USDJPY و GBPUSD: آنچه در سال 2022 اتفاق افتاد، آنچه در سال 2023 اتفاق خواهد افتاد – تجزیه و تحلیل و پیش بینی – 5 ژانویه 2023

ما یک هفته پیش در مورد اینکه چگونه اقتصاددانان موسسات مالی پیشرو جهان آینده EUR/USD در سال 2023 را می بینند صحبت کردیم. با این حال، بررسی های ما برای سال ها شامل دو جفت اصلی دیگر USD/JPY و GBP/USD بوده است. و نادیده گرفتن آنها این بار بی انصافی خواهد بود. علاوه بر این، پس از یورو، ین ژاپن و پوند انگلیس مهم‌ترین مؤلفه‌ها در شکل‌گیری شاخص دلار آمریکا DXY (به ترتیب 13.6 و 11.9 درصد) هستند.

اما علاوه بر پیش‌بینی‌های آینده، ما به طور سنتی به شما خواهیم گفت که انتظارات کارشناسان در مورد گذشته، سال 2022 چه بوده است و چقدر نزدیک به هم بوده است.

USD/JPY: ابتدا شمال، سپس جنوب

● ما پیش بینی این جفت را یک سال پیش با عنوان “ژاپن به یک ین ضعیف نیاز دارد” عنوان کردیم. و این کاملا درست بود: با شروع از ساعت 115.00 در 1 ژانویه، به لطف سیاست پولی فوق العاده نرم و نرخ بهره منفی (منهای 0.1%)، این جفت ارز در 21 اکتبر به 152.00 نزدیک شد. آخرین باری که به این بالاترین رسید، 32 بود. سالها پیش. حتی وزارت دارایی و بانک ژاپن (BoJ) از چنین تضعیف پول ملی خود می ترسیدند و مداخلات ارزی فوری برای نجات آن آغاز شد. انتظارات مربوط به گذار فدرال رزرو ایالات متحده از یک سیاست بسیار سخت و جنگ طلبانه به یک سیاست نرم تر، به ین کمک کرد. در نتیجه، پویایی سالانه از USD/JPY شکل زیر را به خود گرفت (داده ها در پایان هر سه ماهه است): Q1 – 121.00، Q2 – 135.00، Q3 – 144.00 و Q4 – 131.00.

● تقریباً هیچ یک از کارشناسان یک سال پیش شک نداشتند که تمایز بین رویکردهای تنظیم کننده آمریکا و ژاپن باعث تقویت موقعیت دلار می شود. اما تقریباً هیچ کس انتظار نداشت که پرش اینقدر قدرتمند باشد. نزدیکترین به واقعیت (اما هنوز به اندازه کافی دور) پیش بینی گروه بانکداری هلندی ING (Internationale Nederlanden Groep) بود که به این صورت بود: Q1 – 114.00، Q2 – 115.00، Q3 – 118.00 و Q4 – 120.00. مورگان استنلی (Q4 – 118.00) و Amundi (Q4 – 116.00) به ترتیب نزولی در رتبه های بعدی قرار دارند.

کنگلومرای مالی فرانسوی Societe Generale، بانک بریتانیایی Barclays و CIBC (بانک تجارت سلطنتی کانادا) نیز حداکثر 116.00 را نشان دادند، اما نه در پایان سال، بلکه در سه ماهه دوم. علاوه بر این، به گفته تحلیلگران این موسسات مالی، ین مجبور شد دلار را به منطقه 114.00-115.00 منتقل کند. گلدمن ساکس بیشترین از دست دادن را از دست داد، آنها معتقد بودند که این جفت با سال 2023 با سقوط به 111.00 روبرو خواهد شد.

● آمار نهایی سال گذشته هنوز مشخص نیست. اما انتظار می رود که تورم مصرف کننده نهایی در سال 2022 2.9 درصد باشد. این مقدار کمی بالاتر از هدف است، اما بسیار پایین‌تر از عملکرد سایر کشورهای اصلی است که تنظیم‌کننده‌های آن در تلاش برای مهار افزایش قیمت‌ها، نرخ‌ها را در سال گذشته به شدت افزایش داده‌اند. علاوه بر این، طبق پیش‌بینی‌های BoJ، این رقم ممکن است تا پایان سال 2023 به 1.6 درصد کاهش یابد. و این یک سؤال منطقی را ایجاد می‌کند: اگر همه چیز خیلی خوب است، چرا سیاست پولی فعلی را تشدید می‌کنیم، نرخ پایه را افزایش می‌دهیم و برای تولیدکنندگان مشکل ایجاد می‌کنیم؟

بانک مرکزی ژاپن در آخرین نشست سال گذشته خود در 20 دسامبر این کار را انجام داد و نرخ را بدون تغییر باقی گذاشت. با این حال، همچنان توانست با گسترش دامنه نوسانات در بازده اوراق قرضه دولتی تا 0.5 درصد، بازار را شگفت زده کند. این تصمیم منجر به رشد بیش از 3 درصدی ارزش پول ملی در برابر دلار شد.

