ین ژاپن در میان کالیبراسیون مجدد پس از شوک BoJ عقب نشینی کرد. آیا USD/JPY کاهش می یابد؟

ین ژاپن، USD/JPY، دلار آمریکا، BoJ، کنترل منحنی بازده، YCC، JGB – نقاط صحبت

• USD/JPY در حالی که بازارها سهام خود را ثبت می کنند، خود را به زیر 132 رسانده است
• بانک ژاپن با تغییر آنها در YCC، تمام طبقات دارایی را تحت تأثیر قرار داد
• تغییر در بازده پیامدهایی دارد. اراده دلار آمریکا/JPY دوباره سطل زباله؟

ین ژاپن پس از اینکه بانک مرکزی ژاپن از سیاست پولی بسیار سست خارج شد، در حرکت پرفراز و نشیب خود متوقف شد.

در حالی که بانک نرخ تراز سیاست خود را در -0.10% نگه داشت، کنترل منحنی بازده (YCC) خود را با هدف قرار دادن باند +/- 0.50% در حدود صفر برای اوراق قرضه دولتی ژاپن (JGBs) تا 10 سال تنظیم کرد.

هدف YCC قبلاً +/- 0.25٪ در حدود صفر بود. BoJ اکنون بیش از 50 درصد از کل JGBهای برجسته را در اختیار دارد.

USD/JPY از 137.50 به 130.50 در زمان سریع سقوط کرد. از آن زمان به بعد که بازار در مورد عواقب این شیب فکر می کند، ثابت مانده است.

به گفته هاروهیکو کورودا، فرماندار BoJ، تغییر دنده ها یک اقدام سختگیرانه نبود بلکه صرفاً یک “ترفند فنی” بود. بازار آن را اینگونه نمی بیند. بازدهی بازدهی در تمام منحنی‌های بازار توسعه‌یافته پس از آن بالاتر رفته است.

در پیش از جلسه روز سه‌شنبه، فرماندار کورودا بر اینکه این سیاست به‌طور قوی حفظ خواهد شد، ثابت قدم بود. در مورد چهره چیزی است که بازارها را غافلگیر کرد.

رئیس بانک جدید قرار است در آوریل 2023 منصوب شود و این تصور وجود دارد که او ممکن است راه را برای یک رهبر جدید برای تشدید سیاست در مواجهه با تورم شتاب‌دهنده هموار کند.

ین توسط برخی از سرمایه گذاران به عنوان ارز تامین مالی استفاده می شود و افزایش بازدهی ژاپن، پویایی قیمت گذاری را برای آن شرکت کنندگان تغییر می دهد.

ژاپن بزرگترین دارنده اوراق خزانه داری است و بار دیگر، اگر بازدهی داخلی به سمت شمال حرکت کند، ممکن است پیامدهایی برای بزرگترین بازار بدهی در جهان داشته باشد.

با نگاه به آینده، این سوال در مورد جهت سیاست و تعدیل مورد نیاز در پرتفوی های جهانی باقی می ماند. آنچه آشکار به نظر می رسد این است که بازدهی JGB در مورد USD/JPY اهمیت دارد.

نمودار زیر رابطه بین بازده و ارز را نشان می دهد. تا پیش از این، اوراق خزانه نیروی محرکه USD/JPY بودند. آن تصویر ممکن است در حال تغییر باشد.

USD/JPY در برابر اوراق خزانه و JGB

نمودار ایجاد شده در TradingView

— نوشته شده توسط دانیل مک کارتی، استراتژیست برای DailyFX.com

برای تماس با دانیل، از بخش نظرات زیر استفاده کنید یا @DanMcCathyFX در توییتر