NFP ها می توانند جرقه دلار و سهام باشند، اما بی ثباتی مالی آتش است

S&P 500، VIX، Dollar، USDJPY و NFPs نقاط صحبت:

• چشم انداز بازار: USDJPY نزولی زیر 141.50; نزولی طلا زیر 1680
• بالاترین ریسک رویداد تا پایان این هفته، NFP های سپتامبر است که به لطف روز کاری مختلط در طول هفته، بدون دیدگاه سوداگرانه روشن باقی مانده است.
• با توجه به سند اقتصادی، هشدارهای مقامات مختلف در مورد ثبات مالی افزایش یافته است … باید توجه کنیم

S&P 500 و بازارها برای نوسانات در NFP ها آماده شده اند

با هر گونه سوگیری سفته‌بازی پیش‌فرض‌شده‌ای که توسط فعالیت‌های اخیر بازار و یکی از شناخته‌شده‌ترین شاخص‌های اقتصادی در حال افزایش است که نوسانات را تهدید می‌کند، وارد آخرین روز معاملاتی هفته می‌شویم. در ابتدای این هفته، به نظر می رسید که یک سوگیری سوداگرانه بازار را به یکی از چرخه های آشنای خود کشانده است. 48 ساعت اول معاملات در ماه اکتبر و سه ماهه چهارم، حمایت اغراق آمیزی را در پشت سود صعودی ارائه کرد. با این حال، به نظر می‌رسد که این چرخه سفته‌بازی طی دو روز معاملات بعدی کاملاً شکسته شده است. چهارشنبه یک شکاف نزولی قوی در باز بودن S&P 500 ایجاد کرد، اما این شاخص بخش زیادی از زمین های از دست رفته را پس گرفت. اینها تظاهر کمی به مبارزه برای بازگشت به سطح در جلسه گذشته با شکاف پایین تر و لغزش از همان شاخص نداشتند و ما را نزدیک به بسته شدن -1.0 درصد پایین تر گذاشتند. عقب نشینی به سادگی کنترل را به خرس ها واگذار نمی کند. در عوض، به نظر می رسد مرحله بعدی حرکت بازار به روی بادهای جمعی از شرایط بازار، اصول بنیادی و فنی باز می شود.

نمودار S&P 500 با حجم، ATR 5 روزه و محدوده تاریخی 5 روزه (روزانه)

نمودار ایجاد شده در پلتفرم Tradingview

برای ریسک رویداد اساسی، به نظر می رسد که ما بهترین ها را برای آخر ذخیره کرده ایم. لیست حقوق و دستمزد غیرکشاورزی در ماه سپتامبر برای انتشار در جلسه ایالات متحده روز جمعه، قبل از باز شدن بازار رسمی سهام نیویورک، قرار دارد. در واقع، به روز رسانی داده ها از BLS با آمارهای مهم از نرخ بیکاری تا سطح مشارکت تا میانگین درآمد ساعتی بسیار گسترده است. با این حال، قابل تشخیص ترین رقم برای توده های معامله گر، رقم حقوق و دستمزد است. اجماع اقتصاددانان برای گزارش مشاغل در این ماه، افزایش خالص 250000 واحدی است. این خط پایه را برای واکنش بازار با ظرفیت شگفت زده شدن در هر جهت تعیین می کند. در طول هفته گذشته، ما داده‌هایی را جذب کرده‌ایم که سفته‌بازان را به مشکوک شدن به ضرب و شتم، از دست دادن و در خط از مهم‌ترین نقطه داده‌ها سوق می‌دهد. مولفه اشتغال از PMI تولیدی در ماه سپتامبر به شدت به زیر 50 رسید و رقم فرصت های شغلی JOLTs در همان ماه 1.1 میلیون موقعیت کاهش یافت. در روند صعودی، بخش نیروی کار بخش خدمات ISM (که سه چهارم اشتغال را تشکیل می دهد) داشتیم که قوی بود. و در مورد به روز رسانی حقوق و دستمزد خصوصی ADP، 208000 اساساً مطابق با انتظارات بود. انتظارات به احتمال زیاد برای داده ها تقسیم می شود، اما تصویر بنیادی بزرگتر احتمالاً هنوز یک سوگیری دارد.

نمودار تغییر در حقوق و دستمزد خصوصی NFP و ADP با تفاوت (ماهانه)

نمودار ایجاد شده توسط John Kicklighter با داده های BLS و ADP

هشدار فدرال رزرو و اهرمی که ما را روی صخره قرار می دهد

این که آیا گزارش رسمی اشتغال ایالات متحده، انتظارات را برآورده می کند، یا از دست می دهد، مهم است. با این حال، دامنه واکنش بازار می تواند توسط بازارهای زیربنایی تحریف شود. به نظر می رسد اخیراً یک پیام هماهنگ از سوی فدرال رزرو منتشر شده است که اساساً به عنوان هشداری خوانده می شود که آنها از مبارزه اصلی خود با تورم منصرف نخواهند شد – حتی اگر بازارها خشمگین شوند. پنجشنبه، نیل کشکاری، رئیس فدرال رزرو مینیاپولیس، خط مشی مکرر بانک مرکزی ایالات متحده را تکرار کرد که تورم تمرکز اصلی است، اما اضافه کرد که انتظار دارد با تغییر رژیم نرخ بهره، شکاف هایی در بازار مالی ایجاد شود. شاید تعجب آور باشد که یکی از بدخواه ترین اعضای بانک مرکزی ایالات متحده این حرف را می زند، اما تقویت آن چیزی بود که واقعاً وضعیت را برجسته می کند. کریستوفر والر، رئیس هیئت مدیره، مدت کوتاهی بعد در اظهار نظر صریح‌تر اعلام کرد که فدرال رزرو از مسیر انقباضی خود خارج نخواهد شد، حتی اگر مشکلی برای اقدامات ثبات مالی ایجاد شود.

