Dow و S&P 500 شکست خوردند اما دلار با پیشروی پاول ضرر کرد

Dow، S&P 500، Volatility، EURUSD و نرخ‌های فدرال رزرو نقطه صحبت:

• چشم انداز بازار: S&P 500 نزولی زیر 3800; USDCNH نزولی زیر 7.0000
• در حالی که خطر رویداد قابل توجهی برای انتشار دوشنبه وجود داشت – مانند فدرال رزرو نیویورک تورم انتظارات – به نظر می رسید که بازارها بیشتر با حرکت روز جمعه انگیزه داشتند
• عقب نشینی کاذب از S&P 500 و پیشرفت پایدار از S&P یورو دلار سوالات کلان مهمی را برای تجارت سه شنبه و فراتر از آن باز می کند

به نظر می رسد تمایل بازار به نوسانات، اما مبارزه برای قانع شدن در هفته گذشته، به این دوره جدید منتقل شده است. ما بدون شک همچنان در تلاش هستیم تا از افت نقدینگی ناشی از شرایط معاملات تعطیلات و متعاقب آن «بازگشت به حالت عادی» خلاص شویم. با این حال، در زمینه سازی برخی از این گمانه زنی های اشتباه در یک موضوع سیستمی قابل دوام که می تواند توده ها را به یک پرچم مشترک بیدار کند، بسیار مهم است. خواه این یک موضوع اساسی مانند کاهش رژیم سیاست پولی جهانی، ترس از یک رکود قریب الوقوع باشد یا صرفاً یک دیدگاه جمعی در پشت احساسات باشد. یک محرک یکپارچه موثرترین منبع لنگر خواهد بود. در غیاب آن چراغ راهنما، نوسانات بدون رضایت از پیشرفت به نوسانات خود ادامه خواهند داد. ما همچنان شاهد این ناامیدی در جلسه گذشته در میان شاخص های اصلی ایالات متحده بودیم. میانگین صنعتی داو جونز با تراشه آبی بالاتر در فضای باز شارژ شد تا الگوی سر و شانه‌ها را که در 15 دسامبر راه‌اندازی کردیم، بیشتر تغییر دهد، اما در نهایت تا پایان حدود 33500 به زیر «خط گردن» بسته شد. الگوی معکوس شکست کاذب، پیامد بیشتری برای S&P 500 بود که هفته را به یک شکاف بالاتر باز کرد و نقطه میانی پای خرس اوت تا اکتبر را در 3909 کاهش داد. با این حال، معکوس شدن شدید در طول روز ما را درست به زیر آن آستانه فنی می کشاند و ما را با بزرگترین “فتیله بالایی” از 2 نوامبر مواجه می کند.

نمودار S&P 500 با حجم و SMA 100 روزه (روزانه)

نمودار ایجاد شده در پلتفرم Tradingview

به نظر می رسد که جزء افزایشی شاخص های ایالات متحده به طور مستقیم ریسک اشتهای ثبت شده برای بسیاری از دارایی ها را منعکس می کند. سهام جهانی، دارایی های بازارهای نوظهور، اوراق قرضه ناخواسته، تجارت حامل و کالاهایی با ریسک خمیده همگی به طور مشابه از شناوری برخوردار بودند. با این حال، عقب نشینی یا عدم عقب نشینی بازار به زمان بسته شدن بازار بستگی دارد. به عنوان مثال، شاخص های بین المللی مانند DAX 40 آلمان، FTSE 100 انگلستان یا هنگ سنگ هنگ کنگ همان رالی اولیه را دنبال کردند اما تا پایان آن عقب نشینی نکردند. در مقابل، EEM ETF، HYG ETF و معاملات حامل مبتنی بر ین، همگی همان عقب نشینی را تجربه کردند که معاملات عمده ایالات متحده را تجربه کردند. این نشان می‌دهد که احساسات در طول جلسه ایالات متحده تند شد – اگرچه هنوز هم تأثیری با کشش جهانی دارد. برای نوسانات، باید به این نکته اشاره کنم که معکوس شدن یک روزه در جلسه ایالات متحده باعث شد تا شاخص VVIX ‘نوسانات نوسانات’ به بالای دسته 76 برگردد که نشان دهنده شروع آستانه پایین تر از سال 2014 است. اندازه گیری نوسانات مورد انتظار بود، اما این یک گام در این مسیر بود.

