یک سال تا نصف شدن بیت کوین: تحلیل دینامیک دارندگان

مقاله زیر گزیده ای از نسخه اخیر Bitcoin Magazine PRO، خبرنامه بازارهای برتر مجله بیت کوین است. برای اینکه جزو اولین کسانی باشید که این بینش ها و سایر تحلیل های بازار بیت کوین را مستقیماً به صندوق ورودی خود دریافت می کنند، اکنون مشترک شوید.

نصف شدن بیت کوین

یکی از مهم‌ترین و خلاقانه‌ترین ویژگی‌های بیت‌کوین، عرضه سخت‌افزار ۲۱ میلیونی است.

مجموع عرضه به طور خاص در کد تعریف نشده است، اما در عوض از زمان‌بندی صدور کد استخراج می‌شود که هر 210000 بلوک یا تقریباً هر چهار سال به نصف کاهش می‌یابد. این رویداد کاهش، نصف شدن بیت کوین (یا در برخی محافل “نصف شدن”) نامیده می شود.

هنگامی که استخراج‌کنندگان بیت‌کوین با موفقیت بلوکی از تراکنش‌ها را پیدا می‌کنند که مجموعه‌ای از تراکنش‌های جدید را به بلوک قبلی تراکنش‌های تایید شده قبلی پیوند می‌دهد، در بیت‌کوین تازه ایجاد شده پاداش دریافت می‌کنند. بیت کوینی که تازه ایجاد می شود و با هر بلاک به ماینر برنده تعلق می گیرد، یارانه بلاک می گویند. این یارانه همراه با کارمزد تراکنش ارسالی توسط کاربرانی که برای تایید تراکنش خود پرداخت می کنند، پاداش بلوک نامیده می شود. یارانه و پاداش بلوک، استفاده از توان محاسباتی را برای فعال نگه داشتن کد بیت کوین تشویق می کند.

زمانی که بیت کوین برای اولین بار در دسترس عموم قرار گرفت، یارانه بلوک 50 بیت کوین بود. پس از اولین هاوینگ در سال 2012، این عدد به 25 بیت کوین و سپس به 12.5 بیت کوین در سال 2016 کاهش یافت. اخیراً، نصف شدن بیت کوین در 11 می 2020 اتفاق افتاد، به طوری که ماینرها در حال حاضر 6.25 بیت کوین به ازای هر بلوک جدید دریافت می کنند.

نصف بعدی تقریباً یک سال دیگر در راه است. تاریخ دقیق به میزان قدرت هش که به شبکه می‌پیوندد یا از آن خارج می‌شود بستگی دارد، زیرا بر سرعت یافتن بلوک‌ها تأثیر می‌گذارد. تخمین ها برای نصف شدن بعدی از اواخر آوریل تا اوایل می 2024 است. پس از نصف شدن بعدی، یارانه بلوک به 3.125 بیت کوین کاهش می یابد.

در گذشته، قیمت بیت کوین پس از نصف شدن به میزان قابل توجهی افزایش یافت، البته چندین ماه پس از کاهش یارانه. در هر چرخه هاوینگ، بحثی در مورد اینکه آیا هاوینگ قیمت گذاری شده است یا نه وجود دارد. این سوال این واقعیت را در نظر می گیرد که هاوینگ یک رویداد شناخته شده است و تلاش می کند تا بررسی کند که آیا بازار این موضوع را در نرخ ارز بیت کوین لحاظ می کند یا خیر.

دینامیک دارنده بلند مدت

تز اصلی ما این است که نصف شدن منجر به یک رویداد تقاضا محور در بیت کوین می شود، زیرا فعالان بازار به شدت از کمبود مطلق دیجیتال بیت کوین آگاه می شوند. این منجر به مرحله سریع افزایش نرخ ارز می شود. این فرضیه تا حدودی با روایت اصلی متفاوت است، و آن این است که یک رویداد عرضه محور باعث افزایش تصاعدی قیمت می شود زیرا استخراج کنندگان بیت کوین کمتری برای همان مقدار انرژی مصرف شده به دست می آورند و فشار فروش کمتری بر بازار وارد می کنند.

وقتی به داده‌ها به دقت نگاه می‌کنیم، می‌بینیم که شوک عرضه اغلب از قبل برقرار است – اگر بخواهید، ارتش HODL قبلاً زمین خود را به خطر انداخته است. در حاشیه، کاهش عرضه به بازار تفاوت اساسی در نرخ تسویه روزانه بازار ایجاد می کند، اما افزایش قیمت به دلیل یک پدیده تقاضا محور است که به عرضه کاملاً غیر نقدی در سمت فروش با دارندگانی که در اعماق بازار نزولی جعل شده اند و تمایلی به جدایی از بیت کوین خود ندارند تا زمانی که قیمت تقریباً یک مرتبه افزایش یابد.

