چرا برخی از سرمایه گذاران آمریکایی سهام میم را از کارگزاری ها بیرون می کشند؟

خوزه کاستیلو تابستان گذشته سهام 60000 دلاری GameStop Corp خود را از کارگزاری خود خارج کرد، حتی اگر قصد فروش آنها را نداشت.

این کارگر 26 ساله فناوری اطلاعات، که در منطقه بزرگ مینیاپولیس زندگی می کند، در میان تعداد فزاینده ای از سرمایه گذاران در سهام “میم” – سهامی مانند GameStop محبوب در بین معامله گران روزانه – است که آنها را به دلیل نگرانی از کارگزاری ها خارج می کند. سهام به صندوق های تامینی که در فروش کوتاه مدت شرکت دارند وام داده می شود.

کاستیلو سهام را از Fidelity Investments خارج کرد و با استفاده از Computershare Ltd، یک شرکت انتقال سهام استرالیایی، آنها را به نام خود منتقل کرد.

کارگزاری ها سعی کرده اند به سرمایه گذاران اطمینان دهند که آنها فقط سهام مشتریانی را که با وجوه قرض گرفته شده معامله می کنند وام می دهند. اگر از پول نقد خود استفاده کنند، سهام قرض داده نمی شود.

کاستیلو سهام GameStop را بدون استفاده از وجوه قرض گرفته شده معامله کرد، اما همچنان می ترسید سهامش وام داده شود.

او گفت که در مورد “ثبت نام مستقیم” سهام در ردیت خوانده است، پلتفرم رسانه اجتماعی که معامله گران در آن روز پس از اوج گرفتن جنون معاملات سهام میم به آن روی آوردند. در آنجا، سرمایه‌گذاران بیشتری اعلام کرده‌اند که سهام خود را از طریق شرکت‌هایی مانند Computershare از کارگزاری‌ها خارج کرده‌اند و استدلال می‌کنند که این امر به محافظت از آنها در برابر فروش کوتاه مدت کمک می‌کند.

کاستیلو در مصاحبه ای گفت: «در رابطه با کوتاه شدن سهام خیلی اتفاق می افتد، مردم شروع به فکر کردن کردند که چگونه می توانم مطمئن شوم که مالک آن هستم و شخص دیگری کاری را که من نمی خواهم با آن انجام نمی دهد. .

سخنگوی Fidelity از اظهار نظر خودداری کرد.

پل کان، رئیس گروه بازارهای سرمایه جهانی Computershare، گفت که او شاهد موجی از ثبت نام مستقیم کسب و کار است که در سپتامبر آغاز شد که توسط سرمایه گذاران سهام میم هدایت می شد.

کان گفت: «سرمایه‌گذاران خرد از کارگزار یا بانک خود خواسته‌اند تا سرمایه‌گذاری‌های خود را از سیستم «نام خیابان» حذف کرده و مستقیماً به ثبت سهام شرکت وارد کنند.

صندوق های تامینی سهام های کوتاه را با استقراض و فروش آنها تامین می کند، به این امید که ارزش آنها کاهش یابد تا بتوانند آنها را با قیمت کمتری بازخرید کنند و مابه التفاوت را به جیب بزنند. کارشناسان بازار مالی گفتند که فشار به سمت ثبت مستقیم بعید است که این عمل را کاهش دهد، زیرا بیشتر وثیقه صندوق های تامینی از کارگزاران اصلی به جای کارگزاری های خرده فروشی تامین می شود.

مدیر عامل شرکت تحقیقاتی S3 Partners ایهور دوسانیوسکی گفت: «سهامی که برای وام‌های سهام از حساب‌های خرده‌فروشی حاشیه‌ای استفاده می‌شود، در مقایسه با موجودی وام‌های سهام کارگزاران اصلی و وام‌دهندگان بلندمدت مانند صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک و صندوق‌های بازنشستگی، حداقل است.

بر اساس داده‌های Refinitiv، میانگین حجم معاملات ماهانه سهام GameStop از ماه جولای به پایین‌ترین سطح خود در بیش از یک سال گذشته کاهش یافته است. تقریباً زمانی بود که کاربران Reddit از ثبت مستقیم سهام حمایت کردند.

