ترک هایی در سد کنترل منحنی عملکرد ژاپنی ظاهر شده است

بانک مرکزی ژاپن در حال انجام یکی از خطرناک ترین بازی های تاریخ بانک مرکزی است.

تمام دنیا با تورم دست و پنجه نرم می‌کنند و پول آن‌ها در زباله‌دانی است، با این حال آنها همچنان به تهاجمی‌ترین سیاست QE در تاریخ ادامه می‌دهند. هدف شکستن طرز فکر کاهش تورم است، اما مشکل این است که آنها ممکن است موفق شوند و دریابند که تورم صفر شده به تورم بالا ارجحیت دارد.

نظرات خلاصه امروز از آخرین جلسه بانک مرکزی ژاپن نشان می دهد که حداقل یکی از اعضای BOJ از هیئت سیاست گذاری BOJ 9 نفره برای یک بحث فوری بحث کرده است.

یکی از اعضا با اشاره به اینکه هزینه کنترل منحنی عملکرد “بالا” است، گفت: “بازنگری در درمان کنترل منحنی عملکرد باید در مراحل اولیه مورد بحث قرار گیرد.”

نظرات دیگر از سیاست فعلی پشتیبانی می‌کردند، اما نارضایتی فزاینده‌ای از قیمت‌های بالا نشان دادند.

یکی از نظرات می گوید: «رفتار شرکت تغییرات واضحی را شاهد بوده است و افزایش قیمت و دستمزد در استراتژی شرکت گنجانده شده است.

یکی دیگر گفت: “خطرات صعودی و نزولی برای چشم انداز قیمت های مصرف کننده وجود دارد. به عنوان یک ریسک صعودی، توجه به این احتمال وجود دارد که شرکت ها از افزایش هزینه ها به قیمت های مصرف کننده برای مدت طولانی تر از حد انتظار ادامه دهند.”

در گزارش هفته گذشته، CPI ژاپن برای مواد غذایی تازه و انرژی بیش از 4 درصد افزایش یافت.

صحبت مستقیمی از گذرا نیست، اما پیش‌بینی‌های BOJ حاکی از کاهش مجدد تورم در زمان است.

در اظهار نظری که بر مخاطرات تاکید می کند، آمده است: “توجه لازم لازم است، زیرا این احتمال که تداوم افزایش قیمت در ژاپن دست کم گرفته شده است را نمی توان رد کرد، همانطور که در مورد اروپا و ایالات متحده وجود داشت.”

و خطرات به ویژه برای ژاپن به دلیل بار بدهی شدید آن زیاد است.

در این مرحله، کاملاً غیرمسئولانه است که از کنترل منحنی بازده کل یا نرخ صفر عقب نمانیم. سیاست می تواند بدون توسل به چنین اقدامات افراطی محرک باقی بماند.

با این حال، بازار در همان احساس رضایت از خود غرق شده است. دیروز مقداری خرید ین در سرفصل ها وجود داشت، اما از آن زمان کاملاً معکوس شد و تلاقی ین نزدیک به بالاترین حد چند ماهه (و گاهی چند ساله) باقی می ماند. نشست بعدی بانک مرکزی ژاپن تا 28 جولای برگزار نمی شود، اما ریسک بالا خواهد بود و من انتظار قدرت ین را برای 3-4 روز قبل از آن دارم.

علاوه بر این، در صورت خطر برای بازارهای اوراق قرضه جهانی نخوابید BOJ