نقش بازار سرمایه در تامین مالی

به گزارش پایگاه خبری بازارسرمایه ایران (سنا)، متن یادداشت کامل سید فرهنگ حسینی، کارشناس بازارسرمایه را بخوانید:

بازار سرمایه در دنیا نقش اساسی در تامین مالی شرکت‌ها دارد. ابزارهای مالی بورسی یکی از مهم‌ترین ابزارها برای تامین مالی شرکت‌ها به شمار می‌روند. نظام‌های تامین مالی در برخی از کشورها عمدتا نظام بازارسرمایه و بازار بدهی محور است، اما در ایران تامین مالی بانک محور است.

در سال‌های اخیر با تصویب قوانین و مقرراتی از جمله قانون توسعه ابزارها و قانون تامین مالی تولید و زیرساخت‌ها و دستورالعمل‌های سازمان بورس، سبب ایجاد و توسعه ابزارهای بازار بدهی و تامین مالی بدهی از طریق بازار سرمایه شده است.

از سوی دیگر، معافیت‌های مالیاتی برای افزایش سرمایه از محل سودانباشته سبب انباشت سرمایه و تشکیل سرمایه در شرکت‌های بورسی شده است.

هم‌چنین معافیت مالیاتی تجدید ارزیابی سبب واقعی شدن ارزش روز دارایی‌های شرکت‌ها شده است.

عمده شرکت‌ها با دلارهای هزار تومانی ساخته شده‌اند و ارزش دفتری دارایی‌ها پس از استهلاک، عملا نمایی واقعی از ارزش روز دارایی‌های شرکت‌ها برای تصمیم‌گیری به فعالان و سرمایه‌گذاران و ذی‌نفعان منتقل می‌کند. هم‌چنین ساختار و توان شرکت‌های تولیدی برای اخذ تسهیلات را بهبود می‌بخشد.

افزایش سرمایه‌های سنگین از محل تجدید ارزیابی به‌صورت سنتی مورد اقبال بازار بوده است که آخرین نمونه آن را در نمادهایی مانند خودرو و خساپا شاهد بودیم، زیرا ارزش واقعی شرکت‌ها مشخص می‌شود و با توجه به این‌که عمده شرکت‌ها پس از تجدید ارزیابی به قیمت‌های تئوریک کم‌تر از قیمت اسمی کاهش می یابند، به‌صورت تاریخی قیمت به مرز روانی هزار ریالی بازمی‌گردد که می‌تواند سود عاید سهامداران و سرمایه‌گذاران کند و در عمده موارد به‌جز چند شرکت با زیان‌دهی سنگین، این مهم رخ داده است.

افزایش سرمایه به کاهش قیمت تئوریک سهام منجر و این موضوع سبب روان‌تر شدن معاملات سهام در بورس می‌شود.

به لحاظ رفتاری، معاملات و گردش سهام‌ ارزان‌تر در محدوده کمتر از ۵ هزار ریال نسبت به سهام‌ گران‌تر بیش‌تر است و این موضوع سبب پویایی و کشف منصفانه قیمت و افزایش کارایی بازار می‌شود.

با این‌حال، افزایش سرمایه از محل آورده نقدی نیز برای تقویت تامین مالی باید به‌لحاظ اجرایی و مقرراتی تسهیل و تسریع شود.

از این جهت ضرورت دارد تا فرایند افزایش سرمایه از محل آورده نقدی اصلاح شود و موارد مازاد از فرایند حذف شود.

از این‌رو، این افزایش سرمایه اهمیت بالایی در اجرای طرح‌های توسعه دارد.

البته افزایش سرمایه از محل سلب حق‌تقدم در سال‌های اخیر با بهبود قوانین و مقررات روبه‌رو بوده و افزایش سرمایه از این محل مورد اقبال قرار گرفته و توانسته در تامین مالی مناسب برای اجرای طرح‌های توسعه شرکت‌ها نقشی مهمی داشته باشد.