه أحد. وسیستغرق إفلاس اللاعبین الضعفاء وبیع الأصول المنهاره بعض الوقت الآن. وفقًا لرئیس شرکه Galaxy Digital ، فإن الوضع مشابه للأزمه المالیه العالمیه لعام 2008 ، تلتها موجه من الاندماج فی قطاعی الاستثمار والبنوک. یشک محلل التشفیر بنجامین کوین فی أن التوقعات الخاصه بارتفاع معدل BTC لعام 2023 یمکن أن تتحقق. على وجه الخصوص ، تحدث عن توقعات المستثمر Tim Draper ، والتی بموجبها یمکن أن ینمو سعر البیتکوین بأکثر من 1000 ٪ من المستویات الحالیه ویصل إلى 250،000 دولار. “کنت أعتقد أن BTC ستکون أعلى من 100000 دولار بحلول عام 2023 ، لکننی الآن متشکک فی هذه الفکره. خاصه بعد أن تغیرت سیاسه بنک الاحتیاطی الفیدرالی کثیرًا خلال الأشهر السته الماضیه ، “کتب کوین. “أنظر أیضًا إلى أشیاء أخرى ، مثل إحصائیات وسائل التواصل الاجتماعی. إذا کان من الصعب على الناس شراء البنزین ، فسیکون شراء البیتکوین أکثر صعوبه “. بدلاً من الارتفاع الهائل ، یتوقع کوین سوق بیتکوین غیر مثیر للاهتمام على مدار العامین المقبلین: “أعتقد أن السوق الهابطه ستنتهی هذا العام ، وبعد ذلک ستبدأ مرحله التراکم ، کما فی 2015 و 2019. ثم سیکون هناک استعدادات بطیئه لـ خفض البیتکوین التالی إلى النصف ، وقد یخفض الاحتیاطی الفیدرالی أسعار الفائده بسبب الانتصار على التضخم خلال هذه الفتره “. من الواضح أن العدید من التوقعات تعتمد على النماذج والمؤشرات وأدوات التحلیل الأخرى المستخدمه. على سبیل المثال ، کتبنا قبل أسبوع کیف انتقد مبتکر The Daily Gwei ، أنتونی ساسانو ، والمؤسس المشارک لشرکه Ethereum ، فیتالیک بوتیرین ، نموذج Stock-to-Flow (S2F) ، الذی على أساسه قام محلل شهیر المعروف أیضا باسم PlanB أصدرار توقعاته. بعد الانتقادات ، کشفت PlanB النقاب عن مخطط لیس واحدًا ، ولکن خمسه نماذج مختلفه للتنبؤ. فی الواقع ، أظهر S2F وجهه نظر مفرطه فی التفاؤل. تم تقدیم الصوره الأکثر دقه من خلال التقدیرات المبنیه على مدى تعقید وتکالیف تعدین العمله المشفره الأولى. یستخدم محلل آخر یدعى Dave the Wave نموذج منحنى النمو اللوغاریتمی (LGC) ویعتقد أن BTC یمکن أن تنمو بنسبه 1100 ٪ فی غضون 4 سنوات وتصل إلى 260،000 دولار. على المدى القصیر ، یتوقع Dave the Wave إمکانیه ارتفاع عمله البیتکوین إلى 25000 دولار. وفقًا لمنصه التحلیل المشفر CryptoQuant ، تشیر معظم المؤشرات الدوریه (Bitcoin Puell Multiple و MVRV و SOPR ومؤشر مرکز MPI BTC Miner) إلى أن البیتکوین قریبه من القاع. تعتمد قراءات هذه المؤشرات على نمط تاریخی سبق الترند الصاعد عده مرات. تشیر المؤشرات أیضًا إلى أن عمله البیتکوین مقومه بأقل من قیمتها حالیًا ، مما یشیر إلى ارتفاع وشیک. یؤکد هذا التوقع مبلغ کبیر من الخسائر غیر المحققه. کما قال أنتونی سکاراموتشی ، مؤسس صندوق الاستثمار SkyBridge Capital ، إن أول عمله مشفره “فی ذروه البیع من الناحیه الفنیه”. توصل إلى هذا الاستنتاج من خلال تحلیل سعر BTC الحالی فی سیاق النمو المتسارع فی نشاط المحفظه وزیاده عدد حالات الاستخدام. فی الوقت نفسه ، نصح مدیر صندوق التحوط المستثمرین بتقییم البیتکوین بأثر رجعی. مع هذا النهج ، سیصبح الأصل “رخیصًا جدًا بسبب الرافعه المالیه الزائده ، والتی تستحق الاستفاده منها.”