نمودار VVIX نوسانات شاخص نوسان روکش شده با VIX (هفتگی)

نمودار ایجاد شده در پلتفرم Tradingview

برای یک موضوع اساسی، گزینه محدودی برای یک محرک روشن برای توده های سوداگر باقی می ماند. برانگیختن بازارهای جهانی نیاز به نفوذ گسترده ای با پیامدهای جدی دارد. و در حالی که ما شاهد تعدیل‌های مختصری در برخی از مسائل سیستمی هستیم، اما هنوز قدرت کاملی بر روی این ابزارها نداریم. در جبهه رکود (موضوعی که من احساس می‌کنم بیشترین پتانسیل را دارد و کمترین قیمت را دارد)، به نظر می‌رسد هشداری که در گزارش فعالیت بخش خدمات ISM در جمعه گذشته ارائه شد، در پس‌زمینه قرار گرفته است. این در مورد اکثر قرائت‌های مشکل‌آفرینی که در ماه‌های گذشته داشته‌ایم صدق می‌کند، اعم از اسپرد 2-10، هشدارهای بانک مرکزی، نظرسنجی‌های احساسات و غیره. یک عوارض ما فقط منتظر آمادگی بازار برای هضم این مسائل هستیم. در این میان، تفاوت های ظریف بین حدس و گمان نرخ فدرال رزرو مانند یک ورزش تماشاگر فعال ادامه یافت که به موجب آن ما هر تغییر امتیاز پایه را ثبت می کنیم. نظرسنجی انتظارات تورم مصرف کننده فدرال رزرو نیویورک در ماه دسامبر با کاهش 0.2 درصدی به 5.0 درصد چشم انداز یک ساله آینده منتشر شد. اگر این CPI بود، ممکن بود شاهد واکنش بازار بزرگتری بودیم. اما حتی پس از آن، گزارش رسمی تورم در ایجاد پیگیری نابرابر بوده است – چیزی که ما باید برای پنجشنبه در نظر بگیریم.

نمودار سود 2 ساله خزانه داری ایالات متحده با CPI ایالات متحده و انتظارات فدرال رزرو آمریکا (ماهانه)

نمودار ایجاد شده در پلتفرم Tradingview

در حالی که انتظارات تورمی هنوز به طور قابل توجهی تغییر نکرده است، با این وجود شاهد خواهیم بود که دلار در طول روز روی ضررهای خود باقی بماند. شاخص دلار با وزن تجاری DXY، بازگشت کاذب صعودی روز جمعه را افزایش داد تا نزول خود را به پایین‌ترین سطح شش ماهه افزایش دهد. در سطح 103، ما در اوج‌های نوسانی مارس 2020 دارای اولویت فنی هستیم. فکر نمی‌کنم خود سطح برای این شاخص به اندازه حرکتی که خرس‌ها باید از پس‌زمینه بنیادی تولید کنند، به حساب نمی‌آید. اگر به بسیاری از شرکت‌های اصلی مبتنی بر دلار نگاه کنید، می‌بینید که چیزهای فنی شنیده می‌شود که می‌تواند روند نزولی تولیدی را کاهش دهد. GBPUSD، NZDUSD و USDCAD همگی از تاریخ اخیر به سرعت بالا رفته اند. EURUSD شاید یکی از بهترین موقعیت ها برای ترخیص کالا باشد، اما در اینجا نیز، شکست بسیار شبیه دوره آزمایشی است که S&P 500 قبل از سقوط به زمین ثبت کرده بود.

نمودار EURUSD با SMA 50 روزه و موقعیت‌یابی معاملات آتی خالص COT (روزانه)

نمودار ایجاد شده در پلتفرم Tradingview

پیگیری آنچه در واقع می تواند ما را به کشش واقعی ترغیب کند. 48 ساعت آینده چندان قانع کننده نیست. اگر چیزی در جلسه معاملاتی روز سه‌شنبه دارای ریسک رویداد باشد، من معتقدم پتانسیل بیشتری نسبت به آنچه دوشنبه داشتیم – حداقل برای طرف آمریکایی – دارد. برای اروپا، نرخ بیکاری در جلسه گذشته که به پایین ترین حد برای منطقه یورو رسید، فشار بر بانک مرکزی اروپا برای ادامه تلاش خود برای محدود کردن تورم را تحت فشار قرار داد. اما در مورد دلار، اظهارات جروم پاول، رئیس فدرال رزرو می تواند در بازارها بسیار سنگین تر از نظرسنجی انتظارات فدرال نیویورک باشد. من همچنین نظرسنجی های اعتماد تجاری NFIB و خوش بینی اقتصادی IBD را برای بینش های مربوط به رکود تماشا خواهم کرد، اما درآمد بالاترین افزایش این هفته در این موضوع است.

ریسک بالای رویدادهای کلان اقتصادی در هفته آینده

تقویم ایجاد شده توسط John Kicklighter