بحران روسیه و اوکراین توسط بازارهای مالی نادیده گرفته شد؟

روسیه، اوکراین، دلار آمریکا، سهام نظامی، روبل روسیه، نفت خام، NORD Stream 2 – نکات گفتگو

• تنش روسیه و اوکراین آمریکا را درگیر کرده است – ترس از برخورد نظامی افزایش یافته است
• در صورت افزایش فشار ژئوپلیتیک، ممکن است سهام روبل روسیه و سهام غیرنظامی سقوط کند
• به کنار سرفصل های رسانه ها، بازارها در مورد چشم انداز سرمایه گذاران به ما چه می گویند؟

تنش بین ایالات متحده و روسیه در حالی تشدید شده است که سربازان و تانک های روسیه همچنان در امتداد مرز اوکراین تجمع می کنند. علیرغم افزایش دما، سرمایه گذاران همچنان از چشم انداز تشدید تنش نظامی بین دو قدرت هسته ای چشم پوشی می کنند. آیا این موضع شوالیه بازارها را برای یک شگفتی ناخوشایند آماده می کند؟

بین یک عقاب و یک خرس

در حدود 30 سال گذشته، اوکراین موضوع مورد علاقه استراتژیک ایالات متحده و روسیه بوده است. موقعیت جغرافیایی آن آن را به یک نقطه انسداد استراتژیک کلیدی برای هر دو قدرت تبدیل می کند. مسکو و ائتلاف ناتو به رهبری ایالات متحده، هر دو اوکراین را به عنوان یک منطقه حائل استراتژیک کلیدی می بینند که دارای نفوذ و جاه طلبی های ارضی یکدیگر است.

بی‌ثباتی سیاسی اوکراین را از بین انقلاب نارنجی و ناآرامی‌های توده‌ای پس از آن تا الحاق کریمه گرفتار کرده است. رئیس جمهور ولادیمیر پوتین همچنان از رویکرد سیاست خارجی تقویت منطقه ای پیروی می کند – بسیار شبیه چین در آسیای جنوب شرقی – برای تامین منافع و نفوذ منطقه ای خود. اوکراین نقش کلیدی در این چشم انداز دارد.

در داخل روسیه، این بازتاب احساساتی است که اوکراین را از نظر تاریخی با همسایه بزرگ شرقی خود از طریق میراث «روس کیوان» و همچنین عضویت اتحاد جماهیر شوروی مرتبط می‌داند. برای آقای پوتین، بازپس گیری و گسترش حوزه نفوذ روسیه – به ویژه در اوکراین – به شدت در سطح ملی میهن پرستانه طنین انداز است. این در کنار موضع نظامی و استراتژیک روسیه به این معنی است که مسکو احتمالاً آماده است تا به شدت از منافع خود در اینجا دفاع کند.

تهاجم قریب الوقوع؟

آیا روسیه به اوکراین حمله خواهد کرد؟ پاسخ کوتاه “به احتمال زیاد، نه” است. آقای پوتین در حال آزمایش عزم واشنگتن و رئیس جمهور جو بایدن است. به نظر می رسد که خروج او از افغانستان – حداقل تا حدی – ناشی از یک استراتژی اساسی برای تخصیص مجدد منابع برای مبارزه با نفوذ فزاینده اقتصادی و سیاسی چین در سطح منطقه ای و بین المللی بود.

با در نظر گرفتن این موضوع، آقای پوتین ممکن است اهرمی در این زمینه داشته باشد که واشنگتن ممکن است نخواهد خود را درگیر مناقشه ای کند که او را از مقابله با چین منحرف می کند. در نتیجه، مسکو ممکن است رویکرد تهاجمی‌تری را برای سنجش میزان آمادگی ایالات متحده برای دفاع از اوکراین – و در نتیجه – از کل اروپا در پیش بگیرد.

آنچه اوضاع را متشنج می کند زمان بندی است: روسیه یک پنجره کوچک – تقریباً بین فوریه و مارس – برای تهاجم احتمالی دارد. تجهیزات نظامی لازم شامل تانک ها و پرسنل زرهی است که تنها زمانی می توانند از مرز عبور کنند که زمین برای چند هفته یخ زده باشد. پس از آن، فصل گل آلودی در راه است که هرگونه تهاجم نظامی زمینی را به میزان قابل توجهی دشوارتر می کند.

برای جلوگیری از برخورد نظامی رو در رو، ایالات متحده تهدید کرده است که تحریم‌های فلج‌کننده‌ای شدیدتر از تحریم‌های اعمال شده پس از الحاق کریمه اعمال خواهد کرد. آقای بایدن می‌خواهد هزینه‌های اقتصادی حمله به اوکراین را آنقدر بالا ببرد که بر منافع سیاسی که پوتین از ورود به این کشور می‌برد، بیشتر باشد.

