مک گیور توسط رویترز: اجماع بانک مرکزی متزلزل باعث افزایش استرس دلار و بازار می شود

نوشته جیمی مک گیور

اورلاندو، فلوریدا (رویترز) – بالاترین تورم در دهه‌های اخیر در حال از بین بردن هرگونه توافق سیاستی بین بانک‌های مرکزی بزرگ جهان از زمان بحران بزرگ مالی و بازارهای جهانی است که می‌توانست تحت امواج ناشی از استرس و نوسانات خم شوند.

یک دلار توربو شارژ، که اغلب هم منعکس کننده استرس بازار مالی است و هم به آن دامن می زند، با تشدید تقلا برای دلار، تشدید شرایط مالی جهانی و افزایش نوسانات، چرخه معیوب را به خطر می اندازد.

افزایش ارزش دلار به قوی‌ترین سطح خود در 20 سال اخیر نه تنها نشان‌دهنده انتظار سرمایه‌گذاران تهاجمی فدرال رزرو در افزایش نرخ‌های بهره است، بلکه نشان‌دهنده این است که چشم‌انداز بانک مرکزی جهانی چقدر پراکنده است.

در حالی که به نظر می رسد قدرت پولی ایالات متحده در تهاجمی ترین چرخه انقباض از سال 1994 هم از نظر مقیاس و هم از نظر سرعت گرفتار شده است، سایرین در مراحل مختلف نبرد با تورم و با درجات مختلف اشتها برای مبارزه هستند.

مسیر مورد انتظار فدرال رزرو در تضاد کامل با سه همتای بزرگ خود است. بانک‌های مرکزی ژاپن و چین همچنان سیاست‌های خود را کاهش می‌دهند و بانک مرکزی اروپا در بحبوحه ترس از رکود ناشی از شوک انرژی مرتبط با اوکراین، با برنامه‌های خود برای سخت‌تر شدن تلاش می‌کند.

بانک‌های مرکزی بزرگ هر مسیری را که دنبال می‌کنند، انفجار تورم جهانی و واکنش‌های سیاست‌های پراکنده آتشی را بر نوسانات بازار جهانی گذاشته است – نوسانات ضمنی خزانه‌داری ایالات متحده بالاترین میزان از سال 2009 است و شرایط مالی جهانی نیز سخت‌ترین شرایط در 13 سال گذشته است.

همانطور که تحلیلگران در بانک آمریکا (NYSE:) می گویند، دو سال کاهش کمی ناشی از بیماری همه گیر به ارزش حدود 11 تریلیون دلار در سطح جهان در حال پایان است و “لنگر نوسان” بازارها برداشته شده است، که تهدیدی برای حرکت های بی نظم در نرخ ها و بازارهای ارز است که سیاست گذاران را تهدید می کند. ناامید از اجتناب هستند.

BofA روز جمعه نوشت: «هراس بازار (اغلب) با اهداف متفاوت سیاست بانک مرکزی همراه است.

1 تریلیون دلار بدهی

شاخص ارزش دلار در برابر شش ارز اصلی، بالاترین میزان از سال 2002 است. اگرچه در سال جاری به سرعت افزایش یافته و ممکن است به دلیل توقف سودآوری باشد، بسیاری از تحلیلگران بر این باورند که هنوز جای افزایش ارزش دارد.

دلار قوی تر، پرداخت بدهی های دلاری برای وام گیرندگان خارج از کشور را گران تر می کند. طبق برآورد موسسه مالی بین‌المللی، بیش از یک تریلیون دلار بدهی در اقتصادهای نوظهور تا پایان سال آینده سررسید خواهد شد.

افزایش دلار و هزینه های استقراض ایالات متحده بازارهای مالی جهانی را به شدت تحت تاثیر قرار داده است – این بازار بدترین عملکرد ژانویه تا آوریل خود را از دهه 1930 داشته است، در حالی که نوسانات بازار اوراق قرضه ایالات متحده و شاخص شرایط مالی جهانی گلدمن ساکس (NYSE:) بالاترین میزان از سال 2009 است.

مشکل دیگری که سیاستگذاران با آن روبرو هستند اساساً رفتار غیرمنطقی و گله مانند بازارهای مالی است. هنگامی که معامله گران ارز احساس ضعف یا شکست می کنند، به سمت ژوگولار می روند و بیش از حد بازار می تواند مشکلات اقتصادی اساسی را تشدید کند.

ایزابل اشنابل، عضو هیئت اجرایی بانک مرکزی اروپا، در یک سخنرانی در 17 مارس به خطر گسترش بیش از حد واگرایی در سیاست اشاره کرد.

او هشدار داد: «یک تابع واکنشی که از نظر مادی با سایر بانک‌های مرکزی که با دوره طولانی تورم بالاتر از هدف مواجه هستند، متفاوت است، خطر افزایش شوک قیمت انرژی را با فشار بر نرخ ارز افزایش می‌دهد و در نتیجه بر درآمد واقعی خانوارها می‌افزاید.»

کریس مارش، مشاور ارشد Exante Data و اقتصاددان سابق صندوق بین‌المللی پول، می‌گوید که این واگرایی گسترده تنها می‌تواند برای مدت طولانی ادامه یابد تا اینکه بانک‌های مرکزی دیگر مجبور به پیروی از فدرال رزرو شوند.

مارش گفت: “اگر بانک مرکزی اروپا و سایرین به روند خود ادامه ندهند، در نهایت تورم وارد می کنند. و تورم در حال حاضر بسیار بالا است. بنابراین عدم همراهی با فدرال رزرو برای آنها بسیار دشوار خواهد بود.”

ستون های مرتبط:

با توجه به آنچه پس از آن، بازارهای نوظهور از کاهش 1994 فدرال رزرو می ترسند (رویترز، 25 آوریل)

افزایش ارزش دلار، فشار نقدینگی جهانی را ترکیب می کند (رویترز، 22 آوریل)

نگاه صعودی صندوق‌های تامینی به دلار توسط ین تغییر کرده است (رویترز، 18 آوریل)

تقاضای ذخایر یورو FX پس از سال ها بی توجهی بازمی گردد (رویترز، 13 آوریل)

(نظرات بیان شده در اینجا نظرات نویسنده، ستون نویس رویترز است)

(توسط جیمی مک گیور؛ ویرایش توسط آندریا ریچی)