Risk On یا Risk Off در 2023: نگاهی به نزدک

Nasdaq 100, Dow Jones Industrial Average, Risk Trends Points Talking:

• چشم انداز بازار: داو نزولی زیر 32000
• اشتهای ریسک در اکثر معاملات ما تا حدی ارزیابی می شود، صرف نظر از دارایی و اینکه آیا ما متوجه تمرکز خود هستیم یا خیر.
• من معتقدم جامع‌ترین معیار «ریسک» ارزیابی دارایی‌های غیرمرتبط است، اما نزدک 100 – نسبت Dow چشم انداز منحصر به فرد خود را ارائه می دهد

من نسبت به بازگشت آرامش بخش در ریسک پذیری در سال جدید تردید دارم. اگر حتی برای مدت کوتاهی در بازارها معامله یا سرمایه گذاری فعال داشته اید، احتمالاً اصطلاحات “ریسک اشتها” یا “احساس” مطرح شده است. بازارها نقطه اوج تجزیه و تحلیل منطقی در مورد ارزش گذاری و احتمالات برای آینده هستند که با “ارواح حیوانی” غیرقابل اندازه گیری که از اختیار و اختلاف بر سر اولویت ها ناشی می شود، آمیخته شده است. این جنبه نامشهود پس‌زمینه بازار است که نوسانات را افزایش می‌دهد، غالباً معکوس‌ها ( صعودی یا نزولی) را تحریک می‌کند و می‌تواند به توسعه روندهای بلندمدت کمک کند. با هر بازار معینی که انتخاب کرده اید، به احتمال زیاد احساسات حداقل بخش قابل توجهی از سطح کلی فعالیت و تاثیر کلی آن را تشکیل می دهد. برخی از دارایی ها بیشتر از سایرین به معیار “ریسک” پایبند هستند، اما این یک جنبه اصلی بازار است که ارزش آن را دارد که همیشه در هنگام ترسیم قرار گرفتن در معرض تاکتیکی، دیدگاهی درباره آن داشته باشیم.

وقتی نوبت به ارزیابی خودم از احساسات بازار می‌شود، معیارهای مختلفی وجود دارد که می‌خواهم به آنها اشاره کنم تا حس اطمینان ایجاد کنم. در یک طرف طیف، نگاه به یک معیار واحد که نماینده بازار سوداگرانه در کل باشد، می‌تواند سیگنالی مناسب و البته کمتر جامع ایجاد کند. برای من، معیار روزانه ای که دوست دارم به آن اشاره کنم، S&P 500 است. نه تنها نشان دهنده محبوب ترین دارایی در پرتفوی ها در سراسر جهان است (سهام)، بلکه بزرگ ترین بازار جهان (ایالات متحده) را نیز منعکس می کند. و یکی از معیارهای بسیار مشتق شده از طریق معاملات آتی، گزینه ها و معیارهایی مانند شاخص نوسانات VIX است. در طرف دیگر محدوده پیچیدگی و راحتی، مقایسه معیارهای دارایی اصلی است که در غیر این صورت به طور ضعیف یا تا حد زیادی نامرتبط خواهند بود. هنگامی که این دارایی ها با همبستگی قوی و افزایش یا کاهش قابل توجهی همسو می شوند، به نظر من این احتمال وجود دارد که اشتهای سرمایه گذار زیربنایی منبع آن باشد.

عملکرد نسبی معیارهای “ریسک” از پایان دوره “بحران بزرگ مالی‘ (ماهانه)

نمودار ایجاد شده توسط جان کیکلایتر

برای اکثر معامله گران، ایجاد یک ماتریس رابطه ای که آنها برای احساسات دنبال می کنند، احتمالاً برای دنبال کردن آن بسیار پیچیده و/یا ناخوشایند است. با این حال، من معتقدم با توجه به تصویر بزرگتری که می تواند در بازارهایی که در حال جستجو هستیم ارائه دهد، ارزش سرمایه گذاری زمان را دارد. با این وجود، اگر شاخص منفرد ایالات متحده تقریباً محدود به دامنه شما باشد، من معیار نسبتاً قابل دسترس دیگری را اضافه می کنم تا برای بینش عمیق تر در نظر بگیرید. وقتی صحبت از همسویی بسیاری از دارایی‌های نامرتبط می‌شود، می‌تواند میزان شدت حرکت بازارها تحت قدرت ریسک‌پذیری را نشان دهد. اما بسته به تفاوت متغیرهای مختلف، در نوسان و جریان این تأثیر نیز فروکشی وجود دارد. برای کمک به ارائه بینش بیشتر در مورد احساسات هدفمند با کاهش تأثیر مضامین خاص «آمریکا» یا «صاحب سهام»، من دوست دارم شاخص‌های سطح بالای ایالات متحده را مقایسه کنم. ترجیح من برای این نگاه به نسبت نزدک 100 نسبت به میانگین صنعتی داوجونز است.

Nasdaq چه چیزی را در اکوسیستم سهام ایالات متحده نشان می دهد؟ این شاخص از بزرگترین شرکت های غیرمالی در بورس نزدک تشکیل شده است و در نهایت به شدت به سمت فناوری وزن می شود. در این ظرفیت، بر شرکت‌هایی تمرکز می‌کند که تمایل دارند ارتباط قوی‌تری با سلامت زیربنایی اقتصاد با افزایش سریع‌تر درآمد و قیمت سهام در هنگام بهبود شرایط داشته باشند. در عین حال، آنها تمایل دارند در شرایط معکوس، جایگاه خود را به طرز چشمگیری از دست بدهند. برای سال 2022، نزدک 100 تقریباً 34- درصد کاهش یافته است و درست بالاتر از میانگین متحرک 5 ساله (60 ماهه) خود و 38.2 درصد فیبوناچی از پایین ترین حد در سال 2022 تا بالاترین سطح سال گذشته قرار دارد.

