چشم بازار کبود شده خزانه داری برای سنجش مسیر سهام بازده دارد

شاخص S&P 500 بزرگترین افت ماهانه خود را از ماه مارس 2020 در ماه سپتامبر ثبت کرد ، در حالی که برای اولین بار در سال جاری تا 5 درصد از بالاترین سطح خود عقب نشینی کرد.

سهام با خزانه داری آمریکا به بالاترین حد خود در سه ماه اخیر دچار تزلزل شد و نگرانی ها را در بازار تشدید کرد که در حال حاضر بر اثر سقوط بدهی ایالات متحده به سرنوشت نرسیده است ، سرنوشت لایحه هزینه های زیرساختی عظیم و سقوط توسعه دهندگان بدهی چینی به شدت بدهکار چین. گروه اورگراند. S&P 500 همچنان 16 درصد در سال جاری افزایش یافته است.

سام استووال ، استراتژیست ارشد سرمایه گذاری در CFRA ، می گوید: “سرمایه گذاران به دنبال یک کاتالیزور هستند … و کاتالیزوری که آنها در حال حاضر بر آن تمرکز می کنند جهت نرخ بهره است.”

بازدهی که به طور معکوس به سمت قیمت اوراق قرضه حرکت می کند ، از سطوح پایین تاریخی رو به افزایش است و صعود اخیر آنها به عنوان نشانه ای از قدرت اقتصادی در نظر گرفته می شود.

تجمع آنها در پی انحراف فشرده فدرال رزرو در نشست سیاست پولی آن در هفته گذشته است. بانک مرکزی اعلام کرد ممکن است از ماه نوامبر برنامه خرید ماهانه 120 میلیارد دلار در ماه اوراق قرضه دولتی خود را کاهش دهد و به طور بالقوه افزایش نرخ ها را در سال آینده ، زودتر از آنچه برخی تصور می کردند ، آغاز کند.

با این حال ، افزایش بازده ، مانند حرکت 27 پایه مبادله شده توسط اسکناس 10 ساله پس از نشست فدرال رزرو ، می تواند جذابیت سهام را کاهش دهد. بازده 10 ساله آخرین بار در حدود 1.47 was بود و در انتهای هفته با عقب ماندگی روبرو شد.

سهام و اوراق قرضه می توانند در هفته آینده از تحولات واشنگتن ، جایی که قانونگذاران همچنان در مورد بسته هزینه های زیرساخت ها و همچنین گزارش ماهانه مشاغل جمعه جمعه آینده بحث می کنند ، استفاده کنند.

از جمله شاخص هایی که سرمایه گذاران برای سنجش مسیر آینده سهام استفاده می کنند ، اختلاف بین سود خزانه داری دو ساله و 10 ساله است. برخی این امر را یک فشارسنج در مورد کند شدن یا داغ شدن بیش از حد اقتصاد می دانند.

به گفته اد کلیسولد ، استراتژیست ارشد آمریکایی در Ned Davis Research ، گسترش بین صفر تا 150 واحد پایه “نقطه شیرینی” برای سهام است که بر اساس داده های تاریخی با 11٪ بازده سالانه برای S&P 500 مطابقت دارد. به به گفته Stovall از CFRA ، S&P 500 از سال 1945 به طور متوسط ​​سالانه 9.1 درصد افزایش داشته است.

این گسترش اخیراً افزایش یافته و در روز جمعه در حدود 120 واحد پایه ایستاد. کلیسولد گفت ، هنگامی که اختلاف از 150 واحد پایه فراتر رود ، “در آن زمان است که سهام تمایل به نزول دارند” ، و از نظر تاریخی معادل بازده سالانه S&P 500 6 درصد است.

کلیسولد در گزارشی این هفته گفت: “انحنای بیش از حد به این معناست که تورم از کنترل خارج می شود و ممکن است فدرال رزرو به سرعت تنگ شود.”

به گفته تحلیلگران گلدمن ساکس ، سرعت افزایش بازده نیز مهم است ، و زمینه سیاست های اقتصادی و پولی نیز مهم است.

در گزارش اخیر ، این بانک آخرین افزایش بازده را با افزایش 50 واحدی در اوایل سال جاری مقایسه کرد.

در حالی که افزایش قبلی منعکس کننده بهبود چشم انداز اقتصادی بود ، اکنون “رشد اقتصادی کند می شود ، انتظار می رود که فدرال رزرو در نشست نوامبر خود شروع به کاهش را اعلام کند و اقتصاددانان ما پیش بینی های رشد اقتصادی چین را کاهش داده اند.”

بازدهی بالاتر با افزایش نرخ نقد شدن جریانهای نقدی آتی ، روشی معمولی برای ارزش گذاری ارزش داراییها ، ارزش گذاری سهام تحت فشار است. چنین فشاری به ویژه برای فناوری و سایر سهام رشد که ارزش آنها بیشتر بر سودهای آینده متکی است ، حاد است.

شاخص فناوری S&P 500 نسبت به افت 0.9 درصدی شاخص کل 2 درصد نسبت به نشست هفته گذشته فدرال رزرو 2 درصد کاهش یافت. ضعف در بخش فناوری ، که بیش از 27 درصد وزن S&P 500 را تشکیل می دهد و سایر سهام مرتبط با فناوری ، می تواند برای شاخص گسترده تر مشکل ایجاد کند ، حتی اگر افزایش بازدهی به نفع سهام حساس اقتصادی مانند بانک ها باشد.

با وجود افزایش بازده ، بسیاری از سرمایه گذاران هنوز هم سهام را جذاب تر از اوراق قرضه می دانند. به گفته کیث لرنر ، سرپرست سرمایه گذاری در Truist Advisory Services ، حق بیمه ریسک خالص ، که عملکرد سود سهام را با عملکرد اوراق خزانه 10 ساله مقایسه می کند ، در حال حاضر از سهام برخوردار است.

لرنر گفت ، هنگامی که این حق بیمه از لحاظ تاریخی در سطحی بود که در پایان روز چهارشنبه به آن رسیده بود ، S&P 500 بازده یک ساله اسناد خزانه داری 10 ساله را به طور متوسط ​​10.2 درصد شکست داد.

مت پرون ، مدیر تحقیقات Janus Henderson Investors می گوید: “افزایش بازده تا حدی برای بازار سهام مفید است.”

(گزارش توسط لوئیس کراوسکوف ؛ گزارش اضافی توسط نوئل راندویچ در سان فرانسیسکو ؛ ویرایش توسط ایرا ایوسباشویلی و ریچارد چانگ)