گام بعدی احتمالی Factbox-BOJ به عنوان سیاست بازدهی حملات بازار

ترفندهای بیشتر

فروشندگان اوراق قرضه روز جمعه، کمتر از یک ماه پس از تغییر سیاست، سقف 0.5 درصدی BOJ را شکستند و خرید اضطراری از بانک مرکزی را مجبور به کاهش بازدهی کردند.

اعتبار آن آزمایش شده، BOJ ممکن است با اقدامات اضافی پاسخ دهد.

این شرکت می‌تواند تغییرات فنی برای هموارسازی منحنی بازدهی ایجاد کند، مانند دستکاری در خرید اوراق قرضه یا سایر عملیات‌های بازار. یا می تواند باند را در اطراف هدف بازده 10 ساله خود افزایش دهد.

بسیاری از سیاستگذاران در مورد افزایش باند فراتر از 1 درصد محتاط هستند، زیرا این امر می تواند استدلال BOJ را در مورد هدایت بازده 10 ساله “حدود 0٪” دشوار کند.

رها کردن، افزایش هدف عملکرد

احتمال کمی وجود دارد که BOJ بتواند هدف بازده 10 ساله را افزایش دهد یا YCC را به کلی کنار بگذارد.

BOJ امیدوار بود منتظر شواهد بیشتری باشد مبنی بر اینکه دستمزدها به اندازه کافی افزایش می یابد تا تورم را در اطراف هدف 2 درصد خود حفظ کند، قبل از اینکه اهداف بازدهی خود را تغییر دهد.

انجام این کار در حال حاضر مغایر با وعده کورودا برای حفظ سیاست پولی فوق العاده سست تا زمانی که تورم هزینه محور اخیر با افزایش قیمت ها بر اساس تقاضای قوی پایدار جایگزین شود، در تضاد است.

BOJ هر حرکتی از این قبیل را به‌عنوان یک برداشت متوسط ​​از محرک‌ها توصیف می‌کند، نه شروع یک سری افزایش نرخ بهره. می تواند متعهد شود که اوراق قرضه کافی بخرد تا از هر گونه افزایش ناگهانی و مخرب در هزینه های وام جلوگیری کند.

راهنمایی را بهینه کنید

BOJ می‌تواند دستورالعمل‌های خود را که تعهد می‌دهد نرخ‌های بهره را در سطوح «فعالی یا پایین‌تر» نگه دارد، به گونه‌ای تغییر دهد که دیدگاه خنثی‌تری نسبت به چشم‌انداز نرخ داشته باشد.

هر گونه چنین حرکتی نشانه روشنی است که BOJ انتظار دارد شرایط اقتصادی برای افزایش تدریجی نرخ ها فراهم شود.

پایان نرخ منفی

BOJ می تواند هزینه 0.1 درصدی را که برای مجموعه کوچکی از ذخایر مازاد موسسات مالی که نزد بانک مرکزی پارک می کند اعمال می کند، کنار بگذارد.

پس از کنار گذاشتن این نرخ منفی، BOJ می تواند شروع به پرداخت بهره برای ذخایر مازاد برای حذف نقدینگی از اقتصاد کند.

BOJ تنها زمانی قصد برداشتن چنین گامی را دارد که فکر کند اقتصاد ژاپن به چرخه مثبتی دست یافته است، که در آن افزایش قیمت ها باعث ایجاد دستمزد بالاتری می شود که قدرت خرید بیشتری را برای خانوارها ایجاد می کند.

پایان دادن به نرخ‌های منفی، درد بانک‌های تجاری را کاهش می‌دهد، زیرا سال‌ها نرخ‌های بسیار پایین، حاشیه سود خود را کاهش داده‌اند. اما با افزایش نرخ های وام بانکی و وام های رهنی، اقتصاد را خنک می کند.

بنابراین BOJ نمی خواهد برای کشیدن ماشه عجله کند. هر گونه چنین حرکتی احتمالاً با پایان هدف 10 ساله بازدهی همراه خواهد بود یا به خوبی پس از آن انجام می شود.

(گزارش توسط لیکا کیهارا؛ ویرایش توسط سام هلمز و ویلیام مالارد)