از نظر آماری، دارندگان بلندمدت کمترین احتمال را دارند که بیت کوین خود را بفروشند و عرضه فعلی به شدت توسط این گروه نگهداری می شود. افرادی که در حالی که نرخ ارز تقریباً 80 درصد کاهش یافته بود، بیت کوین می خریدند و نگه می داشتند، اکنون سهم اکثریت غالب عرضه شناور آزاد هستند.

نصف شدن، واقعیت عدم کشش عرضه بیت کوین در برابر تغییر تقاضا را تقویت می کند. همانطور که آموزش و درک در مورد ویژگی های پولی برتر بیت کوین در سراسر جهان تداوم می یابد، هجوم تقاضا وجود خواهد داشت در حالی که عرضه غیرکشسان آن باعث افزایش تصاعدی قیمت می شود. تا زمانی که بخش بزرگی از دارندگان محکوم از بخشی از ذخیره قبلی خود جدا نمی شوند که نرخ ارز از یک تب شدید سقوط می کند.

این الگوهای نگهداری و هزینه به خوبی قابل اندازه‌گیری هستند، با یک دفتر کل کاملاً شفاف و تغییرناپذیر برای مستند کردن همه آن.

ما می دانیم که دارندگان بلندمدت کسانی هستند که در بازار نزولی کف می کنند، اما در بازارهای گاو نر نیز آنها هستند. بسیاری از مردم به شوک عرضه نصف به عنوان عاملی برای افزایش قیمت نگاه می کنند، به طوری که ماینرها سکه های کمتری به دست می آورند در حالی که هنوز باید مقداری از سکه ها را بفروشند تا صورتحساب های خود را بپردازند که هزینه آن بر حسب دلار (یا بر حسب ارز محلی) ثابت مانده است. ما می توانیم تغییر موقعیت خالص ماینرها را با قیمت بیت کوین مشاهده کنیم و تأثیر انباشت و فروش آنها را ببینیم.

به وضوح بین قیمت بیت کوین و اینکه ماینرها در حال انباشت یا فروش هستند رابطه وجود دارد، اما همبستگی با علیت برابری نمی کند و وقتی رفتار دارندگان بلندمدت را در نظر بگیریم، می توانیم ببینیم که موج انباشت و توزیع دارندگان چقدر بزرگتر است. به ماینر فروش فشار. نمودار زیر همان تغییر موقعیت خالص ماینر را مانند بالا نشان می‌دهد، اما آن را با تغییر موقعیت خالص دارنده بلندمدت همپوشانی می‌کند، که هر دو انباشت خالص و توزیع دو گروه را در یک دوره 30 روزه اندازه‌گیری می‌کنند، که در همان محور y نمایش داده می‌شود. . وقتی این دو را با هم مقایسه می کنیم، مشاهده تغییر موقعیت خالص ماینر (قرمز) در رابطه با تغییر موقعیت بسیار برجسته تر دارندگان طولانی مدت (آبی) دشوار است. در حالی که فشار فروش ماینر تمام مطبوعات را دریافت می کند، محرک واقعی چرخه بیت کوین، دارندگان محکوم هستند که کف را با انباشتگی تنظیم می کنند و فنر ضرب المثل را برای موج بعدی تقاضای ورودی فشرده می کنند.

دارندگان بلندمدت تمایل دارند که سکه های خود را با افزایش سهموی بیت کوین توزیع کنند و پس از اصلاح قیمت شروع به انباشت مجدد کنند. می‌توانیم به عادت‌های مخارج بلندمدت دارندگان نگاه کنیم تا ببینیم که چگونه تغییر در عرضه بلندمدت دارندگان چیزی است که در نهایت به کاهش قیمت پس از یک افزایش سهموی کمک می‌کند.

داده‌های زنجیره‌ای نشان می‌دهند که سکه‌هایی که بیش از شش ماه حرکت نکرده‌اند، در حال حاضر میانگین قیمت مصرفی دارند که در کل بازار نزولی نسبتاً ثابت می‌ماند – در مقایسه با نوسانات نرخ ارز بازار به بازار. آنچه در بازار نزولی اتفاق می‌افتد صرفاً تغییر وضعیت است: UTXO‌ها در حال مبادله دست از سفته‌باز به محکوم، از اهرم بیش از حد به آن‌هایی هستند که جریان نقدی آزاد دارند.

