پیمایش چالش های اقتصادی چین: یک پرسش و پاسخ با رتبه بندی دامنه دنیس شن

نظر شما در مورد تجمع باند چین چیست؟

PBOC با یک چالش نسبتاً جدید روبرو است: افزایش شواهد ژاپن سازی در اقتصاد چین ، یعنی تورم بسیار پایین. با توجه به در نظر گرفتن نیروهای جهانی تورمی در بازی از سال 2021 ، چنگ زدن به چین با تورم غیرمعمول کم ، شدت عوامل کاهش دهنده داخلی را برجسته می کند.

در این زمینه ، بازده اوراق قرضه 10 ساله چینی به سرعت در پایین ترین سطح رکورد قرار می گیرد. پاسخ PBOC از این واقعیت پیچیده است که کاهش قیمت بیش از نیم قرن پایدار نبوده است و همچنین به این دلیل که ابزاری که چین معرفی می کند جدید و آزمایش نشده است – در چین.

کاهش سیاست های پولی در حالی که در تمایلات بازار به قیمت در شدیدترین سناریوهای اقتصادی ، یک ترکیب سیاست نسبتاً متناقض را مشاهده کرده است که یک برنامه خرید اوراق قرضه متناوب را مشاهده کرده است. کاهش نرخ دوباره و در مقابل. و سیاست های دراکونی گاه به گاه مانند نظم و انضباط برخی از بانکهای منطقه ای برای خرید بیش از حد اوراق قرضه دولتی.

اقدامات PBOC چگونه بر احساسات سرمایه گذار خارجی تأثیر می گذارد؟

از یک طرف ، بازده های چینی فوق العاده کم ، منحنی عملکرد مسطح و فشارهای استهلاک مداوم بر روی Renminbi به طور قابل توجهی نگران کننده است. مقامات محتاط هستند ، زیرا کسی که به دهه های معجزه اقتصادی چین ختم می شود ، آنها علاقه مند به کنار هم هستند ، هر مقایسه ای با تجربه ژاپن در دهه های اخیر: رشد اسمی پایین ، بازده کم یا منفی و ارز ضعیف است. PBOC می خواهد که سیاست های پولی خود به درستی منتقل شود و از کاهش پولی فراتر از آنچه اعلام کرده است ، جلوگیری کند.

از طرف دیگر ، حتی اگر تسکین پولی سریعتر از برنامه ریزی شده باشد ، بازده پایین ممکن است مورد استقبال قرار گیرد. با توجه به سطح رکورد بدهی های عمومی و چالش های برجسته بودجه ، نرخ پایین می تواند تا حدی مسیر مالی چالش برانگیز را کاهش داده و از بازسازی اقتصادی پشتیبانی کند و از این طریق فرود نرم مورد جستجو را تسهیل می کند. بعلاوه ، یک RENMINBI ضعیف تر به مبارزه با تورم کم کمک می کند ، بنابراین بازده کم به دست آمده از طریق تسکین پولی ، تسریع در رشد اعتبار و در نهایت کاهش ارزش ارز ممکن است از نظر استراتژیک سودمند باشد.

با این وجود ، اعلامیه های نامنظم PBOC و به دنبال آن محکم کردن سیگنالینگ پیچیده سیاست. با انتقال چین از سیاست گذاری مات به شفافیت بیشتر و تعامل بازار ، یک استراتژی ارتباطی واضح تر لازم است. سرمایه گذاران خارجی با مداخلات PBOC تا به امروز نسبتاً بدون سرعت بوده اند زیرا نرخ واقعی جذاب بوده و قیمت اوراق قرضه بالا مانده است. سرمایه گذاران جهانی به سیاست های مداخله گرا مانند QE عادت دارند ، بنابراین بعید به نظر می رسد که با محدودیت های مستقیم سرمایه روبرو شوند.

تعادل نرخ ارز دلار آمریکا با استفاده از ابزارهای پولی چالش برانگیز به نظر می رسد. مشاهده و چشم انداز شما در مورد حرکات PBOC چیست؟

PBOC در حال پیمایش اقتصادی در حال کاهش ساختاری است که در حالی که سعی در جلوگیری از حباب دارایی و افزایش خطرات بدهی دارد ، در حال کاهش است. چین به دنبال آزادسازی بازارهای سرمایه خود است ، اما PBOC عادت ندارد که بازارهایی را انجام دهد که بسیاری از تسکین آن را انجام می دهد ، بنابراین به درستی به دنبال جلوگیری از کاهش سریع شرایط پولی یا بیش از حد است.

در این زمینه ، PBOC از طریق کاهش نرخ بهره ، سیاست های ترازنامه و ارز ، یک هدایت و تدریجی شرایط پولی را هدف قرار می دهد. تقویت ارتباطات به دنبال نمونه ای از بانکهای مرکزی توسعه یافته می تواند به نوسانات بازار و تقویت اعتبار کمک کند.

برای نگاهی به همه رویدادهای اقتصادی امروز ، تقویم اقتصادی ما را بررسی کنید.

دنیس شن رئیس شورای اقتصادی کلان و رهبری اقتصاددان جهانی گروه دامنه است. شورای کلان اقتصادی آژانس رتبه بندی نظرات اعتباری شرکت را از کلاسهای مختلف صادرکننده جمع می کند: بخش حاکمیت و بخش دولتی ، موسسات مالی ، شرکتها ، امور مالی ساختاری و امور مالی پروژه.