چشم انداز USDJPY علیرغم تضاد روند دلار و ریسک، سیر نزولی دارد

USDJPY، دلار، روندهای ریسک و نقاط گفتگوی تجاری:

• چشم انداز بازار: USDJPY نزولی زیر 132
• در اولین فصل پر نوسان سال جدید، USDJPY با یک تصویر آزمایشی از آنچه که تصویر بزرگتر مانند V-top از اکتبر به نظر می رسد، به پایین ترین سطح خود در شش ماه گذشته رسید.
• دو موضوع وجود دارد که ناظران USDJPY باید روی آن تمرکز ویژه داشته باشند: حمل پتانسیل تجاری و روند ریسک پذیری که همیشه برای این جفت ارز مناسب نیست.

شروع سال تجاری جدید برای بسیاری از بازارهای جهانی بی ثبات و در عین حال غیرمتعهد بود. بازگشت نقدینگی پس از تعطیلات طولانی مدت زمان می برد، اما بازارها تمایل دارند دوباره پر شوند. این جزر و مد اول مقدار قابل توجهی از نوسانات را ایجاد کرد، اما عدم وجود یک موضوع اساسی روشن برای سیستم مالی، ارائه پیشرفت واقعی را دشوار می کند. برای USDJPY، به نظر نمی‌رسد که دو نیروی اصلی پیش‌بینی‌های مربوط به ریسک‌پذیری و نرخ بهره، کشش مورد انتظاری را که بر مبنای بنیادی انتظار داریم، ایجاد کنند.

در حالی که هر دو ارز در جفت USDJPY به خودی خود به عنوان “پناهگاه امن” در نظر گرفته می شوند، زمانی که آنها با هم ترکیب می شوند، تفاوت های ظریف افزایش می یابد. در شرایط «عادی»، ین ژاپن تمایل به افزایش در یک محیط «خطرناک» دارد، نه به این دلیل که سرمایه آمریکایی (یا سرمایه خارجی که در ایالات متحده نگهداری می شود) برای امنیت بیشتر به ژاپن فرار می کند. عملی‌تر این است که تجارت حمل‌ونقلی که در ژاپن با بازدهی پایین‌تر سرچشمه می‌گیرد و برای بازدهی بالاتر در ایالات متحده سرمایه‌گذاری شده است، بازگشایی می‌شود. اخطار در حد افراط است. وقتی نقدینگی از اهمیت اساسی برخوردار است، هیچ سوالی وجود ندارد که کدام ارز به عنوان چراغ راهنما عمل خواهد کرد. اگرچه پیش‌بینی‌های فدرال رزرو در سال 2022 بحث کلیدی بوده و امسال نیز چنین خواهد بود، اما هیچ کاتالیزوری برای بازسازی کشش وجود نداشته است. در همین حال، روز اول معامله برای دارایی‌های ریسکی فقط نسبتاً پایین‌تر بود (زیر S&P 500 مبتنی بر ریسک معکوس شده است) که می‌تواند فشار حمل ملایم را برآورده کند. در اصل، اینها نیروهای خنثی کننده هستند، اما فقدان اعتقاد در هر دو پا به تقویت قدرت پشت گروه های سوداگرانه که از تکنیک ها تبعیت می کنند کمک می کند.

نمودار USDJPY با پوشش DXY شاخص و معکوس S&P 500 با همبستگی 20 روزه (روزانه)

نمودار ایجاد شده در پلتفرم Tradingview

تصویر فنی USDJPY با توجه به جلوه‌های بصری بنیادی، در میان‌مدت بسیار سازنده به نظر می‌رسد. در حالی که جلسه امروز پیشرفت قابل توجهی را ارائه نداده است، روند عمومی دو ماه گذشته برای جمعیت نزولی بسیار پیش بینی شده است. USDJPY از بالاترین سطح روزانه در 21 اکتبر تقریباً -14 درصد کاهش یافته است. به طور کلی، نرخ کاهش 50 روزه سریع‌ترین نرخی است که از زمان اوج ترس در طول بحران بزرگ مالی سال 2008 دیده‌ایم. فقدان قانع بودن این زوج در جلسه جاری به تنهایی ما را با «فتیله‌های» بزرگی که نشان‌دهنده عدم تصمیم‌گیری است، می‌گذارد. با این حال، این عدم اطمینان مانع از پیشرفت این جفت در منطقه تلاقی حمایت قبلی 131.50-00 نشده است.

نمودار USDJPY با SMA 20 روزه و “Wicks” (روزانه)

نمودار ایجاد شده در پلتفرم Tradingview

با عطف به بازه زمانی بالاتر، وزن فنی کمی برجسته تر می شود. از زمان شکست اولیه سر و شانه در 145 در 10 نوامبر، ما شاهد برداشتن این جفت از سطوح حمایتی هستیم که در دوره‌های شلوغی ایجاد شده در سال قبل ایجاد شده بود. بیش از سطحی که در ماه مه برای حمایت از نیمه دوم سال 2022 معامله شد، ناحیه 131.50 نیز 38.2 درصد اصلاحی فیبوناچی از پایین ترین سطح سال 2016 تا اوج اکتبر 2022 بود. بنابراین، چه به نکات فنی در یک نمودار کوتاه‌مدت نگاه کنید و چه در بزرگترین نمودار، پیشرفت قابل توجهی به نظر می‌رسد. با این حال، سود سفته‌بازی همچنان در تلاش است تا چشم‌اندازی صعودی را پیش‌بینی کند. این هم در مورد بازارهای آتی در گزارش COT و هم در بخش خرده فروشی از طریق IGCS صادق است. برای برخی، این نشان می‌دهد که هنوز بخشی از بازار وجود دارد که هزینه‌ای را در خود جای داده است، اما همچنین به این معنی است که گروهی هنوز تسلیم نشده‌اند و می‌توانند مجبور شوند آتش‌های نزولی را تغذیه کنند.

نمودار USDJPY با SMA 200 روزه و COT Spec Net Futures Positioning (هفتگی)

نمودار ایجاد شده در پلتفرم Tradingview

اگرچه ما در ماه جدید بسیار زود هستیم (سال بسیار کمتر)، ارزش دارد نگاهی به تصویر ماهانه USDJPY نیز بیندازیم. مقیاس سطوح پشتیبانی فنی که ما پشت سر گذاشته ایم و هنوز در پیش است، واضح تر می شود. همچنین، سرعت باورنکردنی ضررهای متوالی بین نوامبر و دسامبر نیز آشکار است. اگر فشارهای بنیادی حمل‌ونقل و ریسک‌گریزی از بین برود، در نهایت می‌تواند این تصور را ایجاد کند که این جفت «خیلی سریع، خیلی سریع» سقوط کرده است – اگرچه مبارزه با روندهای غالب تنها زمانی باید انجام شود که بیشترین اطمینان را داشته باشید که می‌تواند در واقع کشش را به دست آورید برای من، این با پشتوانه اساسی و فنی همراه است.

نمودار USDJPY با SMA 100 روزه و نرخ تغییر 1 ماهه (ماهانه)

نمودار ایجاد شده در پلتفرم Tradingview