بازآزمایی چشمی سهام ایالات متحده در پایین ترین سطح فوریه

چشم انداز سهام ایالات متحده:

• عدم ادامه روند صعودی پس از رالی دیروز، هشدار می دهد که ممکن است «کم» هنوز برای سهام ایالات متحده وجود نداشته باشد.
• فروش اخیر هنوز یک رویداد “فرسودگی” ایجاد نکرده است، زمانی که VIX به بالای 33 رسیده است و VVIX به بالای 150 رسیده است.
• مطابق با را شاخص احساسات مشتری IG، S&P 500 ایالات متحده در کوتاه مدت دارای یک سوگیری تجاری متفاوت است.

تورم، فدرال رزرو و روسیه

در هفته‌های اخیر، نوسانات ویژگی تعیین‌کننده‌ای در همه طبقات دارایی بوده است که توسط آن تسریع شده است تهاجم روسیه به اوکراین. و در حالی که این قطعا یک داستان راحت است برای اینکه چرا سهام ایالات متحده ضعیف‌تر شده‌اند، این صرفاً شتاب‌دهنده‌ای برای یک پس‌زمینه رو به وخامت است: زنجیره تأمین جهانی در آشفتگی است. قیمت کالاها افزایش یافته است، هم حاشیه سود شرکت ها و هم قدرت هزینه مصرف کنندگان را تهدید می کند. و بانک‌های مرکزی با کاهش محرک‌ها به پیش می‌روند و تشدید سیاست های پولی.

تا زمانی که این روایت بنیادی تغییر نکند، ثابت می‌کند که حفظ یک افزایش قابل توجه برای بازارهای سهام ایالات متحده دشوار است. روند قیمت دیروز شاهد افزایش قیمت نبود و همه شاخص های اصلی ایالات متحده در روز کاهش یافتند. و بدون هیچ مدرکی مبنی بر ایجاد شرایط فرسودگی، ممکن است ضعف بیشتری برای Nasdaq 100 ایالات متحده و S&P 500 ایالات متحده وجود داشته باشد.

US NASDAQ 100 (ETF: QQQ؛ معاملات آتی: NQ1!) تجزیه و تحلیل فنی: نمودار روزانه (اکتبر 2020 تا مارس 2022) (نمودار 1)

این موضوع همچنان وجود دارد که «افزایش نرخ‌های بهره، کاهش تخمین‌های درآمد، و شرایط ضعیف‌تر رشد ایالات متحده، ترکیبی سمی برای Nasdaq سنگین فناوری است». یک مثلث متقارن جدید، که از اواسط فوریه شکل گرفته است، که در چارچوب حرکت قبلی پایین تر، نشان دهنده ضعف بیشتر در آینده است. شکست در برداشتن مجدد فیبوناچی اصلاحی 50 درصدی محدوده پایین نوامبر 2021/ژانویه 2022 نزدیک به 13855 نشان می دهد که احتمال یک عقبگرد عمیق تر، حداقل به پایین ترین حد فوریه در کوتاه مدت وجود دارد. منطقه اطراف 12894/13167 ممکن است (نوسان پایین ماه می 2021؛ اصلاح فیبوناچی 61.8 درصد از محدوده پایین نوامبر 2021/ژانویه 2022؛ و اصلاح فیبوناچی 38.2 درصد از محدوده پایین مارس 2020 / دامنه بالای ژانویه 2022).

تجزیه و تحلیل فنی S&P 500، VIX، و VVIX ایالات متحده: نمودار روزانه (اکتبر 2020 تا مارس 2022) (نمودار 2)

برخلاف وضعیت پایینی که در اواخر فوریه ایجاد شد و شرایط فرسودگی ایجاد کرد، ما هنوز شاهد بروز چنین رفتاری نبوده‌ایم. از زمان پایین‌ترین نرخ نوامبر 2021 در سهام ایالات متحده، زمانی که VIX به بالای 33 حرکت کرد، پایین‌ترین قیمت‌ها شکل گرفت. و VVIX – شاخص نوسانات نوسانات – به بالای 150 حرکت کرد. در اواخر فوریه، VIX به بالای 33 حرکت کرد در حالی که VVIX از حدود 145 بالاتر بود. در حال حاضر، هیچ یک از این شرایط برآورده نشده است. “کم” که با وحشت تعریف شده است، ثابت نشده است.

US S&P 500 (ETF: SPY؛ Futures: ES1!) تجزیه و تحلیل فنی: نمودار روزانه (اکتبر 2020 تا مارس 2022) (نمودار 3)

به این ترتیب، با توجه به اینکه معیارهای نوسانی هنوز وحشت را از خود نشان نداده اند، S&P 500 ایالات متحده خود را در موقعیتی مشابه با نزدک 100 ایالات متحده می یابد و در یک مثلث متقارن با سوگیری نزولی تثبیت می شود. با وجود رالی دیروز، مومنتوم همچنان نزولی است. S&P 500 ایالات متحده زیر پوشش روزانه 5-، 8-، 13- و 21-EMA است که به ترتیب نزولی است. MACD روزانه به پایین تر از خط سیگنال خود ادامه می دهد، در حالی که Slow Stochastics روزانه به زیر خط میانه خود بازگشته است.

از اینجا به بعد، بازگشت به پایین ترین سطح سالانه در 4101.75 در کوتاه مدت محتمل به نظر می رسد، که در صورت از دست دادن دریچه ای را برای عقب نشینی عمیق تر به سمت 4016/4029 باز می کند (نوسان پایین می 2021؛ و اصلاح فیبوناچی 50 درصدی دامنه کم نوامبر 2021 / دامنه بالای ژانویه 2022).

شاخص احساسات مشتری IG: پیش بینی قیمت S&P 500 ایالات متحده (10 مارس 2022) (نمودار 4)

US 500: داده‌های معامله‌گران خرده‌فروش نشان می‌دهد که 59.39 درصد معامله‌گران دارای لانگ خالص هستند و نسبت معامله‌گران لانگ به کوتاه 1.46 به 1 است. تعداد معامله‌گران در معاملات خالص 3.30 درصد کمتر از دیروز و 4.40 درصد کمتر از هفته گذشته است، در حالی که تعداد معامله گران خالص 2.80 درصد بیشتر از دیروز و 14.35 درصد کمتر از هفته گذشته است.

ما معمولاً دیدگاه مخالفی نسبت به احساسات جمعیت داریم، و این واقعیت که معامله‌گران خالص هستند نشان می‌دهد که قیمت‌های 500 ایالات متحده ممکن است به کاهش خود ادامه دهند.

موقعیت یابی نسبت به دیروز دارای طول خالص کمتر است، اما نسبت به هفته گذشته دارای طول خالص تر است. ترکیبی از احساسات فعلی و تغییرات اخیر به ما یک سوگیری تجاری 500 ایالات متحده را می دهد.

— نوشته شده توسط کریستوفر وکیو، CFA، استراتژیست ارشد