واگرایی فدرال رزرو هاوکیش و PBOC Dovish در مرحله جدید سیاست همه گیر توسط بلومبرگ

(بلومبرگ) – ایالات متحده و چین قرار است سال 2022 را صرف واگرایی در سیاست های پولی کنند که مرحله جدیدی در مبارزه برای مقابله با پیامدهای همه گیر و ایجاد یک کندی همزمان در دو اقتصاد بزرگ جهان است.

در حالی که فدرال رزرو برای شروع افزایش نرخ های بهره از نزدیک به صفر برای مهار قوی ترین تورم در چهار دهه اخیر آماده می شود، بانک خلق چین در حال افزایش حمایت از اقتصاد تحت فشار ناشی از سرکوب بازار املاک است.

نرخ‌های بالاتر تقاضا را در ایالات متحده کاهش می‌دهد، در حالی که چین صرفاً به جای تحریک کردن اقتصاد پراکنده خود را مهار می‌کند. اگر ایالات متحده از کندی چین در سال 2021 پیروی کند، رشد بین هر دو اقتصاد می تواند شروع به همگرایی کند، اگرچه نوع Omicron نشانه جدیدی برای هر دو بانک مرکزی است.

محور هر بانک مرکزی خطراتی را به همراه دارد و پیامدهای بالقوه ای برای جریان سرمایه بین المللی دارد. اگر یک فدرال‌رزرو جنگ‌طلب به معنای تقویت دلار، کاهش اختلاف بازده اوراق قرضه و متعادل‌سازی مجدد پرتفوی سرمایه‌گذاران باشد، قدرت یوان و ورود سرمایه خارجی به چین مورد آزمایش قرار خواهد گرفت.

هلن کیائو، اقتصاددان ارشد چین بزرگ در BofA Global Research می‌گوید: «اگر فدرال‌رزرو به سمت یک موضع جنگ‌طلبانه‌تر حرکت کند و PBOC کاهش یابد، این امر انتظار انقباض نسبی در سیاست‌های پولی در ایالات متحده در مقابل چین را تغییر می‌دهد. او گفت: «پیامد فوری بر روی مبادلات خارجی است زیرا ممکن است شاهد برخی فشارهای کاهش ارزش یوان نسبت به دلار باشیم.

در نهایت، خیلی چیزها به سرعت انقباضی که فدرال رزرو انجام می دهد و اینکه چین با سیاست آسان تر تا کجا پیش می رود، بستگی دارد.

در حال حاضر، اقتصاددانان پیش بینی می کنند که فدرال رزرو به برنامه خود برای پایان دادن به برنامه خرید دارایی خود و برآوردن پیش بینی های جدید خود برای سه افزایش نرخ بهره در سال 2022 عمل خواهد کرد.

در همین حال، تحلیلگران انتظار دارند که PBOC پس از تقریباً یک سال کندی، رشد اعتبار را تسریع کند و این انتظار افزایشی وجود دارد که میزان پول نقدی که بانک ها باید در ذخایر نگه دارند – به نام نسبت ذخیره الزامی – در ماه های آینده بیشتر کاهش دهد.

آنچه اقتصاد بلومبرگ می گوید …

“مسیرهای بالقوه برای نرخ های بهره چین… و سریع تر از افزایش های قبلی برای فدرال رزرو به این معنی است که شکاف بازدهی بین دارایی های یوان و دلار احتمالا بیشتر کاهش می یابد.”

— چانگ شو، اقتصاددان ارشد آسیا

برای گزارش کامل اینجا را کلیک کنید

درخواست‌ها برای کاهش نرخ بهره نیز شتاب بیشتری می‌گیرند، که باعث کاهش بازدهی بین خزانه‌داری آمریکا و اوراق قرضه دولتی چین می‌شود. معیار فعلی PBOC، نرخ اولیه وام، 3.85 درصد است و از آوریل 2020 کاهش نیافته است.

میتول کوتچا، استراتژیست ارشد EM آسیا و اروپا در بانک Toronto-Dominion، گفت: واگرایی سیاست ها می تواند منجر به جریان کمتر سرمایه به چین شود “اما تأثیر آن احتمالاً نسبت به گذشته ضعیف تر خواهد بود.”

سیاست همه گیر

همه‌گیری، سیاست پولی چین را در تضاد شدید با سایر نقاط جهان قرار داده است. به عنوان اولین اقتصادی که در سال گذشته وارد رکود ناشی از قرنطینه شد، اولین اقتصادی بود که در حالی که بقیه جهان همچنان در تلاش برای خروج از رکود بود، شروع به بهبود کرد.

مقامات چینی با نگرانی از اینکه سیاست های پولی و مالی سست به خطرات مالی دامن می زند، امسال شروع به کاهش محرک ها و تشدید قوانین مربوط به وام دهی در بازار املاک کردند. این امر باعث نکول بدهی ها، رکود در فروش و سرمایه گذاری مسکن و رشد اقتصادی ضعیف تر شد – کاهشی که سیاست گذاران می خواهند از بدتر شدن آن جلوگیری کنند زیرا حزب کمونیست برای نشست رهبری در سال 2022 رهبری می کند.

دینگ شوانگ، اقتصاددان ارشد چین بزرگ در Standard Chartered (OTC:) Plc گفت: «اقتصاد چین و ایالات متحده در مراحل مختلف چرخه تجاری هستند. چین با انقباضات در سال جاری پیشتاز بوده است و سال آینده شروع به تقویت تقاضای داخلی خواهد کرد و انتظار می‌رود رشد اقتصادی تثبیت شود.» از سوی دیگر، ایالات متحده “سال آینده شروع به کندی خواهد کرد، اما همچنان بالاتر از نرخ رشد روند خواهد بود.”

مازاد تجاری فزاینده – که احتمالاً حداقل در نیمه اول سال 2022 ادامه خواهد داشت – حمایت اساسی از یوان را فراهم می کند و فضایی را برای PBOC فراهم می کند تا اجازه دهد ارزش آن تا حدودی کاهش یابد، در حالی که کنترل های بسیار دقیق تر حساب سرمایه از تکرار این روند جلوگیری می کند. خروج پول بزرگ پنج سال پیش

آلخاندرا گریندال، اقتصاددان ارشد بین‌المللی در ند، گفت: «عواملی که یوان را قوی نگه داشته‌اند، مانند مازاد تجاری بزرگ، ناشی از افزایش صادرات و تقاضای ضعیف داخلی و کمی گردشگری خارجی، احتمالاً در کوتاه‌مدت دست نخورده باقی می‌مانند. شرکت تحقیقاتی دیویس

به گفته چوا هاک بین، اقتصاددان ارشد در Maybank Kim Eng Research Pte، برای اقتصاد جهانی، سرعت‌های متفاوت بانک‌های مرکزی می‌تواند برای جلوگیری از گرمای بیش از حد مفید باشد و منجر به رشد همگرا بین دو کشور شود. در سنگاپور.

استاندارد چارتردز دینگ گفت: دو اقتصاد بزرگ در جهان “ممکن است یکدیگر را جبران کنند و اثر متعادل کننده ای بر اقتصاد جهانی داشته باشند.”

© 2021 بلومبرگ LP