S&P 500، DAX 40، FTSE 100، Nikkei 225

S&P 500، DAX 40، FTSE 100 و Nikkei 225 Fundamental Forecast Points Talking:

• فصلی بودن احتمالاً نقش مهمی در بهبود اخیر S&P 500 و سایر شاخص‌های اصلی دارد، اما مسائل ساختاری همچنان باقی است.
• تلاقی مسائل اساسی سیستماتیک وجود دارد که بازارهای اصلی سهام را کاهش می دهد، اما پیش بینی رشد سریع وخیم یکی از نگرانی های اصلی است.
• سیاست پولی باید به همان اندازه موثر و تهدیدی برای بازار تلقی شود که بانک‌های مرکزی با وجود کشمکش بازار سرمایه متعهد به افزایش قیمت هستند.

پیش بینی اساسی برای S&P 500: نزولی

پس از هفت هفته نزول متوالی، S&P 500 بالاخره تعادلی را با افزایش تسکین یافت. این می تواند شروع یک بازگشت قابل توجه پس از طولانی ترین سقوط بدون شکست از مارس 2001 باشد، اما به نظر من به احتمال زیاد یک جهش موقت است. از نظر آماری، ژوئن یکی از ضعیف‌ترین ماه‌ها برای عملکرد سال تقویمی است که با شروع زودهنگام رکود تابستانی، رکود قابل‌توجهی در سطوح فعالیت به همراه داشت. به طور معمول، این یک عامل مطلوب خواهد بود، اما زمانی که پس‌زمینه اساسی بسیار دشوار است و برای غلبه بر حرکت نیاز به اعتقاد قوی دارد، ویژگی قوی نیست. از جنبه اساسی، شرایط سخت است. ما از فصل درآمد عبور کرده‌ایم، و این ما را با مسائل کلان مشکل‌ساز تری مواجه می‌کند. چشم انداز فعالیت های اقتصادی از زمانی که صندوق بین المللی پول هشدار داد بزرگترین اقتصاد جهان در کنار سایر نقاط جهان آسیب خواهد دید، به شدت بدتر شده است. در جبهه رشد این هفته، ریسک رویدادهای کلیدی در نظرسنجی های تولید و خدمات ISM به عنوان نماینده قوی برای تولید ناخالص داخلی عمل می کند. در غیر این صورت، نظرسنجی احساسات مصرف‌کننده هیئت کنفرانس و NFP‌های روز جمعه ماه مه، بر مصرف‌کننده ایالات متحده – یکی از قوی‌ترین نیروها در اقتصاد جهانی – منعکس خواهد شد.

نمودار میانگین عملکرد تاریخی S&P 500 و VIX بر اساس ماه تقویم

نمودار ایجاد شد توسط John Kicklighter با داده های S&P

پیش بینی اساسی برای DAX40: نزولی

اگرچه شاخص DAX 40 آلمان از “بازار نزولی” رسمی خود (که با اصلاح 20 درصدی از بالاترین رکوردهای تاریخ تعریف می شود) فاصله چندانی ندارد، پیشرفت آن هم پایین تر و هم بهبود آن بسیار متلاطم تر از آنچه در آن دیده می شود، بوده است. همتای آمریکایی خود در موضوعات کلان که اهمیت دارند، وضعیت این معیار اروپایی بسیار مشکل‌سازتر از همتای مشابه است. سوال این است که آیا این مسائل در هفته آینده همچنان سنگین هستند یا بیشتر طول می کشد تا آشکار شوند. از منظر رشد، چشم انداز اروپا یکی از پرمخاطب ترین ها بوده است، زیرا گروه هایی مانند صندوق بین المللی پول، قرار گرفتن در معرض مسائل انرژی مرتبط با حمله روسیه به اوکراین را تنها به عنوان یکی از عوامل برجسته برجسته می کنند. نظرسنجی های مربوط به احساسات منطقه یورو می تواند به این موضوع کمک کند. شاید حتی مشکل سازتر، مبارزه با سیاست جنگ طلب ECB باشد. این گروه اخیراً به وضوح نشان داده است که افزایش‌هایی در راه است و رئیس‌جمهور لاگارد گفته است که نرخ معیار احتمالاً تا پایان سپتامبر به حالت مثبت باز می‌گردد. با در دست داشتن آمار CPI منطقه یورو و آلمان، بازار ممکن است به ایجاد انتظارات خود برای چیزی بیشتر متناسب با همتایان آمریکایی، کانادایی یا بریتانیایی ادامه دهد.

نمودار شاخص DAX40 آلمان (روزانه)

نمودار ایجاد شده در پلتفرم Tradingview

پیش بینی بنیادی برای FTSE 100: خنثی

کی خبری نیست، خبر خوب؟ زمانی که حرکت غالب برای بازارهای سرمایه منفی بوده است، همانطور که در بیشتر سال 2022 بوده است. همتایان اصلی از نظر پتانسیل اقتصادی، چشم انداز کاهش یافته بریتانیا در سال 2022 (توسط صندوق بین المللی پول) تقریباً به همان شدتی بود که برای منطقه یورو رخ داد – یک واحد درصد کاهش به 3.7 درصد. علاوه بر سیاست های پولی، بانک انگلستان به طور مداوم و زودهنگام اقدام به افزایش بار مالی بر اقتصاد کرده است. با این وجود، FTSE 100 حتی یک بسته روزانه را در یک «اصلاح فنی» چاپ نکرده است – یک تغییر 10 درصدی از اوج های چرخه. در حالی که رویدادهای اساسی معناداری در هفته آینده وجود دارد، اما چیز زیادی در راه به روز رسانی های مهم سیستمی وجود ندارد. این اتاق تنفس همراه با تعطیلات آخر هفته طولانی که از پنجشنبه شروع می شود می تواند به این بازار کمک کند. با این حال، من این شرایط را برای یک پس‌زمینه صعودی واقعی مساعد نمی‌دانم.

نمودار FTSE 100 بریتانیا با بازده اوراق قرضه دولتی 2 ساله بریتانیا (هفتگی)

نمودار ایجاد شده در پلتفرم Tradingview

پیش بینی اساسی برای Nikkei 225: خنثی

بانک ژاپن و رئیس آن، کورودا، متعهد شده اند که محرک های فوق العاده ای را برای حمایت از اقتصاد ژاپن انجام دهند، حتی زمانی که دیگر گروه های سیاست اصلی در سراسر جهان به سمت رژیم های صریح و قوی جنگ طلب حرکت کرده اند. این به کشور در افزایش فشارهای تورمی کمک چندانی نمی کند، اما نشان دهنده موهبتی برای Nikkei 225 است. شاخص سهام از فشار اعمال شده در سراسر جهان در امان نمانده است زیرا قیمت های بالاتر کالاها بر واردات و پتانسیل رشد مالیات وارد کرده است در حالی که کاهش سرعت در شرکای تجاری بزرگ مانند ایالات متحده و چین نشان دهنده یک مهار جدی در پتانسیل صادرات است. با این حال، اقدامات کمتری در این هفته وجود دارد که با آن تهدید خاص مقابله کند. در بازار ژاپن، چند به‌روزرسانی معنادار از جمله هزینه‌های سرمایه سه ماهه، خرده‌فروشی آوریل، تولید صنعتی و بیکاری وجود دارد. با این حال، بعید است که اینها وزن کامل بازار را به یک حرکت واضح، چه صعودی و چه نزولی، حمل کنند.

نمودار Nikkei 225 ژاپن با بازده JGB 10 ساله معکوس پوشانده شده است (هفتگی)

نمودار ایجاد شده در پلتفرم Tradingview