تجزیه و تحلیل – سرمایه گذاران برای انقباض کمی آماده می شوند زیرا فدرال رزرو پیامی تندخو ارسال می کند

دقایقی از نشست دسامبر فدرال رزرو که روز چهارشنبه منتشر شد نشان داد که مقامات درباره کاهش دارایی های کل بانک مرکزی ایالات متحده و همچنین افزایش نرخ بهره زودتر از آنچه انتظار می رفت برای مبارزه با تورم بحث کرده اند و “بسیاری” در مورد سرعت مناسب کاهش ترازنامه فدرال رزرو قضاوت کردند. این بار سریع تر باش

سرمایه گذاران می گویند که سیگنال تندرو، وضعیت را برای کسانی که معتقدند بانک مرکزی باید قاطعانه تر عمل کند تا تورم را مهار کند تقویت می کند و می تواند به شرط بندی بیشتر بر روی بازدهی بیشتر دامن بزند و در عین حال به تکان دادن سهام رشد و فناوری که به پویایی سال گذشته کمک کرده است ادامه دهد. رالی سهام

اسکات کیمبال، یکی از رئیس بخش درآمد ثابت ایالات متحده در BMO Global Asset Management، که در اواخر سال گذشته موقعیت خود را در اوراق قرضه شرکتی با بازده بالا و بدهی خصوصی کاهش داد، گفت: “این خطر واقعی وجود دارد که فدرال رزرو در اینجا بیش از حد تهاجمی باشد.” با افزایش نرخ ها عملکرد ضعیفی خواهد داشت.

او گفت: «اگر فدرال رزرو همزمان حضور خود را در بازار کاهش دهد که سیاست‌هایش می‌تواند رشد را خفه کند، این یک دور زدن بسیار بزرگ است.

سهام پس از انتشار صورتجلسه در روز چهارشنبه، کاهش قیمت ها را افزایش دادند که منجر به فروش سهام در فناوری و رشد شد. بازده اوراق قرضه که به طور معکوس نسبت به قیمت ها حرکت می کند، با افزایش بازدهی معیار 10 ساله ایالات متحده به قوی ترین سطح خود از آوریل 2021 افزایش یافت.

بازدهی بالاتر روی برخی از سهام، به ویژه نام های رشد، تأثیر می گذارد، زیرا آنها ارزش سودهای آتی را تهدید می کنند.

فدرال رزرو در ماه نوامبر کاهش 120 میلیارد دلاری خرید ماهانه اوراق قرضه دولتی را آغاز کرد. یک ماه بعد، اعلام کرد که قصد دارد به جای هدف اواسط سال، کاهش را تا ماه مارس به پایان برساند، و «نقطه نقطه‌ای» آن مسیر تهاجمی‌تری را برای افزایش نرخ نشان داد که سرمایه‌گذاران انتظار داشتند. این موضوع باعث شد برخی به این فکر کنند که آیا بانک مرکزی ممکن است به فکر کاهش ترازنامه به عنوان ابزار دیگری برای مبارزه با تورم فزاینده باشد.

جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، پس از جلسه دسامبر گفت که اگرچه سیاستگذاران تصمیم نگرفته بودند که دور دوم ترازنامه چه زمانی آغاز شود، “این دقیقاً تصمیماتی است که ما در جلسات آینده به آن خواهیم پرداخت.”

برخی از تحلیلگران این حرکت را پیش بینی کرده بودند. تحلیلگران TD در یادداشتی تحقیقاتی گفتند که نرخ‌های واقعی 10 ساله کوتاه هستند، زیرا بازار شروع به قیمت‌گذاری در رواناب ترازنامه می‌کند، و گفتند که نرخ فعلی نزدیک به 1- درصد با نرخ‌های بالاتر فدرال رزرو و ترازنامه رو به انقباض ناسازگار است.

بازدهی واقعی ده ساله، بازدهی خزانه داری که با تورم مورد انتظار تعدیل می شود، روز چهارشنبه به -0.8 درصد رسید.

در همین حال، منحنی بازدهی ایالات متحده پس از دقایقی از فدرال رزرو، پس از تندتر شدن دو جلسه گذشته، صاف شد، که نشان می دهد سرمایه گذاران آماده افزایش نرخ هستند که نرخ های کوتاه مدت را بالاتر می برد.

با این حال، تحلیلگران در سیتی گفتند که خط زمانی شتاب‌دهی رواناب ترازنامه می‌تواند در میان‌مدت شاهد افزایش منحنی‌ها باشد «در حالی که بحث ترازنامه در برابر افزایش نرخ به‌وجود آمده است».

در حالی که فدرال رزرو پس از شروع کاهش در سال 2014، ترازنامه خود را برای حدود سه سال در حالت ثابت نگه داشت، افزایش قیمت های مصرف کننده در حال حاضر ممکن است به این معنی باشد که فدرال رزرو باید این بار در کاهش ترازنامه بیش از 8 تریلیون دلاری خود تهاجمی تر عمل کند.

معاملات آتی نرخ وجوه فدرال در بعدازظهر چهارشنبه، پس از انتشار صورتجلسه فدرال رزرو، با احتمال تقریبا 80 درصدی افزایش نرخ یک چهارم درصدی توسط فدرال رزرو در نشست سیاست گذاری ماه مارس خود، قیمت گذاری شد.

کیم روپرت، مدیر عامل تجزیه و تحلیل درآمد ثابت جهانی گفت: «این واقعیت که ترازنامه مورد بحث قرار گرفت و با جزئیات بیشتر از آنچه فکر می‌کردیم، بازار را برای احتمالاً چهار افزایش نرخ در سال جاری و احتمالاً از ماه مارس آغاز می‌کند. در Action Economics آنها بسیار می ترسند که تورم از کنترل خارج شود.

جیسون ور، شریک و مدیر ارشد سرمایه‌گذاری گروه مالی آلبیون، معتقد است که بازارهای سهام گسترده‌تر ممکن است تحت یک فدرال رزرو جنگ‌طلب‌تر همچنان رشد کنند، اما انتظار دارد نوسانات بیشتر و چرخش به سمت شرکت‌های حساس اقتصادی باشد.

ور گفت: “قرار است برخی تغییرات در سطح شاخص ها وجود داشته باشد.”

(گزارش توسط دیوید رندال؛ گزارش تکمیلی توسط کارن برتل و مگان دیویس؛ نگارش توسط ایرا آیوسباشویلی؛ ویرایش توسط مگان دیویس و لزلی آدلر)