تله امتیاز؟ BoE و Sterling توسط Rate Frenzy به دام افتادند

برای بسیاری ، این زمینه مناسب برای اشتباهات سیاستی است.

تلاش برای مهار تقاضای اعتباری و مصرف کننده برای کنترل آنچه صندوق بین المللی پول و سازمان همکاری و توسعه اقتصادی آن را شوک موقت تورمی در طرف عرضه می دانند ، ممکن است نادرست به نظر برسد.

با این حال ، تعداد فزاینده ای از بانک های مرکزی کوچکتر با اهداف شدید تورمی در حال حاضر ماشه را کشانده اند ، در هفته گذشته شاهد افزایش نرخ بهره نیوزلند ، لهستان و چک بودیم.

فدرال رزرو آمریکا و بانک مرکزی اروپا با این هدف فاصله زیادی دارند ، اما هر دو در حال آماده سازی برای کاهش ، کند یا برنامه های خرید اوراق قرضه هستند. در مقابل ، به نظر می رسد بانک خلق چین در جهت مخالف حرکت کرده و در حال آماده شدن برای کاهش مجدد سیاست است.

به نظر می رسد بانک انگلستان در وسط قرار گرفته است و در صف کشورهای ذخیره ارز G4 بسیار محتمل است که احتمالاً ابتدا نرخ ها را افزایش می دهد.

به لطف لفاظی های خود ، بانک مرکزی اروپا بازارها را تشویق کرد تا در مورد افزایش اولین نرخ بهره انگلیس تا اوایل سال 2022 شرط بندی کنند ، حتی اگر اندرو بیلی فرماندار اذعان داشت که هیچ کاری نمی تواند برای کاهش شدیدترین مشکلات عرضه انجام دهد.

اما با افزایش قیمت گاز اروپا ، در کنار کمبود کامیون های حمل و نقل و خروج بنزین ، بازارها بالستیک شده اند. با برخی اقدامات ، آنها در حال حاضر به احتمال زیاد 50 تا 50 درصد از افزایش ناچیز نرخ بهره 0.1 درصدی BoE تا پایان سال-یک سال کامل قبل از اینکه حتی به فکر یک حرکت معادل فدرال رزرو باشند فکر کنند. [BOEWATCH]

بازدهی طلا دو ساله تقریباً دو برابر شده و به 0.47 درصد در ماه گذشته رسیده است. انتظارات تورمی 10 ساله انگلستان در بازار اوراق قرضه وابسته به شاخص ، یک سوم درصد را به بالاترین سطح 3.9٪ در مدت مشابه افزایش داد و در سطحی قرار گرفت که از زمان استقلال بانک مرکزی اروپا در 1997 تنها یک بار زودگذر مشاهده شد.

در حالی که دومی حداقل یک درصد بیشتر از معیارهای تورم مصرف کننده پذیرفته شده است – زیرا همچنان در شاخص قیمت خرده فروشی منسوخ شده است – با این وجود ، بازارها انتظار دارند تورم CPI در سالهای آینده بسیار بالاتر از هدف 2٪ BoE باقی بماند.

علاوه بر این ، نظرسنجی خود شرکت BoE در مورد شرکت های بریتانیایی در این هفته نشان داد که تورم 1 سال آینده آنها 30 بشکه افزایش یافته و به 3.5 درصد رسیده است.

و برخلاف فدرال رزرو ، BoE هیچ دستور جدیدی برای میانگین انعطاف پذیرتر این هدف در طول زمان ندارد.

با این حال ، پوند – که توسط شاخص نرخ ارز موثر BoE اندازه گیری شده است – آرامش کمی از دیوانگی افزایش نرخ پیدا کرده است.

استرلینگ هفته گذشته در نقطه ای به پایین ترین سطح خود در 7 ماه اخیر رسید ، زیرا ترس از تورم در انگلستان باعث کاهش بازدهی نسبی واقعی شد و سرمایه گذاران می ترسیدند که افزایش زودهنگام نرخ ها فقط اقتصاد را کندتر کرده و افق نرخ سیاست را بیشتر از پیش کاهش دهد.

گزارشات این هفته مبنی بر افزایش بیش از 30 درصدی صورت حساب های انرژی زمستانی برای خانوارهای بریتانیایی تأکید می کند که نگران کننده است و هرگونه افزایش موازی نرخ وام و وام مسکن را پاسخی وحشیانه به شمار می آورد که برای بسیاری از کارگران بیش از حد مجاز است.

اما انتخاب آسانی وجود ندارد از سوی دیگر ، قیمت مسکن در بریتانیا ماه گذشته با وجود پایان دادن به معافیت های مالیاتی ، سریع ترین نرخ خود را طی 15 سال گذشته افزایش داد.

ادوارد پارک ، مدیر سرمایه گذاری بروکس مکدونالد ، معتقد است که حرکت اوراق قرضه “ترسناک” به نظر می رسد ، اما می گوید “مهم است که بین آنچه بازار واقعاً معتقد است و آنچه قیمت ها بر آن دلالت دارند تمایز قائل شد.”

به گفته وی ، علی رغم بی ثباتی ، هیئت منصفه در مورد میزان مشکل تورم و پاسخ احتمالی BoE همچنان در جریان است.

خاویر کورومیناس ، استراتژیست اقتصاد آکسفورد معتقد است که با وجود نگرانی های قابل درک با توجه به آسیب پذیری ساختاری انگلیس در برابر تورم در 50 سال گذشته ، زمان “فروش ترس از تورم در انگلستان” فرا رسیده است.

وی نوشت: “بازار از نظر قیمت گذاری با انتظارات بیش از حد بلند مدت تورم جلوتر از خود قرار گرفته است.” “تنها در 4 درصد در دهه آینده ، ما فرصتی را برای ورود به تجارت کوتاه مدت ده ساله انتظارات تورمی می بینیم.”

مشکل در استرلینگ این است که اگر بانک مرکزی اروپا در حال حاضر با انتظارات نرخ جدید تهاجمی مطابقت نداشته باشد و بازار را از افزایش احتمالی پایان سال در میان اضطراب تورمی مداوم دور کند.

و اگر این امر منجر به زیان های بزرگتر شود ، این امر با تحریک قیمت واردات چقدر وظیفه BoE را پیچیده می کند؟

هوو پیل ، اقتصاددان ارشد جدید BoE ، در بازپس گیری بازار از پیش بینی های خود در روز پنجشنبه ، کم کاری کرد و تاکید کرد که “اندازه و مدت زمان افزایش تورم گذرا بیشتر از حد انتظار است”.

حداقل ، یک وظیفه ارتباطی ظریف در پیش است و پوند اکنون ممکن است به هر تفاوت ظریف حساس شود.

برای مشاهده همه رویدادهای اقتصادی امروز ، موارد ما را بررسی کنید تقویم اقتصادی

(توسط مایک دولان ، توییتر:reutersMikeD ؛ ویرایش توسط الکساندر اسمیت)