BlueBay در میان خرس‌هایی که از آخرین کاهش ین توسط رویترز عصبانی شده است

توسط نل مکنزی و کارولینا ماندل

لندن/نیویورک (رویترز) – کاهش شدید ارزش پول ژاپن تا کنون و به سرعت اتفاق افتاده است و سرمایه‌گذاران بزرگ را به وحشت انداخته است و برخی در حال کاهش بیشتر شرط‌بندی هستند و پیش‌بینی می‌کنند که سیاست‌گذاران ممکن است به زودی وارد عمل شوند و از سقوط آزاد جلوگیری کنند.

کسانی که ین را کوتاه فروخته اند، امسال سودهای آبدار به دست آورده اند. روز چهارشنبه به پایین‌ترین حد در 24 سال گذشته سقوط کرد و از ابتدای سال گذشته تاکنون حدود 30 درصد از دست داده است زیرا انتظارات نرخ بهره ایالات متحده بالا رفته و نرخ‌های ژاپن به جایی نرسیده است.

اما کاهش تقریباً 3 درصدی این هفته، بدون هیچ محرک خاصی، برای برخی از صندوق‌ها کافی بود تا در مرحله اول شرط‌بندی خود زمان بگذارند که ژاپن باید از سیاست محدود کردن بازده اوراق قرضه دست بکشد زیرا همتایان جهانی خود نرخ‌ها را بالاتر می‌برند.

روز پنجشنبه، ین به 143.40 در هر دلار رسید، که اندکی افزایش یافته است اما از پایین ترین سطح خود فاصله چندانی ندارد.

مارک داودینگ، مدیر ارشد سرمایه گذاری مدیریت دارایی BlueBay، به ویژه با شروع افزایش تورم، گفت: ما فکر می کنیم که به نقطه عطف سیاست نزدیک می شویم.

وی با اشاره به بازار اوراق قرضه دولتی گفت: ما موضع کوتاهی را در JGB ها به عنوان بیان این موضوع حفظ کرده ایم و امروز در واقع ین را تغییر داده ایم.

ما فکر می کنیم که افت ین خیلی سریع پیش رفته است و فکر می کنیم به زودی چیزی از سیاست گذاران خواهیم شنید.

آرامش ناآرام در بازار پس از طوفان فروش دو جلسه ای نشان می دهد که این احساس احتمالاً گسترده تر است، یا حداقل اینکه شورت های ین نسبت به افزودن به موقعیت خود محتاط هستند.

داده‌های موقعیت‌یابی نشان می‌دهد که شورت‌های ین از آوریل به‌طور پیوسته کاهش یافته‌اند.

آکشی کامبوج، مدیر سرمایه گذاری در صندوق تامینی کرافورد ونچرز، گفت: “ما دیگر ین را کوتاه نمی کنیم و طولانی نیستیم.”

“ما فقط نفس می کشیم و تماشا می کنیم – هر زمان که شاخص های مناسب را ببینیم، اقداماتی انجام خواهیم داد.”

مقامات دولتی تهدیدهای شفاهی مداخله را تشدید کرده و شدیدترین هشدار خود را تا به امروز در روز پنجشنبه صادر کردند. با این حال، بدون اقدام، ین در حدود 144 در برابر دلار آسیب پذیر باقی ماند.

گفت: “بالاترین دلار/ین در سال 1998 به 147.66 … هدف طبیعی است.” بانک دویچه (ETR:) استراتژیست آلن راسکین، اضافه کرد که خطرات مداخله با نزدیک شدن به آن افزایش می یابد. تعجب آور نخواهد بود که شاهد افزایش ارزش ین در رویکرد آن باشیم.

تکانه

ین در کاهش اخیر تنها نبوده است، زیرا دلار آمریکا به بالاترین حد چند دهه ای یورو و پوند به دلیل ترکیبی از ریسک گریزی و انتظارات نرخ بهره رسیده است.

اما این کشور بیشترین آسیب را متحمل شده است زیرا ژاپن در بین اقتصادهای بزرگ در اعمال نرخ های بهره نزدیک به صفر تنها است، در حالی که بقیه جهان در تلاش برای افزایش نرخ بهره برای مهار تورم هستند.

پس از سال‌ها خرید دارایی‌های عظیم که نتوانست تورم را به هدف ۲ درصدی خود برساند، بانک مرکزی ژاپن در سال ۲۰۱۶ کنترل منحنی بازدهی را اتخاذ کرد که در آن نرخ‌های بهره کوتاه‌مدت را در -۰.۱ درصد و بازده اوراق ۱۰ ساله را حدود ۰ درصد هدایت می‌کرد.

این امر پول نقد را از ژاپن به سمت سرمایه‌گذاری‌های با بازده بالاتر در خارج از کشور سوق داده است و همچنین سرمایه‌هایی مانند BlueBay را جذب کرده است که شرط‌بندی کرده‌اند این سیاست دوام نخواهد داشت – بازار را مستعد واکنش خشونت‌آمیز در صورت تغییر سیاست می‌کند.

اد الحسینی، تحلیلگر ارشد ارز و نرخ در کلمبیا Threadneedle، گفت: «واکنش بسیار تند به پاسخ سیاستی از سوی BOJ وجود خواهد داشت.

“بسیاری از آن معامله گران حرکتی عقب نشینی می کنند و می گویند “این یک منظره بسیار شلوغ است و اگر بانک ژاپن در حال مبارزه با آن باشد، ما نمی خواهیم به آن بپردازیم.”

تا کنون، جدای از فک فک ارز، BOJ هیچ نشانه ای مبنی بر اینکه به تغییری فکر می کند، ارائه نکرده است. هیروشی واتانابه، دیپلمات ارشد سابق ارز، به رویترز گفت که مداخله در مقابله با افزایش دلار بی‌اثر خواهد بود.

گوشی کاتائوکا، عضو سابق هیئت مدیره BOJ گفت، فرماندار هاروهیکو کورودا احتمالاً سیاست پولی خود را تا پایان دوره ریاست‌جمهوری خود که در آوریل به پایان می‌رسد، بسیار سست نگه می‌دارد.

تحلیلگران می گویند در حالی که ابهامات زیادی پیرامون تنظیمات نرخ وجود دارد، جریان ورودی به بازار سهام بعید است، اما فعالان بازار می گویند پس از فروش سنگین هفته گذشته، نشانه هایی مبنی بر کند شدن جریان خروجی وجود دارد.

دن ایزو، مدیرعامل شرکت بازارساز GHCO می گوید: «نشانه هایی وجود دارد که ممکن است فروش کاهش یابد. جریان های نهادی در ETF ها به تدریج به سمت خرید بهتر در بازارهای توسعه یافته محصولات ایالات متحده پیش می رود.

و برای ارز، همیشه جاذبه وجود دارد.

آکیرا تاکی، مدیر صندوق با درآمد ثابت جهانی در Asset Management One در توکیو گفت: دلار آمریکا برای همیشه افزایش نخواهد یافت. “این خیلی خوب است که درست باشد.”