چهار سال پس از “Volmageddon”، ETFهای نوسانات جدید وارد بازار شدند

استوارت بارتون، مدیر ارشد سرمایه گذاری در Volatility Shares، شرکتی که ETF ها را منتشر می کند، گفت: 1x Short VIX Futures ETF (SVIX) و 2x Long VIX Futures ETF (UVIX) برای عرضه در فهرست مجوزهای قانونی دریافت کرده اند و معاملات را از چهارشنبه آغاز خواهند کرد.

ETF های جدید عملکرد روزانه دو شاخص آتی نوسان جداگانه را ردیابی خواهند کرد، یکی که با افزایش چرخش سهام افزایش می یابد و دیگری که از کاهش نوسانات سود می برد.

به گفته الیزابت کاشنر، مدیر تجزیه و تحلیل صندوق های جهانی در FactSet Research Systems، محصولات معامله شده در مبادلات مرتبط با نوسانات، رکورد شطرنجی در وال استریت دارند، به طوری که تنها هشت صندوق از 20 ETF نوسانی که تاکنون راه اندازی شده اند، همچنان در حال معامله هستند.

در فوریه 2018، یادداشت ردیابی نوسانات به نام VelocityShare Daily Inverse VIX Short Term ETN در بحبوحه افزایش نوسانات بازار در رویدادی که در نهایت “Volmageddon” نامیده شد، شکست خورد و نزدیک به 2 میلیارد دلار دارایی سرمایه گذار را به همراه داشت.

کاشنر گفت: «از لحاظ تاریخی، سرمایه‌گذاران از همه رشته‌ها برای استفاده از ETFهای ردیابی نوسانات به خوبی تلاش کرده‌اند.

تلاطم در فوریه 2018 همچنین چندین محصول نوسان را بر آن داشت تا اهداف سرمایه گذاری خود را برای کاهش ریسک تغییر دهند. کاشنر گفت که از آن زمان، مجموع دارایی‌های محصولات مرتبط با نوسانات تقریباً به نصف کاهش یافته و به 2.69 میلیارد دلار رسیده است.

با این حال، برخی از سرمایه گذارانی که از انفجار XIV آسیب دیده بودند، گفتند که آماده معامله ETF های جدید هستند.

ست گلدن، رئیس شرکت تحقیقاتی سرمایه گذاری Finom Group، که در زمان سقوط سهام XIV متحمل ضررهای شدید شده بود، گفت: “قطعاً تقاضا از سوی جامعه خرده فروشی برای محصول دیگری وجود دارد.”

در میان چرخش های بازار سهام در هفته های اخیر، علاقه به محصولات مرتبط با نوسانات افزایش یافته است. بر اساس داده‌های Refinitiv، حجم معاملات یک ماهه برای ETF آتی کوتاه‌مدت ProShares Ultra VIX و ETF کوتاه‌مدت ProShares Short VIX، ETF‌های محبوب مرتبط با نوسانات، به ۷۲ میلیون سهم می‌رسد که حدود ۴۰۰ درصد نسبت به سال گذشته افزایش یافته است.

بارتون، شرکت نوسانات سهام، گفت که محصولات جدید برای جلوگیری از مشکلاتی طراحی شده اند که بر محصولات قدیمی تر تأثیر گذاشته است، از جمله روشی که صندوق برای خرید یا فروش معاملات آتی نوسان انجام می دهد تا آن را در راستای معیار خود نگه دارد.

ارزش‌گذاری روزانه صندوق جدید از میانگین قیمت‌های آتی در 15 دقیقه آخر روز معاملاتی محاسبه می‌شود، نه فقط از قیمت تسویه آتی، مانند مورد چهاردهم. به گفته تحلیلگران، در تئوری، این امر آسیب پذیری صندوق ها را در برابر سرمایه گذاران پیچیده که پیش بینی می کنند چگونه می تواند بر قیمت های آتی تأثیر بگذارد، کاهش می دهد.

آسیب پذیری چهاردهم در برابر سرمایه گذارانی که سعی می کنند معاملات آتی با نوسانات را در پیش بینی نیازهای تعادل مجدد صندوق انجام دهند، ممکن است عدم تعادل هایی را ایجاد کرده باشد که برخی تحلیلگران معتقدند منجر به لغو این صندوق شده است.

صندوق‌های جدید معاملات خود را در معاملات آتی نوسانات را به حداکثر 10 درصد از حجم در طول یک دوره متعادل‌سازی معین محدود می‌کنند و احتمالاً در صورتی که بازار را به‌طور غیرمعمول نوسانی بیابند، دوره تعادل روزانه مجدد را تمدید می‌کنند.

مت تامپسون، شریک مدیریتی مشاور سرمایه‌گذاری مستقر در شیکاگو، تامپسون کپیتال مدیریت، که در تجارت نوسانات تخصص دارد و قصد دارد از ETFهای جدید استفاده کند، گفت: این “راه زیادی برای رسیدگی به وضعیت نوع چهاردهم” خواهد داشت.

اولین نمایش در میانه یک دوره چند ماهه رخ می دهد که در آن نگرانی ها در مورد چرخش جنگ طلبانه توسط فدرال رزرو و اطمینان ژئوپلیتیکی ناشی از تهاجم روسیه به اوکراین، بازارها را متلاطم نگه داشته است.

آناند امپراکاش، رئیس استراتژی کمی مشتقات در Elevation Securities، گفت که پذیرش این محصولات اغلب پس از افت بازار به شدت افزایش می یابد.

به گفته تحلیلگران، ظهور معامله‌گران خرده‌فروشی به‌عنوان نیرویی در بازارها ممکن است تقاضا برای محصولات را افزایش دهد، اگرچه برخی ممکن است پس از آسیب‌دیدگی در گذشته، مشتاق نباشند به صندوق‌های نوسانات وارد شوند.

گلدن از Finom گفت: “مخاطبان نسبت به قبل از Volmageddon محدودتر هستند، اما دوباره در حال رشد هستند.”

(گزارش ثاقب اقبال احمد؛ ویرایش توسط ایرا ایوسباشویلی و چیزو نومیاما)