جرقه کم سهام با بازده بالا

معامله گران با کمی دانش و سخت کوشی می توانند بازده سهام پر سود را شکست دهند و از دام ریسک ناخواسته جلوگیری کنند.

الکساندر پوپ در سال 1711 به درستی متوجه شد که می نویسد “کمی یادگیری چیز خطرناکی است.” سخنان او هنوز در مورد یکی از ساده ترین و پرطرفدارترین رویکردهای سرمایه گذاری – خرید سهام با بازده بالا – صادق است. این یکی از اولین استراتژی هایی است که سرمایه گذاران جدید یاد می گیرند و متأسفانه، گاهی اوقات این تنها چیزی است که می آموزند.

مسلماً، سهام با سود سهام بالا می تواند جذاب به نظر برسد. آنها جذابیت کسب درآمد 6 یا 8 درصدی در سال از طریق جریان نقدی را دارند و وال استریت آنها را به عنوان راهی مناسب برای ایجاد ثروت معرفی می کند. اما خرید سهام با بازدهی بالا همیشه منجر به موفقیت نمی شود و یک تغییر جزئی در استراتژی می تواند بازده را افزایش دهد.

از لحاظ تاریخی، سرمایه‌گذاری برای سود سهام ثابت بوده است، اغلب با 25 تا 50 درصد ریسک کمتر از سرمایه‌گذاری در سهامی که سود سهام پرداخت نمی‌کنند. ایده ساده است – سرمایه گذاری در شرکت هایی که سود سهام پرداخت می کنند می تواند دو چیز را انجام دهد. اول، جریان درآمد، موقعیت سهام را شبیه به اوراق قرضه (بدون تضمین اصل سرمایه) می کند.

دوم، این پتانسیل برای کسب درآمد از رشد قیمت سهام وجود دارد که یک سود سرمایه است. سرمایه گذاری سود سهام در بین بازنشستگان محبوبیت دارد زیرا جریان درآمد هر سه ماه یک جریان نقدی مثبت را فراهم می کند. به علاوه، رشد قیمت سهام می تواند به پرتفوی کمک کند تا با تورم همگام شود.

به طور کلی، خرید سهام پربازده خوب عمل کرده است. به عملکرد پنج ساله S&P 500 نگاه کنید: 50٪ افزایش یافته است و اضافه کردن سود سهام آن را به 70٪ افزایش می دهد! تفاوت 20٪ به دلیل سود سهام – سود سهام کوچک – وجود دارد که از نظر تاریخی حدود 1٪ تا 3٪ افزایش در سال داشته اند.

خرید سهام پربازده یکی از اولین استراتژی هایی است که سرمایه گذاران جدید یاد می گیرند و متاسفانه گاهی اوقات این تنها چیزی است که آنها یاد می گیرند.

این بازده اضافی بیش از سود در قیمت سهام است که سود سهام بالا را بسیار جذاب می کند – اما همیشه نتیجه نمی دهد. شیفته بازده سود سهام آسان است. برخی از خوانندگان به این فکر می کنند: «اگر سهامی را با بازده سود 2 درصدی دوست داشته باشم، سهامی با بازده سود 6 درصدی را دوست دارم. اما سود سهام بزرگ‌تر همیشه منجر به بازدهی بالاتر نمی‌شود، زیرا بازدهی بالا می‌تواند باعث شود سرمایه‌گذاران ریسک را نادیده بگیرند. هرکسی که سرمایه‌گذاری سود سهام را کم ریسک فرض می‌کند و سپس سهامی را خریداری می‌کند که ماه به ماه 20 درصد بالا و پایین می‌رود، سرمایه‌گذاری نامناسبی انجام داده است. به جای سرمایه‌گذاری سود سهام، آنها ناخواسته به «دلالان سود سهام» تبدیل شده‌اند. در حالی که جذابیت اولیه سود سهام ریسک کمتری بود، اما سفته بازان ناخواسته در واقع بیشتر از آنچه می خواستند، ریسک کرده اند.

بنابراین، دقیقاً تعریف سهام سود سهام پربازده چیست؟ سرمایه گذاران می توانند درک خود از چشم انداز سود تقسیمی را با کاوش در 500 سهام S&P 500 بهبود بخشند. حدود 90٪ از این سهام، کمتر از 4٪ در سال سود سهام پرداخت می کنند. به عنوان مثال می توان به اپل (AAPL) که کمتر از 2٪ پرداخت می کند و کوکاکولا (KO) که بین 2٪ تا 4٪ پرداخت می کند، اشاره کرد. سهامی که سود سهام آنها بیش از 4 درصد در سال است، پربازده تلقی می شوند و سرمایه گذاران باید با احتیاط با آنها رفتار کنند. (به «دسته‌های عملکرد»، سمت چپ مراجعه کنید.)

