یونان: کاهش مستمر بدهی از مسیر اعتباری مطلوب حمایت می کند

رشد اخیر بالاتر از روند برای یونان توسط درآمدهای گردشگری قوی، مصرف خصوصی قوی (به کارگیری پس‌اندازهای باقی‌مانده از بحران همه‌گیری) و سرمایه‌گذاری بهتر با توجه به تقویت اعتماد سرمایه‌گذاران تقویت شده است. تخمین متوسط ​​رشد ما از 1.4 درصد از سال 2026 تا 2029 به طور خوش بینانه هیچ بحران معناداری را تا سال 2029 و بدون رکود سالانه در این افق فرض می کند.

یونان پیشرفت در اصلاحات و سرمایه گذاری یونان 2.0، طرح بهبود و تاب آوری (RRP) و سیاست انسجام اتحادیه اروپا را حفظ کرده است. در 16 اکتبر، کمیسیون اروپا چهارمین پرداخت 998.6 میلیون یورویی را از برنامه 35.9 میلیارد یورویی بازیابی و تاب آوری یونان پرداخت کرد. در مجموع 51 درصد از کل بودجه RRP تا به امروز پرداخت شده است.

در حالی که سرمایه‌گذاری امروز بیشتر از قبل از همه‌گیری است، اما در سال منتهی به سه‌ماهه دوم 2024 تنها 14 درصد تولید پایین باقی مانده است. این کمتر از میانگین 21 درصدی منطقه یورو است.

افزایش انعطاف پذیری بازار کار همچنان یک اولویت است. بیکاری تا آگوست سال جاری به 9.5 درصد از نیروی کار فعال کاهش یافته بود، در حالی که اوج ژوئن 2020 یعنی 20.4 درصد بود. اگرچه بیکاری نزدیک به پایین ترین حد خود از سال 2009 است، اما به طور معنی داری بالاتر از میانگین اتحادیه اروپا 5.9 درصد است. میانگین بیکاری یونان در سال جاری به 10.0 درصد و در سال 2025 به 9.6 درصد رسیده است.

بهبود تاب آوری سیستم بانکی، کاهش بدهی های غیرمجاز و دارایی های دولتی

بانک های یونان پیشرفت بیشتری در کاهش وام های غیرجاری (NPLs) داشته اند. NPL های تلفیقی در سراسر سیستم در ژوئن سال جاری از 49.1 درصد در ژوئن 2017 به 6.9 درصد کاهش یافته است، اگرچه این نسبت بالاتر از میانگین 1.9 درصد برای اتحادیه اروپا باقی مانده است. Scope انتظار دارد که NPLهای یونان همچنان به کاهش خود ادامه دهند زیرا بانک ها همچنان متعهد به پاکسازی بیشتر ترازنامه هستند.

دارایی های قابل توجه بانک ها از اوراق قرضه دولتی داخلی و ضمانت های دولتی تحت برنامه اوراق بهادارسازی هرکول، پیوند دولت و بانک را تقویت می کند. این موضوع همچنان یک نگرانی اقتصادی است، اگرچه با خروج دولت از سهام خود در بانک ها، ارتباطات متقابل کاهش یافته است.

صندوق ثبات مالی یونان (HFSF) اخیراً فروش 10 درصدی از دارایی 18.4 درصدی خود در بانک ملی یونان را از طریق عرضه سهام در بازار به پایان رساند. HFSF انتظار دارد 8.4 درصد نهایی را به صندوق ثروت دولتی منتقل کند. HFSF در نوامبر سال گذشته 8.9781 درصد سهام نهایی خود در خدمات و هلدینگ آلفا را به UniCredit فروخت و 27 درصد سهام نهایی بانک پیرائوس را در ماه مارس فروخت. سهام باقی مانده آن 72.5 درصد از بانک کوچکتر آتیکا است.

چالش های رتبه بندی اعتباری یونان

Scope رتبه BBB- درجه سرمایه گذاری یونان را در ماه جولای تایید کرد و چشم انداز را از پایدار به مثبت تغییر داد تا تحولات مطلوب را در نظر بگیرد. با این وجود، رتبه‌بندی اعتباری یونان همچنان به دلیل افزایش نسبت بدهی دولتی، که دومین رتبه بالاتر از 40 کشور رتبه‌بندی عمومی Scope Ratings پس از ژاپن است، به چالش کشیده می‌شود.

از آنجایی که یونان خود را در بازارها تامین مالی می کند و وام های کمک مالی را زودتر بازپرداخت می کند و با ادامه انقباضات کمی بانک مرکزی اروپا، ساختار بدهی این کشور به تدریج ضعیف می شود. پرداخت‌های سود خالص با افزایش بازپرداخت‌های دولتی از طریق انتشار بازار گران‌تر، از 6.3 درصد درآمد امسال به 7.9 درصد پیش‌بینی شده تا سال 2029 افزایش می‌یابد. متوسط ​​موزون بلند مدت بدهی 19.2 ساله نیز به تدریج در حال کاهش است.

انتشار برنامه ریزی شده بعدی Scope Ratings در مورد رتبه دولتی یونان تا 6 دسامبر سال جاری است.

برای نگاهی به همه رویدادهای اقتصادی امروز، تقویم اقتصادی ما را بررسی کنید.

دنیس شن مدیر ارشد در رتبه بندی های بخش دولتی و دولتی در Scope Ratings GmbH، و تحلیلگر اولیه برای رتبه دولتی یونان. کیت مولین، نویسنده ارشد Scope، در تهیه پیش نویس این تفسیر مشارکت داشت.