علاوه بر این، احتمالاً یک دوره آرامش فرا خواهد رسید و هیچ تغییر عمده ای در سیاست پولی بانک مرکزی ژاپن در طول سه ماهه اول رخ نخواهد داد. تنها پس از 8 آوریل می توان گام های خاصی را انتظار داشت. در این روز است که دوره مسئولیت هاروهیکو کورودا، رئیس BoJ به پایان می رسد و نامزد جدیدی با موقعیت سخت تری ممکن است جای او را بگیرد. با این حال، علیرغم وجود نامزدهایی با دیدگاه های جنگ طلبانه تر در میان نامزدها، به سختی می توان انتظار تغییرات بنیادی را داشت.

● ما توضیح دادیم که فدرال رزرو ایالات متحده، همتای خود برای چه کاری USD/JPY، در بررسی قبلی برای سال 2023 برنامه ریزی می کند. و اگر رگولاتور ژاپنی در موقعیت فعلی خود باقی بماند، شکاف نرخ بهره افزایش خواهد یافت، اما نه چندان. و سپس کاملاً تثبیت می شود. برخی کارشناسان معتقدند که وضعیت چین ممکن است تأثیر جدی بر ین داشته باشد. اگر شاخص‌های اقتصادی چین به روند کاهشی خود ادامه دهند، ارز ژاپن ممکن است به یک “پناه امن” برای سرمایه‌گذاران آسیایی تبدیل شود که به تقویت آن کمک خواهد کرد.

شاید همین عوامل فوق بود که بر نظر استراتژیست های بانک های مطرح جهان تأثیر گذاشت. بنابراین، ING این را فرض می کند USD/JPY ممکن است در پایان سال 2023 به 125.00 نزدیک شود. Societe Generale پیش بینی سه ماهه مشابهی را ارائه می دهد: Q1 – 135.00، Q2 – 135.00، Q3 – 130.00 و Q4 – 125.00. HSBC همچنین تخمین زده است که سال 2024 را تقریباً در جایی که اکنون است، حدود ساعت 130.00 ملاقات خواهد کرد.

● هنوز 12 ماه تا پایان دسامبر باقی مانده است و اتفاقات غیرمنتظره زیادی در این مدت ممکن است رخ دهد. سه سال گذشته گواه روشنی بر این موضوع بوده است: همه‌گیری کووید-19 و تهاجم مسلحانه روسیه به اوکراین بسیاری از پیش‌بینی‌ها و محاسبات را به هم ریخته است. به همین دلیل جالب است که ببینیم کارشناسان در مدت زمان کوتاه تری چه می گویند.

دامنه نظرات در مورد پویایی جفت در Q1 به طور غیرعادی گسترده است. برخی از تحلیلگران (نه بسیاری از آنها) انتظار دارند که این جفت ارز بیشتر کاهش یابد و اکنون به منطقه 124.00-125.00 برسد. برعکس، گلدمن ساکس و برادران براون، هریمن، انتظار دارند که این جفت دوباره ارتفاع 150.00 را آزمایش کنند. بانک بارکلیز و بانک آمریکا نیز بین 146.00-147.00 به شمال نگاه می کنند. و اگرچه پیش‌بینی‌های ING، BNP Paribas و CIBC تا حدودی معتدل‌تر به نظر می‌رسند (136.00-138.00)، بدیهی است که اکثر اینفلوئنسرها انتظار دارند که دلار در برابر ین در ژانویه تا مارس تقویت شود.

GBP/USD: هنوز در دوراهی

● پیش بینی سال گذشته این جفت با تیتر «در چهارراه سه راه» بود. و این به این دلیل بود که موقعیت بانک انگلستان (BoE)، بر خلاف همتای خود از ژاپن، بسیار کمتر قابل پیش بینی بود. سه گزینه وجود داشت: شمال، جنوب یا شرق.

اگرچه وابستگی بریتانیا به انرژی به طور غیرقابل مقایسه ای کمتر از اتحادیه اروپا بود، اما بحران جهانی مرتبط با تحریم های ضد روسیه از آن عبور نکرد. با شروع از 1.3500 در 1 ژانویه 2022، جفت به شرح زیر حرکت کرد (داده ها در پایان هر سه ماهه است): Q1 – 1.3100، Q2 – 1.2100، Q3 – 1.1100 و Q4 – 1.2000. GBP/USD در 26 سپتامبر 2022 به پایین ترین حد خود در 37 سال گذشته رسید و در حدود 1.0350 به پایین رسید.

