بحث “باید” در مقابل “اراده”.

من احتمالاً می‌توانم ده‌ها مورد را در هفته گذشته بشمارم که اقتصاددان‌هایی که به آنها احترام می‌گذارم گفته‌اند فدرال رزرو باید کاهش 50 امتیاز پایه اما احتمالا خواهد شد فقط 25 bps برش دهید.

در برخی مواقع، آن گروه کر آنقدر بلند می شود که تعادل را به هم می زند. ما به احتمال زیاد اکنون در آن نقطه با قیمت گذاری بازار آتی صندوق های فدرال رزرو با احتمال 61 درصدی 50 واحد در ثانیه هستیم.

پاول مردی عملی است و خمیده است. او می‌خواهد فرود نرم را از بین ببرد و می‌داند که نرخ‌ها به طور غیرضروری در 5.25-5.50 درصد محدود می‌شوند. علاوه بر این، به نظر می رسد که او فرماندار والر را با 50 bps یا حداقل برای آن باز دارد.

اگر پاول در جلسه FOMC این هفته 50 bps را مطرح کند، رتبه و پرونده در ردیف قرار می گیرد زیرا استدلال قانع کننده است. کاهش نرخ بارگذاری اولیه به فدرال رزرو این فرصت را می دهد که در برابر افزایش نشانه های نرم شدن در تصویر اشتغال فعال باشد.

در WSJ این آخر هفته، Greg Ip بهترین مورد را برای برش بیشتر ایجاد کرد.

«شکاف بین 2.7 درصد [current inflation] و هدف 2 درصدی فدرال رزرو تا حد زیادی منعکس کننده اثرات عقب مانده افزایش قیمت مسکن، خودرو و سایر موارد از چند سال پیش است.”

من معتقدم که نمی توان مخالفت کرد و با نفت 70 دلاری، کاهش تورم بیشتری در خط لوله وجود دارد. بله، در مورد دستمزدها و خطرات یک پیکاپ تاخیر وجود دارد، اما چین همچنان به کاهش تورم صادراتی ادامه می دهد و این یک نیروی قدرتمندتر است.

این هفته بحث جالبی خواهد بود و من فکر می‌کنم آنچه که در نهایت محرک بزرگ‌تر است، سیگنال‌های فدرال رزرو در نقطه‌ها است. بازار در حال حاضر شاهد کاهش 250 واحدی در ثانیه در سال آینده است. نقاط به نرخ های بالاتر از آن اشاره می کنند، اما این تعجب آور نخواهد بود. سوال اینجاست که بازار چقدر تفاوت را می تواند تحمل کند؟

فکر می‌کنم راحت‌تر است که جدیدترین نقطه‌ها نشان‌دهنده فقط 25 bps در برش در سال جاری است و اینکه ما می‌توانیم 50 bps در روز چهارشنبه داشته باشیم و در خط هستیم تا حداقل 75 bps را در سال جاری داشته باشیم. بنابراین نادیده گرفتن نقاط شاهین باید آسان باشد زیرا فدرال رزرو تاکید می کند که با داده های دریافتی حرکت می کند.

انتظار داشته باشید پاول نیز این کار را تکرار کند.