در دوره‌هایی از جنون بازار تا صعودی، خروج سکه‌ها از دارندگان بلندمدت بسیار بیشتر از مجموع انتشار روزانه است، در حالی که عکس آن می‌تواند در اعماق خرس صادق باشد – دارندگان مقادیر بسیار بیشتری از سکه‌ها را جذب می‌کنند. مجموع صدور جدید

ما به مدت دو سال در یک رژیم انباشت خالص قرار داشتیم، در حالی که تقریباً کل مجموعه مشتقات را در این فرآیند از بین بردیم. دارندگان بلندمدت امروزی سکه هایی دارند که در طول انفجار Three Arrows Capital یا شکست FTX تکان نخورده اند.

برای نشان دادن میزان اعتقاد دارندگان بلندمدت به این دارایی، می‌توانیم سکه‌هایی را مشاهده کنیم که برای یک، دو و سه سال حرکت نکرده‌اند. نمودار زیر درصد UTXO هایی را نشان می دهد که در این بازه های زمانی غیر فعال مانده اند. می بینیم که 67.02 درصد بیت کوین در یک سال، 53.39 درصد در دو سال و 39.75 درصد در سه سال تغییر نکرده است. در حالی که اینها معیارهای کاملی برای تجزیه و تحلیل رفتار HODLer نیستند، اما نشان می‌دهند که حداقل مقدار قابل توجهی از کل عرضه در اختیار افرادی است که قصد کمی برای فروش این سکه‌ها به این زودی‌ها دارند.

جدا از اینکه تولید بیت کوین در حاشیه سخت تر می شود، محتمل ترین سهم رویداد نصف شدن بیت کوین، بازاریابی پیرامون آن است. در این مرحله، اکثریت غالب جهان با بیت کوین آشنا هستند، اما تعداد کمی از آنها مفهوم رادیکال کمبود مطلق را درک می کنند. با هر نصف شدن، پوشش رسانه ای بزرگتر و قابل توجه تر می شود.

بیت‌کوین با سیاست‌های پولی الگوریتمی و ثابت خود در دنیایی از سیاست‌های مالی خودسرانه و بوروکراتیک که به بیراهه رفته و جریانی بی‌پایان از سیاست‌های پولی‌سازی بدهی، به تنهایی ایستاده است.

نصف شدن سال 2024، در فاصله کمتر از 52000 بلوک بیت کوین، دوباره روایت عدم کشش عرضه را تقویت می کند، در حالی که اکثریت قریب به اتفاق عرضه در گردش در اختیار دارندگانی است که کاملاً علاقه ای به جدایی از سهم خود ندارند.

نکته پایانی:

علیرغم اثر کاهشی نصف شدن به صورت نسبی پس از هر چرخه، رویداد آتی به عنوان یک بررسی واقعیت برای بازار عمل خواهد کرد، به ویژه برای کسانی که شروع به احساس می کنند که قرار گرفتن در معرض کافی با دارایی ندارند. از آنجایی که سیاست پولی برنامه‌ای بیت‌کوین دقیقاً همانطور که طراحی شده است به کار خود ادامه می‌دهد، تقریباً 92 درصد از عرضه پایانه‌ها در حال حاضر در گردش است و شروع یک رویداد دیگر برای نصف شدن عرضه، تنها روایت پول غیرسیاسی و کمبود دیجیتال منحصر به فرد بیت‌کوین را تقویت می‌کند. با وضوح بیشتری در کانون توجه قرار گیرند.

این گزیده ای از نسخه اخیر مجله Bitcoin PRO را به پایان می رساند. اکنون مشترک شوید برای دریافت مقالات PRO به طور مستقیم در صندوق ورودی خود.

لینک منبع : هوشمند نیوز

آموزش مجازی مدیریت عالی حرفه ای کسب و کار Post DBA + مدرک معتبر قابل ترجمه رسمی با مهر دادگستری و وزارت امور خارجه	آموزش مجازی مدیریت عالی و حرفه ای کسب و کار DBA + مدرک معتبر قابل ترجمه رسمی با مهر دادگستری و وزارت امور خارجه	آموزش مجازی مدیریت کسب و کار MBA + مدرک معتبر قابل ترجمه رسمی با مهر دادگستری و وزارت امور خارجه
مدیریت حرفه ای کافی شاپ	حقوقدان خبره	سرآشپز حرفه ای
آموزش مجازی تعمیرات موبایل	آموزش مجازی ICDL مهارت های رایانه کار درجه یک و دو	آموزش مجازی کارشناس معاملات املاک_ مشاور املاک