دلار، S&P 500 و VIX در پیش بینی CPI روز پنجشنبه گرفتار شدند؟

S&P 500، نوسانات، دلار، پیش‌بینی نرخ، رکود، CPI و سود:

• چشم انداز بازار: S&P 500 نزولی زیر 3800; USDCNH نزولی زیر 7.0000
• اظهارات پاول، رئیس فدرال رزرو و نظرسنجی احساسات تجاری NFIB که در جلسه گذشته کاهش یافته است، S&P 500 یا دلار را به سمت یک روند سازنده ترغیب نمی کند.
• تمرکز کلان بیشتر به روز پنجشنبه تغییر خواهد کرد CPI انتشار و درآمدهای بانکی جمعه، و حواس پرتی ممکن است شرایط معاملات سختی را برای چهارشنبه ایجاد کند

در این مقطع، بازارها در حال ثبت حجم سالم با علاقه باز به دارایی های مشتقه هستند تا به سطوحی که به حالت عادی نزدیک می شوند. به نظر می‌رسد که شرایط تعطیلات را پشت سر گذاشته‌ایم، اما هنوز برای یک روند روشن در جریان پنهان اشتهای سفته‌بازی کمبود داریم. با توجه به اینکه در طول دوره رکود توسعه روند، شک و تردید در مورد تعهد بانک های مرکزی به تورم افزایش یافته است، در حالی که نگرانی در مورد رکود اجتناب ناپذیر کاهش یافته است، نباید تعجب آور باشد. این رضایت همان پایه و اساس یک حرکت صعودی نامحدود مانند سه سال پیش نیست، اما عملاً باد را از بادبان خرس ها خارج می کند. در حال حاضر، محدودیت در کشش یک عامل فوری تر است. ریسک رویداد کلیدی در افق فوری وجود دارد که سابقه حرکت بازار را در چند فصل گذشته ثابت کرده است. برای فعالان بازار طولانی نیست که تلاطم های موقتی را کنار بگذارند (که در غیر این صورت “نویز” نامیده می شود) و منتظر یک سیگنال قوی تر باشند.

در همین حال، بازارها روند مورد انتظار تغییر از انگیزه به پیش بینی را دنبال می کنند. افزایش غیرمنتظره روز جمعه از سوی شاخص‌های ایالات متحده به دنبال ارقام اشتغال نسبتاً بهتر از انتظار و افت شدید فعالیت بخش خدمات، با بازگشت روز دوشنبه به سکوت آشکار تبدیل شد و اکنون این جلسات گذشته جهش کرده است. صعود متوسط ​​0.7 درصدی از S&P 500 تا حد عدم قطعیت است در حالی که هر دو ترکیب میانگین‌های متحرک ساده 20 روزه و 100 روزه را حفظ می‌کنند، هرچند که به نوبه خود به دقت فنی پشتیبانی از سر و شانه سابق فشار می‌آورد (11 نوامبر). تا 14 دسامبر). در شستشوی قبل از خطر رویداد بزرگ، می‌توانیم نقدینگی رقیق‌تر، نوسانات بالاتر و فرسایش در استحکام موانع فنی را مشاهده کنیم. این زمان خوبی برای درون گرایی است.

نمودار S&P 500 با حجم و SMA 100 روزه (روزانه)

نمودار ایجاد شده در پلتفرم Tradingview

با افزایش پیش بینی ها، من انتظار دارم که شاخص های اصلی نوسان شروع به متورم شدن کنند. اما این واقعا درست نیست. شاخص نوسانات VIX – استاندارد – در جلسه گذشته 1.4 هندل (6.3 درصد) کاهش یافت و به کمترین میزان در 21 دسامبر رسید. این هنوز به خوبی در گوه بزرگتر سال گذشته است، اما واقعاً مطابق انتظارات نیست. سهم کمی در این فشار غیرمنتظره وجود دارد، از جمله این واقعیت که معاملات گزینه‌ها به‌عنوان معاملات جهت‌دار (به‌جای پوشش ریسک S&P 500) و همچنین مدت زمان 30 روزه پشت شاخص وجود دارد. بسیاری از معیارهای نوسانات مبتنی بر شاخص و با مدت کوتاه‌تر بسته شده‌اند و جایگزین‌های سوداگرانه به خوبی انجام نشده‌اند. نوسانات کوتاه مدت VXX ETN در این جلسه گذشته به پایین ترین حد خود رسید زیرا به دلیل نحوه محاسبه آن بیشتر از بازتاب واقعی آن از شرایط بازار، به کاهش ارزش خود ادامه می دهد. کمی جالب‌تر این است که «نوسان‌پذیری نوسان» شاخص VVIX برای مدت کوتاهی بالاتر از 77 بود، اما درست به سطح منطقه‌ای که من آن را «قلمرو اردک نشسته» می‌دانم بازگشت. بازار بدون توجه به ریسک رویداد پیش رو، برای شرایط دشوار آماده نیست.