نمودار Nasdaq 100 با SMA 200 روزه، SMA 60 ماهه، ROC ماهانه و ATR 12 ماهه (ماهانه)

نمودار ایجاد شده در پلتفرم Tradingview

برخلاف تمرکز نزدک بر سهام‌های با ارزش بازار بزرگ در صنعت فناوری که بیشتر مستعد رونق و رکود در چرخه‌های اقتصادی هستند، میانگین صنعتی داوجونز شاخصی است که اغلب به عنوان شاخص «تراشه آبی» یا «ارزش» از آن یاد می‌شود. . شاخص 137 ساله از 30 شرکت بزرگ در ایالات متحده به طور کلی با ترکیبی از صنایع تشکیل شده است. اندازه گیری در صعودهای خود در دوره های قوی محفوظ تر است و در هنگام کاهش جزر و مد کمتر چشمگیر است. برای زمینه، داو به دنبال این است که سال 2022 را با کاهش کمتر از 9- درصدی نسبت به بسته شدن سال قبل، پس از معکوس کردن یک «بازار نزولی» فنی (20 درصد اصلاح از بالاترین سطح) به یک «بازار گاوی» (20 درصد افزایش نسبت به سال گذشته) پایان دهد. پایین بودن ساختاری قابل توجه).

نمودار داو با SMA 200 روزه، SMA 60 ماهه، ROC ماهانه و ATR 12 ماهه (ماهانه)

نمودار ایجاد شده در پلتفرم Tradingview

هم نزدک و هم داو نشان دهنده معیارهای سهام بسیار نقدشونده برای ایالات متحده هستند، اما تفاوت اساسی در نحوه برخورد سرمایه گذاران و مدیران با این دو معیار وجود دارد. بنابراین، من دوست دارم نسبتی از شاخص‌ها ایجاد کنم تا دیدگاهی در مورد احساسات اساسی در یکی از عمیق‌ترین کانال‌های فعالیت سفته‌بازی به من بدهد. با نگاهی به نسبت Nasdaq-Dow در زیر، کاهش تقریبی -28 درصدی در عملکرد نسبی این دو وجود داشته است. این نسبت را به پایین ترین سطح خود از مارس 2020 تا پایان سال رسانده است. این همان دوره ای است که ما در بحبوحه بحران همه گیر بودیم. البته، در طی آن دوره، «ریسک گریزی» شدید و به دنبال آن «اشتها به ریسک» شدیدی وجود داشت که با خاموشی ایجاد شد و سپس توسط محرک تقویت شد. از طریق آن، ما شاهد ترجیح ثابت نزدک بودیم.

نمودار نسبت Nasdaq-Dow با SMA 200 روزه، 60 ماهه، ROC ماهانه و ATR 12 ماهه (ماهانه)

نمودار ایجاد شده در پلتفرم Tradingview

در مرحله کنونی عقب نشینی نسبت، من فکر می کنم ارزش دارد که نقطه عطف تصویر بزرگ را تصدیق کنیم. در نوامبر 2021 در همان مجاورت اوج رونق-رکود «دات کام» در مارس 2000 به اوج رسید. مطمئناً در سه سال گذشته جنبه‌های ترجیحی در شرکت‌های فناوری وجود داشت، اما هیچ چیز شبیه به ظهور عصر اینترنت در گذشته نبود. تفاوت در حال حاضر جذابیت ارزش بازار و اشتهای سوداگرانه است.

نمودار نسبت Nasdaq-Dow با SMAهای 200 روزه و 60 ماهه (ماهانه)

نمودار ایجاد شده در پلتفرم Tradingview

با نگاهی به آینده در سال 2023، موضوعات اساسی بسیاری وجود دارد که می توان به آنها فکر کرد، از جمله بازارهای مالی سخت تر (نرخ بهره بالاتر)، مسائل تجاری و ترس از رکود. یاتاقان‌های فنی معیارهای مختلفی که دنبال می‌کنیم – که چند مورد از آنها را در اینجا مورد بحث قرار داده‌ایم – نیز ناخوشایند هستند. عوامل فصلی نیز وجود دارد که باید در نظر گرفته شود. با تفکیک آن به ماه، ژانویه از نظر تاریخی به عنوان یک ماه صعودی از دیدگاه S&P 500 با سطوح متوسطی از نوسانات و حجم برچسب گذاری شده است. با این حال، تغییراتی در مقیاس سال به سال عملکرد ماهانه وجود دارد. من همچنین معتقدم که به احتمال زیاد شرایط فصلی در بازی وجود دارد که خارج از معیارهای ماه تقویم است. چرخه‌های اقتصادی، چرخه‌های نقدینگی و هجوم نسل جدید سفته‌بازی (از طریق سهام میم و ارزهای دیجیتال) احتمالاً در حال اجرا هستند. فکر می کنید ما در آن چرخه های مختلف در کجا هستیم؟

نمودار میانگین عملکرد ماهانه برای S&P 500، حجم و نوسانات VIX

نمودار ایجاد شده توسط جان کیکلایتر