چرا فدرال رزرو ممکن است از خشم بازار اوراق قرضه استقبال کند

حتی با وجود رشد بیش از 6 درصدی در سال جاری و کاهش برنامه خرید اوراق قرضه توسط فدرال رزرو در پایان امسال ، بازدهی 10 ساله همچنان کمی بالاتر از 1.3 درصد است.

Padhraic Garvey ، سرپرست تحقیقات آمریکا در بانک ING ، گفت که فدرال رزرو احتمالاً در مراحل اولیه بهبود اقتصادی خوشحال بوده است ، اما اکنون به اوراق بهادار نیاز دارد تا بتواند به پایان رکود اقتصادی مرتبط با همه گیری پاسخ دهد.

به گفته تحلیلگران ، قیمت فعلی با افزایش عدم قطعیت اقتصادی سازگارتر است ، در حالی که بازده بیشتر بازارها را با سیگنال های بانک های مرکزی بیشتر هماهنگ می کند.

“برای تسهیل این امر ، ما استدلال می کنیم که باید یک عصبانیت وجود داشته باشد. اگر فدرال رزرو اعلامیه مخروطی داشته باشد … و اصلا خشم و عصبانی وجود نداشته باشد ، این در واقع مشکلی برای فدرال رزرو است. “گاروی از ING گفت.

تحلیلگران می گویند عصبانیت بازار اوراق قرضه شامل افزایش 75 تا 100 واحد پایه طی چند ماه آینده می شود.

“عصبانیت مخروطی” اصلی در سال 2013 ، بازدهی ایالات متحده را بیش از 100 بشکه در چهار ماه افزایش داد ، پس از آنکه بن برنانکه ، رئیس فدرال رزرو ، به لغو اقدامات محرک اشاره کرد.

اما این نوع جهش ناگهانی در بازده در حال حاضر بعید به نظر می رسد ، با توجه به اینکه چگونه فدرال رزرو برنامه های خود را برای کاهش خرید اوراق قرضه تلگراف کرده است. و همانطور که در 2013 نشان داده شد ، خشم بازار اوراق قرضه دارای عوارض جانبی ناخوشایندی از جمله فروش سهام و هزینه های بیشتر استقراض در سراسر جهان است.

تحلیلگران می گویند یک رسانه خوشحال کننده این است که بازده معیارها 30-40 واحد در ثانیه به 1.6-1.8 درصد افزایش یابد.

فدرال رزرو و بانک ها به مهمات احتیاج دارند

فدرال رزرو علاوه بر اینکه می خواهد بازدهی بیشتری برای نشان دادن سرعت رشد اقتصادی داشته باشد ، باید مقداری مهمات را برای مقابله با معکوس های اقتصادی آینده جمع آوری کند.

نرخ وجوه فدرال رزرو – نرخ یک شبه که هزینه های استقراض ایالات متحده را هدایت می کند – صفر تا 0.25 درصد است و سیاستگذاران آمریکایی برخلاف بانک ژاپن و بانک مرکزی اروپا تمایلی به منفی بودن نرخ بهره ندارند.

فدرال رزرو نمی خواهد خود را در موقعیت بانک مرکزی اروپا و بانک مرکزی ببیند ، که گزینه های محرک آنها در حال حاضر محدود به کاهش بیشتر نرخ ها در محدوده منفی یا خرید اوراق بیشتر برای تأمین هزینه های دولت است.

جیم لیویس ، سرپرست سرمایه گذاری در M&G Investments برای درآمد ثابت عمومی ، گفت که سیاستگذاران احتمالاً دوست دارند نرخ صندوق فدرال رزرو 2 درصد باشد ، “بنابراین ، وقتی به رکود بعدی برسیم ، فدرال رزرو فضایی برای کاهش سود خواهد داشت. نرخ بدون رسیدن سریع به حد زیر صفر ”.

دلیل دیگری که ممکن است از بازدهی بالاتر استقبال شود این است که بانک ها می خواهند منحنی های تندتر سود برای افزایش جذابیت وام های بلندمدت با وام کوتاه مدت از سپرده گذاران یا بازارها تأمین شود.

توماس کاسترگ ، اقتصاددان ارشد در مدیریت ثروت Pictet ، خاطرنشان می کند که فاصله بین نرخ وجوه فدرال رزرو و بازدهی 10 ساله در حدود 125 واحد در ثانیه اکنون بسیار کمتر از میانگین 200 واحد در ثانیه است که در اوج توسعه اقتصادی مشاهده شده است.

او معتقد است که فدرال رزرو از شیب بازده 200 واحد در ثانیه حمایت می کند ، “نه تنها به این دلیل که دیدگاه آنها در مورد خوب بودن چرخه اقتصادی را تأیید می کند ، بلکه همچنین به این دلیل که شیب 200 بشکه در ثانیه برای تحول سررسید بخش بانکی مفید است.”