صندوق های تامینی توسط رویترز توسط BoE Sizzler دود می شوند

نوشته جیمی مک گیور

اورلاندو، فلوریدا (رویترز) – صندوق های تامینی در جلسه سیاست گذاری بانک مرکزی انگلیس در هفته گذشته به مثبت ترین نرخ از ژوئیه رسیدند، اما بسیاری از آنها با تصمیم غیرمنتظره بانک مبنی بر عدم افزایش نرخ بهره سوختند.

رای 7-2 بانک برای نگه داشتن نرخ کلیدی وام دهی خود در 0.10 درصد، بازارهای بریتانیا را دچار تشنج کرد، موجی از شوک را در بازارهای جهانی وارد کرد و به سرعت به عنوان یکی از بارزترین نمونه‌های «گمراهی» سیاست در سال‌های اخیر به شهرت رسید.

شاید حتی بدتر از آن، اندرو بیلی، رئیس بانک و هاو پیل، اقتصاددان ارشد، که هر دو در آستانه تصمیم روز پنجشنبه اعلام کرده بودند که افزایش نرخ یک احتمال واقعی است، در میان این دو مخالف نبودند. سرمایه گذاران بر این اساس قرار گرفتند.

داده های کمیسیون معاملات آتی کالا نشان می دهد که صندوق های تامینی و سفته بازان در هفته منتهی به 2 نوامبر، موقعیت خالص پوند استرلینگ خود را اندکی افزایش دادند و به 15047 قرارداد، به ارزش حدود 1.3 میلیارد دلار رسیدند.

داده‌ها نشان می‌دهد که این بزرگترین خالص از اوایل جولای و بزرگترین شرط صعودی روی هر ارز G10 در برابر دلار آمریکا بود.

بسیاری از این موقعیت ها پس از تصمیم گیری با افت پوند از بین خواهند رفت. نرخ مبادله پوند/دلار، معروف به “کابل”، در آن روز 1.4 درصد کاهش یافت که بیشترین کاهش از آگوست سال گذشته تاکنون است، و استرلینگ وزن‌دار تجاری بدترین هفته خود را در 11 ماه گذشته داشته است.

کابل روز پنجشنبه به 1.3422 دلار سقوط کرد، درست بالاتر از پایین ترین سطح سال 1.3410 که در اواخر سپتامبر به ثبت رسید. در حال حاضر به نظر می رسد که پشتیبانی از نمودار کلیدی است.

حرکت در بازدهی بریتانیا در حالی که سرمایه گذاران چشم انداز BoE خود را اصلاح کردند نیز چشمگیر بود: بازده پنج ساله طلایی در روز پنجشنبه 20 واحد پایه کاهش یافت که بزرگترین کاهش از روز پس از همه پرسی برگزیت در ژوئن 2016 بود. بازده اوراق قرضه 10 ساله وابسته به تورم در روز جمعه به -3.16 درصد رسید که کمترین میزان در یک سال اخیر است. و بازده پیوند دهنده پنج ساله به پایین ترین سطح تاریخی 3.73-% سقوط کرد.

با کاهش حمایت نسبی از نرخ بهره، استراتژیست‌های Nordea موقعیت کوتاه جدیدی در کابل باز کردند و دلیل آن را پنهان نمی‌کنند. آنها روز یکشنبه نوشتند: «بانک انگلستان بدون اعتبار در حال تلنگری است.

چندین تحلیلگر خاطرنشان می کنند که جهت استرلینگ از اینجا به جهت بازدهی واقعی بستگی دارد. جورج ساراولوس در بانک دویچه (DE:) آن را به زبان ساده بیان می کند: اگر نرخ های واقعی بریتانیا همچنان کاهش یابد، استرلینگ بیشتر تضعیف خواهد شد.

در مجموع، صندوق‌های تامینی سالی ناامیدکننده با ارزهای معاملاتی داشته‌اند، تا حد زیادی به این دلیل که نوسانات بازار ارز برای مدت طولانی بسیار کم بوده است. حتی نوسانات ضمنی استرلینگ یک ماهه در حال حاضر 7 درصد است که تنها بالاترین رقم در سه هفته گذشته است.

HFR ارائه‌دهنده داده‌های صنعت صندوق‌های تامینی اعلام کرد که شاخص ارز معیار آن در ماه اکتبر 4.37 درصد کاهش یافت، که بدترین ماه در سال‌های اخیر بوده و شاخص را به سمت قرمز در سال سقوط کرده است. این تنها یکی از تقریباً 40 شاخص برجسته HFR در طیف وسیعی از کلاس‌ها و استراتژی‌های دارایی است که از سال تا به امروز کاهش یافته است.

البته، صندوق‌های تامینی در مقابل غلات رشد می‌کنند. برخی بدون شک نظر روبرتو میالیچ، رئیس استراتژی FX Unicredit (MI:) را دارند مبنی بر اینکه موقعیت فعلی پوند طولانی مدت بسیار کمتر از اوایل امسال است، و نشان می دهد که “هنوز فضا برای سرمایه گذاران برای افزایش مواجهه طولانی مدت با انقباض BoE وجود دارد. “

اما آیا بانک انگلستان در ماه آینده نرخ بهره را افزایش خواهد داد؟ اگر تاریخ راهنما باشد، پاسخ مطمئناً منفی است: در 45 سال گذشته، در سال 1994، تنها یک افزایش نرخ در دسامبر صورت گرفته است.

(توسط جیمی مک گیور؛ ویرایش توسط دایان کرافت)