سهامی که سود سهام زیادی می پردازند معمولا دارای سرمایه پایین و نوسانات زیادی هستند

مشکل سهام سود سهام پربازده برای “سرمایه گذاران به دنبال ایمنی” دو برابر است. اولاً، هر گونه سود حاصل از داشتن سود سهام بالاتر در طول شش ماه گذشته به دلیل کاهش قیمت سهام از بین رفته است. (به «بازدهی بالا، سقف کوچک» زیر مراجعه کنید.) در حالی که سهام طی شش ماه گذشته 3 درصد کاهش یافته است، سهام با سود سهام بالا 10 درصد کاهش یافته است. تنها 20 درصد از سهام پربازده در مقایسه با 50 درصد بقیه سهام افزایش یافتند.

سهام پربازده تمایل به سرمایه گذاری کوچک دارند (به طور متوسط ​​10 میلیارد کوچکتر)، که آنها را نسبت به تغییرات در اقتصاد یا تغییرات در صنعت خود بی ثبات تر و حساس تر می کند. به این فکر کنید که وقتی یک شرکت شروع به مشکلات می کند چه اتفاقی می افتد – سود سهام را کاهش می دهد. بازده بالا امروز ممکن است فردا وجود نداشته باشد. از آنجایی که سود سهام از نقدینگی مازاد شرکت به دست می‌آید، اغلب در مرحله اول قرار دارند. این می تواند منجر به کاهش بیشتر قیمت سهام شود زیرا سهامداران دیگر جریان نقدی ندارند. نمونه های اخیر عبارتند از CenturyLink (CTL) و Limited Brands (LB). آنها یک روز پس از اعلام کاهش سود سهام توسط مدیریت، به ترتیب 9 و 20 درصد از دست دادند. حتی جنرال الکتریک که زمانی یکی از بزرگ‌ترین شرکت‌های جهان بود، سود سهام خود را زمانی که با مشکلاتی مواجه شد کاهش داد.

برای پیچیده تر شدن اوضاع، با کاهش قیمت سهام، مقدار سود سهام ممکن است ثابت بماند – حداقل برای مدتی – اما بازده افزایش می یابد. ریاضی ساده است. بازده سود سهام برابر است با تقسیم مقدار سود سهام بر قیمت سهام. سود سهام را ثابت نگه دارید اما قیمت سهام را کاهش دهید و بازدهی بالا می رود. کاهش 50 درصدی قیمت سهام، بازدهی را دو برابر می کند. اما این شرکت به ندرت می تواند این بازده را حفظ کند.

به عنوان مثال، در بحران مالی سال 2008، سود سهام برای اندکی افزایش یافت. اما در عرض چند ماه، بیش از 100 سهام در S&P 500 سود سهام خود را کاهش دادند. بنابراین، در حالی که سرمایه گذاران در پایین ممکن است برخی از معاملات را به دست آورده باشند، آنها بازدهی که انتظار داشتند را نداشتند.

بسیاری از سرمایه گذاران زیرک توجه خود را بر S&P 500 Dividend Aristocrats متمرکز می کنند. این سهام برای 25 سال متوالی یا بیشتر سود سهام خود را افزایش داده اند. با تمرکز بر اریستوکرات ها، سرمایه گذاران لیست خود را از سرمایه گذاری های بالقوه سود سهام محدود به شرکت های با ثبات تاریخی می کنند. به طور متوسط، اندازه این شرکت ها 75 میلیارد دلار است – آنها شرکت های بزرگ بین المللی هستند. آنها در هفت سال از 10 سال گذشته عملکرد بهتری از بازار کلی داشتند. (به «اشرافیت مالی» در زیر مراجعه کنید.)

در مقاله ماه گذشته، “مورد سرمایه گذاری پیشگیرانه”، luckbox این استدلال را مطرح کرد که تماس های تحت پوشش به افزایش بازده همراه با کاهش ریسک کلی کمک می کند. سرمایه گذاران می توانند از این رویکرد برای سهام S&P 500 Dividend Aristocrats استفاده کنند. این بهترین هر دو مزیت را فراهم می کند – یک جریان نقدی ثابت از سود سهام، همراه با جریان نقدی از تماس های تحت پوشش.

هر دو ایده مزیت دسترسی به سود سهام را ارائه می دهند، در حالی که پتانسیل دو یا سه برابر کردن درآمد دریافتی در هر سال را دارند. بنابراین، به چیزهای ساده ای که وال استریت تبلیغ می کند بسنده نکنید. تنها با کمی کار بیشتر و کمی دانش بیشتر، سرمایه‌گذاران می‌توانند سرمایه‌گذاری سود سهام را به استراتژی با ریسک کمتر/بازده بالاتری که انتظارش را داشتند تبدیل کنند.

دکتر مایکل رچنتین (معروف به «دکتر داده») رئیس تحقیقات و علوم داده در tastytrade است.