نمودار S&P 500 همپوشانی با ترازنامه کل بانک های مرکزی (ماهانه)

نمودار ایجاد شده توسط جان کیکلایتر با داده های سنت لوئیس فدرال رزرو FRED

به نظر می‌رسد که بازیگران کلیدی فدرال رزرو تلاش می‌کنند تا به بازار بگویند که در صورت بروز عصبانیت دوباره وارد عمل نخواهند شد و ضررهای سفته‌بازان را تثبیت نخواهند کرد. این امر ممکن است از وظایف آنها تقریباً بدیهی به نظر برسد، اما در دهه گذشته شواهد قابل توجهی دیده شده است که نشان می دهد بانک مرکزی بیش از حد به شور و شوق بازار سرمایه حساس بوده است. من ادعا می‌کنم که محرک‌های غیرمتعارف بسیار فراتر از منافع اقتصادی آن بوده است و برای سال‌ها منافع بازار را در پی داشته است، اما به نظر نمی‌رسد که مقامات با اهرمی که ایجاد می‌کنند، چندان آشفته نباشند. و مطمئناً اهرمی بود که آنها را تشویق می کردند. نه تنها وجوه قرض گرفته شده بسیار ارزان بود، بلکه سرعت معیاری مانند S&P 500 به این معنی بود که تطبیق (بسیار کمتر) سرعت بازار با یک سبد متنوع غیرممکن بود. این امر به اهرمی هم از نظر مفهومی و هم در شرایط موضوعی نیاز داشت. اکنون، این قرار گرفتن در معرض خطر جدی است.

نمودار S&P 500 با اهرم کارگزاری NYSE (ماهانه) پوشانده شده است

نمودار ایجاد شده توسط John Kicklighter با داده های FINRA

USDJPY معیار ریسک ترجیحی و پیچیده من و سایر رویدادهای برتر باقی می ماند

وقتی صحبت از پاسخ به NFP های ایالات متحده می شود، S&P 500 و سایر استانداردهای ریسک شاید بیشتر از دلار آمریکا هزینه داشته باشند. این بدان معنا نیست که گرین بک حرکت نمی کند، اما به حدی که به بالاترین حد چند دهه خود نزدیک شده است، تعادل چندانی در پاسخ وجود ندارد. یکی از جفت‌هایی که به نظر من با توجه به ملاحظات بنیادی تداخل دارند بسیار جالب است USDJPY است. این یک ملاحظات تجاری حمل و نقل است، در حالی که بازده فعلی یک محرک قابل توجه است، در حالی که پیش‌بینی شتاب‌دهنده مهم‌تری است. چیزی که این جفت را بسیار جالب‌تر می‌کند، تأثیرات مصنوعی است که به دنبال خزش طبیعی تفاوت‌های نرخ، پتانسیل رشد و ترجیح برای پناهگاه‌های امن سیستمی هستند. به نظر می رسد همه اینها تا حدی از افزایش USDJPY حمایت می کند، اما مبارزه واضحی در اطراف سطح 145 وجود دارد. به نظر می رسد این سربار محصول نفوذ مصنوعی در قالب وزارت دارایی ژاپن باشد که ماه گذشته برای جلوگیری از کاهش بیشتر ارزش ین در این زمینه مداخله کرد. اگر عوامل بنیادی به این سطح کلیدی فشار بیاورند، آیا آنها دوباره حرکت خواهند کرد؟ آیا بدون اعلام اقدامات خود فعال بوده اند؟ ممکن است به زودی متوجه شویم.

{{GUIDE|HOW_TO_TRADE_USDJPY}}

نمودار USDJPY با SMA 20 روزه و محدوده تاریخی 6 روزه (روزانه)

نمودار ایجاد شده در پلتفرم Tradingview

در حالی که گزارش اشتغال ایالات متحده یک فهرست برتر است که می تواند به نگرانی های سیستمی کمک کند، اما تنها منبع نوسانات مبتنی بر رویدادهای پیش رو نیست. انتظار می رود همزمان با NFP ها، گزارش اشتغال کانادا در ماه سپتامبر منتشر شود. مگر اینکه شاهد همسویی نادر آمار اشتغال ایالات متحده و کانادا (یکی خوب، یکی بد) باشیم، احتمالا USDCAD را با نوسانات بیشتری نسبت به وضوح مواجه خواهد کرد. به این ترتیب، جفت هایی مانند CADJPY، GBPCAD و AUDCAD جذاب تر هستند. یکی دیگر از معیارهای بینش اقتصادی، گزارش OBR بریتانیا در مورد ارزیابی اولیه اقتصادی و مالی از بودجه کوچک پیشنهادی دولت است. نوسانی که پس از اعلام اولیه رخ داد را به خاطر بسپارید. من همچنین امروز به‌روزرسانی‌های ذخیره FX را از چین، سوئیس، هنگ کنگ، روسیه و ژاپن تماشا خواهم کرد. افزایش شدید دلار در سطح جهانی مشکلاتی را ایجاد می کند و توانایی دفع فشار محدودیت هایی دارد. بلومبرگ در جلسه گذشته گزارش داد که ذخایر FX تا کنون 1 تریلیون دلار در سال جاری کاهش یافته است که بزرگترین کاهش در تاریخ است.

ریسک رویداد کلان بحرانی در تقویم اقتصادی جهانی برای 24 ساعت آینده

تقویم ایجاد شده توسط John Kicklighter