هرچه سهام بیشتری از کارگزاری ها به ارائه دهندگان ثبت مستقیم مانند Computershare منتقل شود، تعداد کمتری از آنها برای معامله در دسترس است. جاشوا میتس، استاد حقوق اوراق بهادار در دانشکده حقوق کلمبیا، گفت: حذف سهام از بازار، آنها را در معرض نوسانات شدید قیمت قرار می‌دهد، که می‌تواند به سرمایه‌گذاران خرد آسیب برساند.

از دیدگاه روان‌شناختی، من می‌توانم ببینم که چگونه طنین‌اندازی می‌کند. اما از نقطه نظر اقتصادی چندان منطقی نیست، زیرا با سهام کمتر در دسترس، تجارت به سادگی بی ثبات تر می شود.

سخنگوی GameStop از اظهار نظر خودداری کرد. اگر روند ثبت نام مستقیم تشدید شود، برنامه های تجاری محبوب مانند Robinhood Markets Inc و SoFi Technologies Inc، و همچنین کارگزاری های سنتی مانند Charles Schwab Corp و Fidelity ضرر خواهند کرد. آنها از جهش امسال در معاملات سهام میم سود بردند.

نمایندگان رابینهود و چارلز شواب تکرار کردند که فقط سهام مشتریانی که از کارگزاری ها برای سرمایه گذاری وام گرفته اند به صندوق های تامینی وام داده می شود.

جف چیاپتا، مدیر بازرگانی و آموزش کارگزاری، در بیانیه‌ای گفت: «در ماه‌های اخیر شاهد افزایش تقاضای مشتریان برای نگهداری برخی اوراق بهادار خارج از چارلز شواب به‌عنوان وسیله‌ای برای جلوگیری از وام‌دادن آن‌ها بوده‌ایم».

چیاپتا افزود، بسیاری از درخواست‌ها توسط مشتریانی که سهام را بدون قرض گرفتن از چارلز شواب خریداری کرده‌اند و سهام‌شان را وام نمی‌دادند، مطرح شد.

یک سخنگوی SoFi به درخواست برای اظهار نظر پاسخ نداد.

محدودیت های تجاری

زمانی که Robinhood و همتایانش محدودیت‌های معاملاتی را در اواخر ژانویه بر روی سهام GameStop اعمال کردند، سرمایه‌گذاران خرد شروع به بی اعتمادی به کارگزاری‌ها کردند. هزاران سرمایه‌گذار در رسانه‌های اجتماعی ادعا کردند که محدودیت‌های معاملاتی برای محافظت از صندوق‌های تامینی که میلیاردها دلار را از دست داده‌اند و بدون پیش‌بینی افزایش سرمایه‌گذاری توسط Reddit، از دست داده‌اند، در رسانه‌های اجتماعی ادعا کردند.

کارگزاری‌های بدون کمیسیون مانند Robinhood به پرداخت برای جریان سفارش متکی هستند، که بر اساس آن کارمزدهایی را از بازارسازان برای مسیریابی معاملات به آنها دریافت می‌کنند. این مدل کسب‌وکار سرمایه‌گذاران خرد را نیز مشکوک کرده است، به‌ویژه که سیتادل سکیوریتیز، یکی از بازارسازان رابین‌هود، مالکیت مشترکی با سیتادل، مدیر صندوق‌های تامینی، دارد که در فروش کوتاه‌مدت شرکت می‌کند.

Robinhood و Citadel اصرار دارند که محدودیت‌های تجاری برای محافظت از صندوق‌های پوشش ریسک اعمال نشده‌اند، بلکه به دلیل نداشتن وثیقه کافی برای انجام معاملات مشتریان، مورد نیاز بوده‌اند.

یک قاضی آمریکایی ماه گذشته در این مورد از رابینهود حمایت کرد و شکایت سرمایه‌گذار را که برنامه معاملاتی و سایر کارگزاران را متهم می‌کرد به اشتباه مانع از خرید سهام‌های میم توسط سرمایه‌گذاران خرده‌فروشی می‌شد که به سرعت رشد می‌کردند و باعث فروش می‌شد، رد کرد.

(گزارش توسط Svea Herbst-Bayliss در بوستون و Krystal Hu در نیویورک؛ گزارش اضافی توسط John McCrank در نیویورک؛ ویرایش توسط David Gregorio و Greg Romeliotis)