تحلیلگران ING پیش‌بینی کرده بودند که پوند در وسط مثلث دلار آمریکا قوی‌تر، ارزهای کالایی باثبات و ارزهای کم بازده ضعیف‌تر سقوط خواهد کرد. بنابراین، با توجه به سناریوی آنها، GBP/USD باید به طرفین حرکت می کرد: Q1 – 1.3300، Q2 – 1.3400، Q3 – 1.3400 و Q4 – 1.3400. با این حال، آنها اشتباه کردند. اما این اشتباه در مقایسه با سناریوی میهن پرستانه بانک بریتانیایی بارکلیز هیچ است: Q1 – 1.3300، Q2 – 1.3700، Q3 – 1.4000 و Q4 – 1.4200. یعنی به جای 1.4000، این جفت در پایان سه ماهه سوم روی 1.0350 قرار داشت. خطای 3850 امتیازی!

● به لطف سفت شدن موقعیت BoE و انتظارات برای نرم شدن موقعیت فدرال رزرو، پوند توانست بخشی از ضررها را پس بگیرد و به منطقه 1.2000 در اکتبر تا دسامبر 2022 صعود کند. با این حال، متخصصان Commerzbank آلمان در نظر دارند که وضعیت فعلی تنها یک استراحت موقت است و انتظار افزایش فشار روی پوند را دارید.

با بهبود اقتصادی از بحران، ایالات متحده بسیار بهتر از بریتانیا عمل می کند. نمایندگان بانک مرکزی بریتانیا به صراحت در مورد روزهای سخت صحبت کردند. رکودی از سال گذشته آغاز شد که طبق پیش بینی بانک مرکزی تا اواسط سال 2024 ادامه خواهد داشت در حالی که اقتصاد 2.9 درصد کوچک می شود. در حال حاضر، آسیب پذیری پوند نیز با کسری حساب جاری بزرگ و تورم گیج کننده همراه است که اوج های چند ساله را نشان می دهد. اولاً این وضعیت به دلیل افزایش شدید قیمت تمام شده واردات نفت و گاز به وجود آمده است.

این احتمال وجود دارد که بانک انگلستان در سال 2023 به افزایش نرخ بهره ادامه دهد تا رشد قیمت را تحت کنترل درآورد. در حال حاضر نرخ بهره فدرال رزرو و BoE به ترتیب 4.50 و 3.50 درصد است. شکاف به اندازه گذشته نیست، فقط 100 جفت باز است. این مزیت دلار ممکن است ادامه پیدا کند و در صورتی که ناظم بریتانیا حتی تندروتر شود، نرخ ها ممکن است به برابری برسد. در این میان، اقتصاددانان از افزایش نرخ در سه ماهه اول و دوم به ترتیب 50 واحد در ثانیه (نمره پایه) و 25 واحد در ثانیه به 4.25 درصد صحبت می کنند.

● در چنین شرایطی، به گفته اچ‌اس‌بی‌سی، یکی از بزرگ‌ترین شرکت‌های مالی در بریتانیا، رویدادهای GBP/USD به شرح زیر است: Q1 – 1.2200، Q2 – 1.2300، Q3 – 1.2400 و Q4 – 1.2500. گروه فرانسوی Societe Generale قیمت ها را به شرح زیر می بیند: Q1 – 1.2000، Q4 – 1.2400.

همانطور که در مورد USD/JPY، پیش بینی برای GBP/USD برای سه ماهه بعدی مشخص تر و متنوع تر به نظر می رسد: از 1.0700 در TD Securities Research تا 1.2600 در Citi Bank. در میانه این محدوده پیش بینی ها: BNP Paribas (1.0800)، Barclays (1.1300)، CIBC (1.1500)، Scotiabank (1.2000) و Westpac Institutional Bank (1.2200) قرار دارند.

***

ما به طور سنتی از هفته آینده از پیش بینی های سالانه و سه ماهه به پیش بینی های هفتگی تغییر می کنیم. ما فکر می کنیم که دستورالعمل ها در آنجا بسیار واضح تر خواهد بود.

گروه تحلیلی NordFX

https://nordfx.com/

توجه: این مطالب توصیه ها یا دستورالعمل های سرمایه گذاری برای کار در بازارهای مالی نیستند و فقط برای اهداف اطلاعاتی در نظر گرفته شده اند. معامله در بازارهای مالی ریسکی است و می تواند منجر به از دست دادن کامل وجوه سپرده شده شود.

#eurosd #gbpusd #usdjpy #Forex #forex_forecast #signals_forex #cryptocurrency #bitcoin #nordfx