کاهش کیفیت فدرال رزرو، حقوق و دستمزدهای غیرکشاورزی، ریسک نوسانات وال استریت

پیش بینی بنیادی دلار آمریکا: صعودی

• دلار آمریکا در پایان هفته گذشته به عنوان موقعیت بازار برای فدرال رزرو افزایش یافت
• کاهش QE در گوشه و کنار است، اما مسیر افزایش نرخ چگونه به نظر می رسد؟
• به نظر می رسد که ریسک ها برای گرینبک به سمت بالا متمایل شده و چشم به اوراق قرضه بلندمدت است

دلار آمریکا تا پایان هفته گذشته با مسطح شدن منحنی بازده تقویت شد که احتمالاً منعکس کننده انتظارات سیاست پولی فدرال رزرو در حال افزایش است. این به دنبال هفته ای بود که تولید ناخالص داخلی ایالات متحده در سه ماهه سوم سریعتر از حد انتظار کاهش یافت. در همین حال، نرخ تورم ترجیحی فدرال رزرو، هسته PCE، بسیار بالاتر از هدف بانک مرکزی باقی ماند.

اکنون همه نگاه ها به اعلامیه سیاست پولی نوامبر FOMC معطوف است که قرار است در روز چهارشنبه منتشر شود. به دنبال تغییر لحن بانک مرکزی در مورد تورم، انتظار می رود کاهش ماهانه خرید دارایی آغاز شود. این با سرعتی معادل 10 تریلیون دلار در ماه پیش‌بینی می‌شود که انتظار می‌رود تا ژوئن 2022 تکمیل شود.

از زمان تصمیم گیری نرخ FOMC در سپتامبر، بازارها به طور فزاینده ای در یک فدرال رزرو جنگ طلب تر قیمت گذاری می کنند. اکنون، قراردادهای آتی صندوق فدرال رزرو نشان می دهد که بازارها تا پایان سال 2022 2 افزایش نرخ را پیش بینی می کنند. قبل از اعلام سیاست در سپتامبر، حتی یک افزایش نرخ بهره به طور کامل وجود نداشت. در اوایل اکتبر، جروم پاول، رئیس فدرال رزرو خاطرنشان کرد که ریسک ها متحول شده است. بالاتر از تورم

با این حال، علیرغم افزایش سریع شرط‌بندی‌های افزایش نرخ بهره فدرال رزرو، دلار آمریکا در برابر همتایان اصلی خود مبارزه کرده است. ممکن است 2 دلیل اصلی وجود داشته باشد. اولین مورد را می توان در نمودار زیر یافت. میانگین فاصله بین بازدهی 10 ساله خزانه داری و اوراق قرضه معادل آن از کشورهای توسعه یافته در حال کاهش است. این بدان معناست که نرخ های بلندمدت در خارج از ایالات متحده با سرعت بیشتری افزایش یافته است.

این به ظاهر منطقی است. در کشورهایی مانند استرالیا، نیوزلند و بانک‌های مرکزی کانادا همگی کاهش QE را به پایان رسانده‌اند یا آن را آغاز کرده‌اند. تعجبی ندارد که AUD، NZD و CAD را به عنوان برخی از بهترین ارزهای اصلی در برابر دلار آمریکا در ماه گذشته ببینیم. با در نظر گرفتن این موضوع، یک فدرال رزرو جنگ‌طلب می‌تواند به نرخ‌های بلندمدت ایالات متحده اجازه دهد تا عملکرد بهتری داشته باشند و در را برای تقویت گرین‌بک باز کند.

عامل دیگری که بر دلار آمریکا فشار می آورد را می توان در بازارهای سهام یافت. سهام جهانی علیرغم افزایش شرط‌بندی‌های سیاست‌های تندرو بانک مرکزی توانسته‌اند حرکت صعودی خود را حفظ کنند. شاخص‌های داوجونز، اس اند پی 500 و نزدک 100 اخیراً رکوردهای جدیدی را ثبت کردند. این پویایی برای USD مرتبط با پناهگاه بد می باشد. با این حال، اگر یک فدرال رزرو جنگ‌طلب سرمایه‌گذاران را تشویق به ثبت سود و/یا تغییر سرمایه‌شان کند، احیای نوسانات می‌تواند در کار باشد.

این هفته همچنین با گزارش حقوق و دستمزد غیرکشاورزی در ماه اکتبر به پایان خواهد رسید. بازارها ممکن است توجه بیشتری به داده های دستمزد داشته باشند که می تواند اثرات تورمی بر اقتصاد داشته باشد. انتظار می رود میانگین درآمد ساعتی از 4.6 درصد قبل به 4.9% در سال در سال افزایش یابد. این هنوز هم بسیار فراتر از روندهای قبل از همه گیری است و ممکن است بر زمان افزایش نرخ بهره بانک مرکزی آمریکا در آینده تأثیر بگذارد. در مجموع، به نظر می‌رسد که ریسک‌ها برای دلار آمریکا رو به صعود هستند.

دلار آمریکا در مقابل شرط‌های افزایش نرخ فدرال رزرو در سال 2022 و اسپرد بازده اوراق قرضه 10 ساله

نمودار ایجاد شده در TradingView

— نوشته دانیل دوبروفسکی، استراتژیست برای DailyFX.com

برای تماس با دانیل، از بخش نظرات زیر استفاده کنید یا @ddubrovskyFX در توییتر