Column-Perish the idea – سهام ممکن است سقوط کند: مایک دولان

به نظر می‌رسد که این روزها به‌طور گسترده‌ای از سوی سرمایه‌گذاران سهام نادیده گرفته می‌شود که غالباً مورد استفاده قرار می‌گیرد که ارزش سرمایه‌گذاری‌های شما ممکن است کاهش یا افزایش یابد.

و پس از یک برد سه ساله، مدیران صندوق به وضوح روی دیگری شرط بندی می کنند.

نظرسنجی ماقبل آخر ماهانه مدیر صندوق بانک آمریکا در سال 2021 نشان می‌دهد که دارایی‌های دارای اضافه وزن در ایالات متحده در 8 سال گذشته بوده است – با 8 درصد از 388 شرکت‌کننده که بیش از 1 تریلیون دلار دارایی را مدیریت می‌کنند و ادعا می‌کنند که در کل سهام کم وزنی هستند.

و یک نظرسنجی هفتگی مشتریان JPMorgan 60٪ برنامه ریزی برای اضافه کردن سهام بیشتر در روزها و هفته های آینده داشت.

از آنجایی که چشم انداز سرمایه گذاری سال 2022 از سوی بانک ها و صندوق ها در جریان است، استدلال های اساسی برای ماندن در سهام بسیار ساده است.

اگر یک بیماری همه گیر جهانی و شدیدترین انقباض اقتصادی در یک نسل، یک سال منفی را برای شاخص های گران قیمت سهام ایجاد نکرد – بسیاری از آنها می پرسند که در حال حاضر چه خواهد شد.

همچنان بر افزایش نقدینگی تا زمانی که در نهایت تخلیه شود، ادامه دهید.

بانک‌های مرکزی ممکن است در حال کاهش حمایت‌های اضطراری با افزایش تورم باشند – اما آخرین جایی که می‌خواهید در آن باشید اوراق قرضه است مگر اینکه فکر کنید ظرف 12 ماه آینده به رکود برمی‌گردیم.

تعداد کمی انجام می دهند.

همچنین بحث با این واقعیت که سهام اغلب در طول یک سال تقویمی کامل کاهش نمی‌یابد، سخت است. از سال 1960، S&P500 تقریباً در هر چهار سال یک بار با قیمت قرمز پایان یافته است.

برای گسترش متنوع‌تر ریسک سهام، مانند شاخص سهام همه کشورها MSCI، این بهترین دوره سه ساله از زمان حباب دات‌کام در 20 سال پیش بوده است و از آن زمان تنها 4 سال کاهش داشته است. این شاخص دقیقاً نسبت به پاندمی عمیق اما مختصر در مارس 2020 دو برابر شده است.

گذشته از رونق و رکود معروف در آغاز هزاره، هیچ دوره سه ساله ای برای سهام در تاریخ 34 ساله آن شاخص جهانی بهتر نبوده است.

با توجه به این معیارها، اجماع قاطع و عدم وجود گزینه های جایگزین، شما تمایل دارید که بنشینید و متوجه شوید که یکی از صعودی ترین خانه ها در Wall St پیش بینی کاهش سهام در سال 2022 را می کند.

همین هفته مورگان استنلی – یکی از پر سر و صداترین و دقیق‌ترین پیش‌بینی‌کننده‌های Wall St درباره بهبود بازار V شکل پس از شیوع بیماری همه‌گیر در سال گذشته – گفت که S&P500 را تا پایان سال آینده حدود 6 درصد پایین‌تر از سطح فعلی می‌بیند.

این به سختی سیگنالی برای تپه ها نیست – اما هر علامت منفی در پیش بینی های بازار سهام این روزها قابل توجه است و تنها سقوط بانکی در سال 2008 سال منفی تری را برای S&P500 از زمان سقوط dot.com ایجاد کرد. 34 سال از شاخص کل کشور MSCI، https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/egpbkaqdovq/msciac.PNG 2021 به تعداد، https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/klpykdbwqpg/ PNG

حذف تثبیت کننده ها

استدلال مورگان استنلی به دور از هشدار بود و ترجیح داد بر عادی سازی رشد و قیمت دارایی تاکید کند.

در مورد «چرخ‌های آموزشی» صحبت می‌شود که در سال آینده پس از بهبودی پس از کووید (COVID) از بین می‌روند، زیرا حمایت‌های سیاستی به تدریج حذف می‌شوند و دارایی‌های مالی باید به تنهایی برای تغییر تعادل ایجاد کنند.

“بازارها با مشکلات میان دوره ای “عادی” بسیاری روبرو هستند: رشد بهتر در تضاد با تورم بالاتر، تغییر سیاست ها و ارزش گذاری های گران تر.”

با توجه به نگرانی‌ها در مورد شرایط سخت‌تر اعتباری و مالی، بازدهی خزانه‌داری 10 ساله را در پایان سال 2022 به 2.10 درصد از 1.6 درصد امروز – اساساً تنها به جایی که در اواسط سال 2019 بود، می‌رساند.

با این حال، حتی این پیش‌بینی‌های نسبتاً غیرعادی نیز پرت هستند.

گلدمن ساکس انتظار دارد تا سال آینده 9 درصد دیگر در S&P500 افزایش یابد، JPMorgan پیش بینی می کند که این شاخص حداقل تا اواسط سال آینده 6 درصد دیگر اضافه کند و UBS تا پایان سال 2022 آن را 6 درصد افزایش می دهد.

البته برخی از اینها فقط مربوط به زمان بندی است – دقیقاً چه زمانی باد در سیاست آمیخته با متغیرهای کلان تا حد زیادی ناشناخته پیرامون تورم و حتی خود بیماری همه گیر تغییر می کند.

اولیویه مارسیوت، مدیر پورتفولیوی Unigestion گفت که او در مورد سال پیش رو محتاط است، اما در عین حال که سیاست های بانک مرکزی را دنبال می کند، در معرض ریسک دارایی ها قرار می گیرد.

«تاریخ نشان داده است که تلاش برای پیش‌بینی تغییر واقعی شرایط مالی از وضعیت انطباق‌آمیز به شرایط سخت‌تر معمولاً نتایج ناامیدکننده‌ای به همراه دارد.»

علاوه بر این، پیش‌بینی‌هایی که در حال حاضر روی میز وجود دارد، از جایی است که در ماه نوامبر قرار داریم. و در بازارهای غیر نقدشونده پایان سال، زمانی که سرمایه‌گذاران ممکن است به سود بانکی علاقه داشته باشند، اتفاقات زیادی می‌افتد.

در حال حاضر دلار به دلیل ترکیبی از نگرانی‌های تورم و نرخ بهره و همچنین ژئوپلیتیک متزلزل بین متحدان غربی و روسیه و چین به شدت در حال افزایش است – از مرز بلاروس تا اوکراین و تایوان و حتی در فضا. و افزایش دلار به خودی خود شرایط مالی جهان را سخت تر می کند.

نقطه اشتعال نظامی یا شوک‌های مرتبط با قیمت انرژی و قطع برق در اروپا و جاهای دیگر می‌تواند پایان سالی حتی عصبی‌تر از حد معمول را رقم بزند.

در شب سال نو، شاید حتی تماس مورگان استنلی در سال 2022 نیز صعودی به نظر برسد. نظرسنجی بانک آمریکا در مورد قرار گرفتن در معرض سهام صندوق ها، https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/dwvkrelwjpm/BofA.PNG

(توسط مایک دولان، توییتر: @reutersMikeD؛ ویرایش توسط الکساندر اسمیت)