مداخله ارزی ژاپن برای مبارزه با ین ضعیف چگونه خواهد بود؟ توسط رویترز

توسط لیکا کیهارا و تتسوشی کاجیموتو

توکیو (رویترز) – آنها در بیانیه مشترک نادر روز جمعه اعلام کردند که دولت و بانک مرکزی ژاپن در مورد کاهش شدید اخیر ین “نگران” هستند و آماده پاسخگویی به سیاست ارزی هستند.

وزارت دارایی، BOJ و آژانس خدمات مالی در بیانیه مشترکی که پس از نشست مدیران آنها منتشر شد، گفتند: “ما شاهد کاهش شدید ین بوده ایم و نگران حرکت های اخیر بازار ارز هستیم.”

به ندرت پیش می آید که مسئولان این سه نهاد بیانیه ای مشترک با هشدارهای صریح نسبت به جابه جایی ارز صادر کنند.

آخرین افزایش قیمت یک روز پس از آن صورت گرفت که ین در برابر دلار به پایین ترین حد در 20 سال اخیر و در برابر یورو به پایین ترین سطح هفت ساله خود رسید، زیرا انتظار می رود بانک مرکزی ژاپن (BOJ) همچنان از سایر بانک های مرکزی بزرگ عقب بماند. سیاست محرک

ین از اوایل ماه مارس 15 درصد در برابر دلار آمریکا کاهش یافته است و این هفته به 134.55 به پایین ترین حد در 20 سال گذشته رسیده است.

شونیچی سوزوکی، وزیر دارایی ژاپن روز جمعه از اظهار نظر در مورد احتمال دخالت دولت در بازار ارز برای مهار این ضعف خودداری کرد و در عین حال هشدار خود را نسبت به هرگونه نوسانات سریع حفظ کرد.

جدای از مداخله کلامی، ژاپن چندین گزینه برای جلوگیری از سقوط بیش از حد ین دارد. از جمله آنها مداخله مستقیم در بازار ارز و خرید مقادیر زیادی ین است.

در زیر جزئیاتی در مورد نحوه عملکرد مداخله خرید ین، احتمال وقوع این اتفاق و همچنین چالش ها آمده است:

آخرین بار ژاپن چه زمانی مداخله خرید ین را انجام داد؟

با توجه به وابستگی شدید اقتصاد به صادرات، ژاپن از لحاظ تاریخی بر روی جلوگیری از افزایش شدید ین تمرکز کرده است و رویکردی غیرمستقیم برای کاهش ین در پیش گرفته است.

مداخله خرید ین بسیار نادر بوده است. آخرین باری که ژاپن برای حمایت از ارز خود مداخله کرد در سال 1998 بود، زمانی که بحران مالی آسیا باعث فروش ین و خروج سریع سرمایه از منطقه شد. قبل از آن، توکیو برای مقابله با سقوط ین در سال های 1991-1992 مداخله کرد.

چه چیزی توکیو را وادار به خرید مجدد ین می کند؟

مداخله ارزی پرهزینه است و با توجه به دشواری تأثیرگذاری بر ارزش آن در بازار عظیم ارز جهانی، به راحتی می تواند شکست بخورد.

این یکی از دلایل کلیدی است که به عنوان آخرین راه حل در نظر گرفته می شود، که توکیو تنها زمانی که مداخله کلامی نتواند از سقوط آزاد ین جلوگیری کند، آن را سبز می کند. سرعت کاهش ین، نه فقط سطوح، در تصمیم گیری مقامات در مورد اینکه آیا و چه زمانی وارد عمل شوند، بسیار مهم است.

برخی از سیاستگذاران می گویند که مداخله تنها در صورتی به یک گزینه تبدیل می شود که ژاپن با فروش «سه برابری» ین، سهام داخلی و اوراق قرضه مواجه شود، چیزی شبیه به خروج سرمایه شدید در برخی از اقتصادهای نوظهور.

چگونه کار می کند؟

هنگامی که ژاپن برای جلوگیری از افزایش ین مداخله می کند، وزارت دارایی اسکناس های کوتاه مدتی برای افزایش ین صادر می کند که سپس می تواند در بازار بفروشد تا ارزش پول ژاپن تضعیف شود.

اگر قرار بود برای جلوگیری از سقوط ین مداخله کند، مقامات باید از ذخایر خارجی ژاپن برای فروش دلار در بازار در ازای ین استفاده کنند.

در هر دو مورد، وزیر دارایی دستور نهایی مداخله را صادر خواهد کرد. بانک ژاپن به عنوان یک عامل عمل می کند و دستور را در بازار اجرا می کند.

چالش ها چیست؟

مداخله خرید ین دشوارتر از فروش ین است.

برای انجام مداخله فروش دلار و خرید ین، ژاپن باید از ذخایر خارجی خود برای دلارهایی که می تواند در ازای ین به بازارها بفروشد، استفاده کند.

این بدان معناست که محدودیت‌هایی برای مدت زمانی وجود دارد که می‌تواند مداخله کند، برخلاف مداخله فروش ین – جایی که توکیو می‌تواند به صدور صورت‌حساب برای افزایش ین ادامه دهد.

ذخایر خارجی ژاپن 1.33 تریلیون دلار است که دومین ذخایر بزرگ جهان پس از چین است و احتمالاً عمدتاً از دلار تشکیل شده است. در حالی که فراوان است، اگر هر بار که توکیو وارد می شود، مبالغ هنگفتی برای تأثیرگذاری بر نرخ ها مورد نیاز باشد، می تواند به سرعت کاهش یابد.

مداخله ارزی همچنین مستلزم رضایت غیررسمی همتایان ژاپنی G7، به ویژه ایالات متحده، در صورتی که در برابر دلار/ین انجام شود، خواهد بود. با توجه به اینکه واشنگتن به طور سنتی با ایده مداخله ارزی مخالف است، کار آسانی نیست، مگر در موارد نوسان شدید بازار.