Henry Hub و سقف قیمت بالقوه TTF – توسط @andrepaltry

همانطور که (تقریباً) سنتی شده است، وقتی روی میز ForexLive هستم، دوست خوبم و متخصص Nat Gas را دریافت می کنم. آندریا پالتری تا یک گزارش کوچک به ما بدهند

پس اینجا برو…

قیمت گاز طبیعی Henry Hub در حال حاضر تقریباً 30 سنت افزایش یافته است و بیشترین معامله در جولای 22 (N) با 8.82 دلار MMBTU است. کل منحنی رو به جلو به شدت رو به بالا است، با دو روند متفاوت برای تنش (نمودار زیر را ببینید): (1) عقبگرد قوی ما، اگر تمام Cal’22 (calendar’22) را در مقایسه با Cal’23 در نظر بگیریم. در واقع، 23 آوریل با 5.64 دلار معامله می شود، با یک «حق بیمه بیوه ساز» عظیم (23 مارس / آوریل 23 حدود 1.82 دلار؛ (2) عقب ماندگی ما در Cal’22، با قرارداد جولای22 در حال حاضر معامله می شود. در ماه نوامبر (X)، یعنی 8.754 دلار

در بازار هنری هاب، این شرایط از دوران پیش از شیل وجود نداشته است، با گذشت هر هفته قیمت‌ها سر به فلک می‌کشند (آخرین به‌روزرسانی اینجا، یک ماه پیش، ما 1.5 دلار کمتر از قیمت فعلی بودیم)، و تعادل عرضه/تقاضا در کل تغییر زیادی نمی کند

در طی دو هفته گذشته، ما کاهش تولید 48 آمریکا را افزایش دادیم، تا اینکه به میزان بالای سال گذشته در حدود 96 میلیارد فوت مکعب رسیدیم، اما به نظر می‌رسد که نمی‌توانیم این سطوح را حفظ کنیم، زیرا در آغاز این هفته دوباره 1 هستیم. bcf زیر این اوج ها. با این حال، آنچه چشمگیر است، سمت تقاضا است. در واقع، سوخت‌های برق در ماه‌های گذشته به «خارج از نمودار» برای این دوره رسید و، حتی هفته گذشته، با پیک‌هایی در حدود 36 bcf، میزان تنظیم آب و هوا شگفت‌انگیز بود. اگر این مسیر را حفظ کنیم، می توانیم به راحتی بیش از 50 bcf/d سوزاندن برق را در اوج تقاضای تابستان مشاهده کنیم. این الگو به وضوح این واقعیت را نشان می دهد که تعویض کلاسیک گاز به زغال سنگ دیگر عاملی نیست، حتی در قیمت های نزدیک به دو رقمی.

سپس، در نهایت صادرات. در واقع، هفته گذشته ما رکورد صادرات LNG را با 13.6 میلیارد مکعب مکعب، قبل از سقوط در تعمیرات کلاسیک فنری (در حال حاضر کمتر از 12 میلیارد مکعب مکعب) ثبت کردیم. این برای چندین عامل مهم است، اما در اینجا می خواهم 2 نکته را برجسته کنم: (1) اگر میانگین 13 bcf/d را برای تابستان نگه داریم، این تأثیر زیادی بر تعداد ذخیره‌سازی پایان فصل خواهد داشت. (2) موضوع بالقوه سقف TTF در اروپا.

در مورد اولین نکته، حتی اگر هفته گذشته EIA یک تزریق نسبتا شلتر (و شخصا غیرمنتظره) 90 bcf را ​​چاپ کرد، مسیر ذخیره سازی در مدل من به هیچ وجه امن نیست، و به سطح نسبتا خطرناک 3.18 tcf EOS (با بازار در حدود 3.6 tcf راحت است). بدیهی است که آب و هوا بسیار مهم است، و در زیر می‌توانیم ببینیم که در طول تعطیلات آخر هفته مقداری تقاضا (3-6 درجه خنک‌کننده، CCD) در هر دو مدل مهم، GFS و Euro Ensembles، با یک ساختمان برجستگی بالا در جنوب افزایش یافته است. مرکزی در دوره 8-14 روزه. علاوه بر این، ما باید در شروع فصل طوفان با دقت تماشا کنیم (به اولین طوفان گرمسیری الکس که بر بازار هنری هاب تأثیر نمی گذارد، در زیر نیز نگاه کنید).

در مورد دومین نکته، برای بازار جهانی گاز طبیعی از اهمیت بیشتری برخوردار است. در واقع، اگر نمودارهای زیر را تماشا کنیم (منابع NGI، EIA ICE و ACCC هستند)، صادرات LNG پیامدهای زیادی برای آسیا و اروپا دارد. از یک سو، می‌توانیم مسیر صادرات LNG را برای دو سال آینده به راحتی ببینیم (در سال 2025 تقریباً به 20 میلیارد مکعب در روز خواهیم رسید، یعنی تقریباً 1/5 کل تولید ایالات متحده). از سوی دیگر، می بینیم که در حال حاضر یک تحویل تهاجمی به اروپا وجود دارد، جایی که قیمت TTF در حدود 27-28 میلیون دلار BTU معامله می شود، در مقایسه با JKM آسیایی که 4-5 دلار پایین تر معامله می شود. در حال حاضر اسپرد TTF-JKM به نفع سابق است. به جای دومی اگر اروپا تصمیم بگیرد برای TTF سقفی بگذارد چه؟ فرض کنید 13-14 دلار MM BTU؟….

آندره آ پالترینیری

دانشیار بانکداری و امور مالی، دانشگاه Cattolica del Sacro Cuore

تحلیلگر Natgasweather and Energy Working