کووید-19، تورم ساختاری، چالش سخت‌گیرانه پولی چشم‌انداز جهانی

Scope’s 2022 Sovereign Outlook (گزارش) را دانلود کنید.

با ورود به سال 2022، انواع جدید کووید-19، تورم بالا، و برداشتن حمایت های مالی و پولی خطری برای استحکام بهبود ایجاد می کند. با این وجود، مشاهده می‌شود که تولید ناخالص داخلی به بالاتر از روند در سال 2022 ادامه می‌دهد، یعنی 3.5 درصد در ایالات متحده، 4.4 درصد در منطقه یورو، 3.6 درصد در ژاپن و 4.6 درصد برای بریتانیا، حتی اگر در بیشتر موارد، تا حدودی عادی شود. افزایش رشد بهبود زودهنگام در سال 2021. چین با روند نزدیک به 5 درصد رشد می کند.

در میان بهبودی نابرابر، شاهد کاهش لحظه‌ای رشد در سه ماهه چهارم 2021 و سه ماهه اول 2022 در بسیاری از اقتصادها هستیم، اگر در برخی موارد انقباض موقت تولید نباشد، زیرا کشورهای اروپایی محدودیت‌های عموماً سبک‌تری را بر اساس افزایش مجدد موارد کووید-19، از جمله موارد مرتبط، مجدداً اعمال می‌کنند. با نسخه جدید Omicron. اما ما تا بهار 2022 شاهد بازگشت مجدد اقتصاد هستیم.

همانطور که انتظار می رفت، عادی سازی کامل اقتصادی نسبت به اعمال مجدد محدودیت ها آسیب پذیر باقی مانده است، زیرا انواع ویروس های قابل انتقال سیستم های بهداشت عمومی را به چالش می کشند، اگرچه می بینیم که شدت خطر ویروس برای بهبود اقتصادی همچنان به تعدیل ادامه می یابد، زیرا دولت ها پاسخ های هدفمندتری را اتخاذ می کنند، ویروس قابل انتقال تر می شود. اما کمتر کشنده است و کسب و کارها و مردم روش های انجام تجارت را تطبیق می دهند. با این وجود، به نظر می رسد ریسک چشم انداز سال 2022 در جهت نزولی باشد.

تورم پایدارتر، حتی زمانی که شروع به تعدیل می کند، از افزایش واگرایی سیاست پولی حمایت می کند.

فشار تورمی احتمالاً پایدارتر از پیش‌بینی‌های بانک مرکزی باقی می‌ماند و بالاتر از میانگین قبل از بحران است، حتی پس از اینکه تغییرات قیمت‌ها تا سال آینده تعدیل شود. این احتمالاً واگرایی مستمر سیاست پولی را در اقتصادهای اصلی جهان، همراه با خطر تبلور بدهی نهفته و ریسک حباب مالی با عقب نشینی بانک های مرکزی، وادار می کند.

این امر به ویژه در مورد بریتانیا و ایالات متحده صادق است، جایی که تورم ممکن است به آزمایش دستورات 2 درصدی ادامه دهد، البته در مورد ژاپن بسیار کمتر است، با منطقه یورو که جایی در میان است و تورم به طور بالقوه در بلندمدت زیر 2 درصد باقی می‌ماند.

انتظار می‌رود تا پایان سال 2022، نرخ‌های سیاست بانک‌های مرکزی پیشرو به طور مشابهی متفاوت باشد: در رابطه با بانک مرکزی اروپا و بانک ژاپن در حالت تعلیق باقی می‌مانند، اما با افزایش نرخ‌ها در سال آینده از سوی بانک انگلستان و فدرال رزرو. به نظر می رسد که بانک مرکزی اروپا برنامه خرید اضطراری همه گیر (PEPP) را در سال آینده متوقف می کند، اما PEPP و/یا سایر تسهیلات خرید دارایی را برای حفظ فضای مانور و هموارسازی انتقال در بازارها تطبیق می دهد.