نمودار شاخص نوسانات VVIX با VIX پوشانده شده است (هفتگی)

نمودار ایجاد شده در پلتفرم Tradingview

اساساً، در جلسه گذشته، بازارها این فرصت را داشتند که به یک موضوع اساسی کلیدی دست یابند. البته اظهارات رئیس فدرال رزرو وجود داشت که در آن وی بر تعهد بانک مرکزی به مبارزه با تورم و در عین حال پایبندی به پیش‌بینی‌هایی که در ماه گذشته منتشر کردند، تاکید کرد. با این حال، بازار به طور فعال این دیدگاه ها را با شک و تردید رد می کند. به نظر می رسد فدرال رزرو بار دیگر مشکل اعتبار دارد. موضوع جالب‌تر در رادار من، چشم‌انداز اقتصاد ایالات متحده بود. افزودن یک شکاف دیگر به روند مشکلات ناشی از وارونگی منحنی 2-10 ایالات متحده، هشدار هفته گذشته صندوق بین المللی پول و سقوط بخش خدمات ISM. نظرسنجی خوش بینی کسب و کار NFIB در به روز رسانی دسامبر خود کاهش یافت. این شاخص دقیقاً بالاتر از مجموعه پایین در ماه ژوئن است – که خود پایین‌ترین میزان اعتماد در 10 سال اخیر است. من معتقدم که ما به این موضوع باز خواهیم گشت، اما شاید تا زمانی که درآمدهای بانکی نتواند بیشتر بازار را متزلزل کند، نه.

نمودار پراکندگی بازده 10 ساله تا 2 ساله ایالات متحده، خوش بینی تجاری NFIB و S&P 500 (ماهانه)

نمودار ایجاد شده در پلتفرم Tradingview

با نگاهی به معاملات 48 ساعت آینده، کمبود ریسک رویداد با مشخصات بالا وجود دارد. جلسه معاملاتی روز چهارشنبه نسبت به انتظارات 36 ساعت پایانی نور باقیمانده در هفته معاملاتی، به ویژه ملایم خواهد بود. این احتمالاً به شرایط دشوار ذکر شده در بالا تبدیل می شود. اگر از هم اکنون تا انتشار CPI ایالات متحده در صبح روز پنجشنبه به وقت واشنگتن حرکت قابل توجهی وجود داشته باشد، ما باید واقعاً با شک و تردید به آن نگاه کنیم.

ریسک بالای رویدادهای کلان اقتصادی در بقیه هفته

تقویم ایجاد شده توسط John Kicklighter

با از دست دادن کشش بازار، معیاری مانند S&P 500 که بین سطوح در محدوده وسیع‌تر خود جهش می‌کند، ظاهراً کمتر در معرض خطر است. این لزوماً در مورد دلار در بازار FX صادق نیست. شاخص دلار DXY درست در آستانه پایین ترین سطح چند ماهه متوقف شده است. درست پایین تر از اندازه گیری، بالاترین سطح قبلی از اوج های پس از همه گیری در 103.00 قرار دارد، که احتمالاً به دلیل عدم اطمینان یافتن، تأثیر بیشتری خواهد داشت. این امر باعث ایجاد اختلال در دیگر «عمده‌ها» مانند EURUSD می‌شود، جایی که بسیاری به سطح 1.0750 چشم دوخته‌اند، گویی هر لحظه یا به شدت شکسته می‌شود یا معکوس می‌شود. با شک و تردید به آن نگاه خواهم کرد.

نمودار شاخص دلار DXY با بازدهی 2 ساله ایالات متحده (روزانه) پوشانده شده است

نمودار ایجاد شده در پلتفرم Tradingview