پیش بینی قیمت طلا: افزایش بازده واقعی خبر بدی است

چشم انداز قیمت طلا:

• قیمت طلا پس از سخنرانی جروم پاول، رئیس فدرال رزرو در سمپوزیوم سیاست اقتصادی جکسون هول، برای چهار روز متوالی کاهش یافت.
• بازده واقعی 10 ساله ایالات متحده در بالاترین سطح خود از پایان ماه جولای است که جذابیت طلا را از بین می برد.
• بر اساس شاخص احساسات مشتری IG، قیمت طلا در کوتاه مدت دارای یک سوگیری متفاوت است.

آلباتروس بازگشته است

پس از سخنرانی جروم پاول، رئیس فدرال رزرو در روز جمعه، قیمت طلا با مشکل مواجه شد. همانطور که مشاهده شد در پیش بینی هفتگی قیمت طلا، “رو به افزایش بازده اوراق قرضه دولتی (که به بازده خزانه داری ایالات متحده محدود نمی شود) و کاهش انتظارات تورمی در سراسر اقتصادهای توسعه یافته، باعث افزایش بازده واقعی در سطح جهانی می شود. اگر بازدهی واقعی به روند صعودی خود ادامه دهد، قیمت طلا در آینده نزدیک با شرایط تجاری دشوارتری مواجه خواهد شد.این دقیقاً همان چیزی است که در این هفته رخ داد، با بازده واقعی 10 ساله ایالات متحده در +54-bps، بالاترین سطح آن از اواخر جولای. به یک معنا، آلباتروس نرخ بهره به گردن طلا بازگشته است.

افزایش نوسانات طلا، کاهش بیشتر قیمت طلا

از نظر تاریخی، قیمت طلا برخلاف سایر طبقات دارایی با نوسانات رابطه دارد. در حالی که سایر طبقات دارایی مانند اوراق قرضه و سهام از افزایش نوسانات خوششان نمی آید – که نشان دهنده عدم اطمینان بیشتر در مورد جریان های نقدی، سود سهام، پرداخت های کوپن و غیره است – طلا در دوره هایی با نوسانات بالاتر سود می برد. نوسانات طلا در حال افزایش است، اما با توجه به بازدهی بالاتر و تقویت دلار آمریکا، ثابت می‌کند که در کوتاه‌مدت یک باد مخالف برای قیمت طلا خواهد بود.

تجزیه و تحلیل فنی GVZ (نوسانات طلا): نمودار قیمت روزانه (اوت 2021 تا اوت 2022) (نمودار 1)

نوسانات طلا (همانطور که با نوسانات طلای Cboe اندازه گیری می شود ETF، GVZ، که نوسانات ضمنی یک ماهه طلا را بر اساس زنجیره اختیار معامله GLD دنبال می کند) در 16.86 در زمان نگارش این گزارش همبستگی 5 روزه بین GVZ و قیمت طلا است -0.86 در حالی که همبستگی 20 روزه است +0.08. یک هفته پیش، در 24 آگوست همبستگی 5 روزه بود -0.99 و همبستگی 20 روزه بود -0.04.

تحلیل فنی نرخ قیمت طلا: نمودار روزانه (اوت 2021 تا اوت 2022) (نمودار 2)

هفته گذشته مورد توجه قرار گرفت که «قطعنامه حول خط روند نزولی چند ماهه، که توسط سخنرانی جکسون هول رئیس فدرال رزرو جرقه زده شد، به روشن شدن سوگیری معاملاتی کوتاه مدت کمک خواهد کرد: یا به سمت بالاترین سطح آگوست در 1807.96 برگردیم. یا به پایین ترین حد سالانه 1680.94 برمی گردد.

مومنتوم از آن زمان بدتر شده است و قیمت طلا کمتر از 5-، 8-، 13- و 21-EMA روزانه است، و پوشش EMA در ترتیب متوالی نزولی باقی می ماند. MACD روزانه پایین تر از خط سیگنال خود حرکت می کند، اگرچه Slow Stochastics روزانه دوباره وارد قلمرو فروش بیش از حد شده است. به نظر می رسد که تمایل به سمت پایین به سمت پایین سالانه است زیرا قیمت طلا به سرعت به زیر خط روند نزولی از اوج های نوسانی مارس و آوریل سقوط کرده است.

تحلیل فنی قیمت طلا: نمودار هفتگی (اکتبر 2015 تا آگوست 2022) (نمودار 3)

دیدگاه درازمدت بدون تغییر باقی می‌ماند: «یک بالا دوتایی در جای خود باقی می‌ماند، اما یک پایین چهار برابری در حدود سال 1680 نیاز به تجدید نظر دارد: ممکن است یک محدوده بزرگ جانبی بین سال‌های 1680 و 2075 شکل گرفته باشد. یک جهش از 1680، 1800 را به عنوان اولین منطقه قبل از یافتن مقاومت می بیند. تغییر ناگهانی در محیط نشان می‌دهد که بازه زمانی روزانه (و پایین‌تر، مانند بازه زمانی 4 ساعته) برای توجه به آن در روزها/هفته‌های آینده مناسب‌تر خواهد بود، زیرا زمان زیادی طول می‌کشد تا شاخص‌های فنی در بازه زمانی هفتگی.»

شاخص احساسات مشتری IG: پیش بینی قیمت طلا (31 اوت 2022) (نمودار 4)

طلا: داده‌های معامله‌گران خرده‌فروشی نشان می‌دهد که 83.25 درصد از معامله‌گران دارای لانگ خالص هستند و نسبت معامله‌گران لانگ به کوتاه 4.97 به 1 است. تعداد معامله‌گران در خالص معاملات 4.11 درصد بیشتر از دیروز و 2.01 درصد بیشتر از هفته گذشته است، در حالی که تعداد معامله گران خالص 13.44 درصد کمتر از دیروز و 7.06 درصد کمتر از هفته گذشته است.

ما معمولاً دیدگاه مخالفی نسبت به احساسات جمعیت داریم، و این واقعیت که معامله‌گران خالص هستند نشان می‌دهد که قیمت طلا ممکن است به کاهش خود ادامه دهد.

معامله گران نسبت به دیروز و هفته گذشته نسبت به دیروز و هفته گذشته سود خالص بیشتری دارند و ترکیب احساسات فعلی و تغییرات اخیر به ما یک سوگیری معاملاتی بر خلاف نزولی طلایی قوی تر می دهد.

— نوشته شده توسط کریستوفر وکیو، CFA، استراتژیست ارشد