USD/TRY به بالای 13.00 بازگشت که 20 درصد در هفته افزایش یافت زیرا نگرانی ها در مورد “برنامه اقتصادی جدید” اردوغان ادامه دارد.

• USD/TRY قرار است هفته را 20 درصد بالاتر به پایان برساند، اگرچه رالی در مقاومت در منطقه 13.50 متوقف شده است.
• با وجود افزایش تورم، رئیس جمهور اردوغان همچنان به اجرای “برنامه جدید اقتصادی” ادامه می دهد، سرمایه گذاران همچنان ترسیده اند.
• TRY امسال بیش از 40 درصد از ارزش خود را در برابر دلار آمریکا از دست داده است که بدترین عملکرد سالانه آن در دو دهه اخیر است.

USD/TRY در مسیر ثبت پنجمین روز متوالی افزایشی قرار دارد که طی آن از زیر سطح 11.00 به سطوح فعلی درست بالای 13.00 صعود کرده است. این افزایش تقریباً 20 درصدی در هفته را نشان می دهد و معادل 18.5 درصد کاهش ارزش لیر در برابر دلار آمریکا است. سرعت صعود USD/TRY تا حدودی در این جمعه کاهش یافته است، با این حال، با معاملات “تنها” در روز حدود 0.6٪، یک حرکت کوچک درون روز در زمینه نوسانات اخیر USD/TRY. به نظر می رسید این جفت در میانگین متحرک 21 روزه خود که در حال حاضر نزدیک به 13.50 است مقاومت پیدا کند.

درخواست‌های مجدد رجب اردوغان، رئیس‌جمهور ترکیه در روز جمعه برای اعتماد ترک‌ها به «برنامه جدید اقتصادی» وی، تأثیر قابل‌توجهی بر قیمت‌ها نداشته است. رئیس‌جمهور علیه دلاری‌شدن/استفاده از سایر رسانه‌های مبادله در اقتصاد ترکیه تظاهرات کرد و گفت: «از همه شهروندانم می‌خواهم پس‌اندازهای خود را در پول خودمان نگه دارند، همه تجارت خود را با پول خودمان اداره کنند و من این را توصیه می‌کنم». وی در سخنرانی خود برای یک گروه تجاری ترکیه ای ادامه داد: “این را فراموش نکنیم” او ادامه داد: “تا زمانی که پول خودمان را معیار قرار ندهیم، محکوم به سقوط هستیم. لیر ترکیه، پول ما، این چیزی است که ما داریم. نه با این ارز، آن ارز خارجی.”

برنامه اقتصادی جدید اردوغان به لیر ضربه زد

اجرای «برنامه اقتصادی جدید» اردوغان، لیر را در مسیری قرار داده است که بدترین بازده سالانه خود را در بیش از دو دهه اخیر داشته باشد. لیر بیش از 40 درصد از ارزش خود را در برابر دلار آمریکا از دست داده است. اردوغان نرخ‌های بهره بالا را عامل تورم می‌داند (برعکس اصول اخلاقی کلاسیک اقتصادی) و بر CBRT، که قرار است مستقل از دولت باشد، فشار آورده است تا با وجود تورم بالا، نرخ‌های بهره را کاهش دهد. در واقع، حتی اگر تورم ترکیه در ماه دسامبر به 30 درصد نزدیک شود و برخی تحلیلگران فکر می کنند ممکن است در سال آینده از 40 درصد فراتر رود، CBRT در ماه های اخیر به شدت نرخ های بهره را کاهش داده است. نرخ ها از سپتامبر 500bps کمتر شده و به 14.0 درصد رسیده است.

شکاف عظیم بین نرخ بهره و تورم در ترکیه به این معنی است که نرخ های بهره واقعی در قلمروی عمیقا منفی قرار دارند، که باعث فرار مداوم از لیر شده است، زیرا سرمایه گذاران در ترکیه نگران هستند که اردوغان کشور را به سمت تورم فوق العاده سوق دهد.

طرح حمایت از سپرده لیر به خطرات می افزاید

USD/TRY در اوایل ماه تا 18.0 افزایش یافت، اما پس از آن که دولت ترکیه از مجموعه ای از سیاست های جدید ضد دلاری رونمایی کرد، از جمله تعهد مبنی بر اینکه دولت از سپرده های تبدیل شده محلی در برابر ضرر از طریق کاهش ارزش لیر محافظت می کند، به نزدیک به 10.0 کاهش یافت. برخی از تحلیلگران این را جایگزینی برای افزایش نرخ می دانستند و از این رو در آن زمان از ارز حمایت می کردند.

اما تحلیلگران به وضوح تردید دارند که طرح جدید حمایت از سپرده های دولت ترکیه بتواند حمایت پایداری از لیر محاصره شده و دلاری شدن اخیر اقتصاد ترکیه را معکوس کند. تحلیلگران Societe Generale می‌گویند که در حالی که تضمین جدید می‌تواند برای ارز «پشتیبان» فراهم کند، «شرکت‌کنندگان بازار باید گام‌های ملموسی برای رسیدگی به مشکلات اساسی در اقتصاد ببینند». به عبارت دیگر، افزایش تهاجمی نرخ بهره برای رساندن نرخ CBRT به بالاتر از نرخ تورم و عقب نشینی دائمی اردوغان از مداخله خود در امور بانک مرکزی.

این به این زودی ها اتفاق نخواهد افتاد، به همین دلیل است که لیر در این هفته تحت فشار فروش قرار گرفته است. برخی تحلیلگران فکر می کنند که تعهد جدید دولت به ریسک های نزولی لیر می افزاید، زیرا کاهش سریع ارزش لیر اکنون دولت را در معرض بدهی های هنگفتی قرار می دهد که در آن باید سرمایه گذاران را برای زیان های مربوط به کاهش ارزش لیر بازپرداخت کند. با توجه به اینکه ذخایر فارکس CBRT به کمترین میزان در دو دهه گذشته یعنی فقط 8.63 میلیارد دلار رسیده است، بانک مرکزی نمی تواند برای مقابله با موج جدید فشار فروش لیر انجام دهد.