تحریم های مورد بحث می تواند شامل اقداماتی در امتداد کانال های مالی، فناوری یا تجاری یا در واقع ترکیبی از آنها باشد. در فضای مالی، توقیف و مسدود کردن دارایی‌های روسیه و تعقیب موسسات مالی بزرگ این کشور ممکن است سرمایه‌گذاران را ترسانده و موجب خروج سرمایه‌ای شود که روبل روسیه را کاهش می‌دهد. هدف در اینجا اعمال فشار اقتصادی است که افکار عمومی روسیه را علیه اقدامات کرملین معطوف کند. قبل از توافق هسته ای مهم در سال 2015 نیز از روش مشابهی علیه ایران استفاده شد.

برای بینش بیشتر در مورد چگونگی تأثیر سیاست بر بازارها، من را در توییتر @ZabelinDimitri دنبال کنید

تحریم های مرتبط با فناوری ممکن است شامل قطع ورودی های کلیدی – مانند نیمه هادی ها – باشد که برای سخت افزارهای پیشرفته نظامی مانند هواپیماهای جت مورد نیاز است. علاوه بر این، واشنگتن می‌تواند تا آنجا پیش برود که دسترسی روسیه را به هر نوع میکروالکترونیکی که به پتنت‌ها یا طرح‌های ایالات متحده متکی است محدود کند. این احتمالاً مشکلات موجود زنجیره تأمین جهانی را با پیامدهای چندگانه تشدید می کند.

و در نهایت، روش سوم می تواند مسدود کردن تحویل کالاهای مصرفی کلیدی مانند یخچال، خودرو و آیفون باشد. اگر ارز فلج شده و کمبود محصولات مورد تقاضا باعث واکنش داخلی شود، فشار سیاسی ممکن است برای فشار آوردن به روسیه برای تجدید نظر در هزینه تلاش های نظامی خود در اوکراین ایجاد شود.

برای تکمیل این تاکتیک ها، واشنگتن ممکن است به شورشیان اوکراینی سلاح بدهد تا با نیروهای اشغالگر روسیه بجنگند. این به عنوان استراتژی خارپشت شناخته می‌شود: «مصرف» – یعنی اشغال – دولت دیگر را تا حد امکان (از نظر نظامی، سیاسی و اقتصادی) دردناک کنید. ایالات متحده اکنون باید این گزینه ها را در میان مذاکرات در حال انجام ارزیابی کند.

یکی از دیپلمات های ارشد روسیه گفت که مذاکرات با غرب در بحبوحه بحث در مورد امتیازات به “بن بست” نزدیک شده است. یکی از موانع اصلی درخواست پوتین است که ناتو عضویت اوکراین و همه جمهوری‌های عضو سابق اتحاد جماهیر شوروی را رد کند. این علاوه بر حذف تمام سلاح ها و نیروهایی است که در حال حاضر توسط ایالات متحده مستقر و کنترل می شود در کشورهای پس از شوروی.

با این حال، پوتین باید مراقب باشد که دست خود را بیش از حد دراز نکند. تقاضاهای زیاد با چنین قیمت های گزافی ممکن است باعث شود که ایالات متحده بلوف مسکو را بخواند. در این مرحله، رئیس جمهور روسیه ممکن است مجبور به پیگیری شود، که ممکن است باعث آشفتگی بیشتر از آنچه قبلاً در نظر گرفته شده بود، شود. در این میان، روبل روسیه، دلار آمریکا و سهام صنایع نظامی از نزدیک به دنبال سرنخ هایی در مورد گام های بعدی خواهند بود.

چشم انداز بازار سهام

در صورت درگیری نظامی، سهام صنایع نظامی مانند ریتون و لاکهید مارتین احتمالاً به سمت بالا واگرا می شوند در حالی که سهام گسترده تر و روبل روسیه آسیب می بینند. این نام‌ها به شدت افزایش یافته‌اند در حالی که سهام‌های غیرتضاد محور در بحبوحه ریسک گریزی گسترده‌تر در دوران آشفتگی ژئوپلیتیکی در 3 سال گذشته کاهش یافته‌اند.

نمایش نمودار: قیمت سهام نفت برنت، لاکهید مارتین و ریتون

نمودار ایجاد شده با استفاده از TradingView

نمودار بالا نمونه هایی از چگونگی تشدید تنش بین ایران و ایالات متحده را نشان می دهد که چگونه سهام دفاعی را کاتالیز کرده استولگردی و قانونی خرید با توجه به اندازه قدرت نظامی روسیه و ایالات متحده، حتی اشاره به درگیری مسلحانه احتمالاً باعث افزایش این سهام می شود. از سوی دیگر، روبل روسیه احتمالاً با توجه به دورنمای تحریم های واشنگتن سقوط خواهد کرد.

نوشته شده توسط دیمیتری زابلین برای DailyFX