پیش‌بینی قیمت طلا: افزایش بازدهی واقعی آمریکا رالی پایین‌تر

چشم انداز قیمت طلا:

• قیمت طلا بار دیگر به پایین‌تر از اوج‌های نوامبر 2020 و ژانویه 2021 کاهش یافته است که در پایان فوریه و در سراسر مارس به عنوان مقاومت عمل کرد.
• افزایش نرخ‌های واقعی آمریکا از لحاظ تاریخی یک باد مخالف برای قیمت طلا بوده است و نرخ واقعی 10 ساله برای اولین بار از زمان شروع همه‌گیری در آستانه مثبت شدن است.
• بر اساس شاخص احساسات مشتری IG، قیمت طلا در کوتاه مدت یک سوگیری نزولی دارد.

یک باد بنیادی از راه می رسد

قیمت طلا پس از اینکه دیروز برای مدت کوتاهی با حرکت به بالای 2000 روبه‌رو شد، از تمام رشدهای خود در هفته گذشته چشم پوشی کرد. کاهش قیمت طلا اکنون باعث می‌شود که فلز زرد به پایین‌تر از تلاقی بالاترین قیمت‌های قبلی بین نوامبر 2020 و ژانویه 2021 بازگردد، که در نتیجه به عنوان مقاومت در اواخر فوریه و اواسط مارس عمل کرد.

با این حال، این کاتالیزور ارتباط چندانی با ارقام تورم اخیر یا حمله روسیه به اوکراین ندارد. در عوض، این ورود نرخ های بهره واقعی مثبت در ایالات متحده است. برای اولین بار از زمان شروع همه گیری، بازده واقعی 10 ساله ایالات متحده در آستانه مثبت شدن است. از نظر تاریخی، همانطور که در پیش بینی سه ماهه طلا در 2Q’22افزایش بازدهی واقعی با قیمت طلا همبستگی منفی دارد. پیشرفت بیشتر توسط بازده واقعی ایالات متحده فقط محیط را برای قیمت طلا دشوارتر می کند، به ویژه اگر در صورت کاهش تهاجم روسیه به اوکراین، حق بیمه ریسک ژئوپلیتیکی که در قیمت تعبیه شده است، از بین برود.

نوسانات طلا کاهش می یابد، بر قیمت طلا تاثیر می گذارد

از نظر تاریخی، قیمت طلا برخلاف سایر طبقات دارایی با نوسانات رابطه دارد. در حالی که سایر طبقات دارایی مانند اوراق قرضه و سهام افزایش نوسانات را دوست ندارم – نشان دهنده عدم اطمینان بیشتر در مورد جریان های نقدی، سود سهام، پرداخت کوپن و غیره. – طلا تمایلس برای بهره مندی در دوره های نوسان بالاتر. ادامه فرسایش در نوسانات طلا در ماه آوریل توانایی قیمت طلا برای حفظ یک صعود قابل توجه را کاهش داده است، افت بیشتر هر گونه تلاش صعودی آینده را بی نتیجه خواهد کرد.

تجزیه و تحلیل فنی GVZ (نوسانات طلا): نمودار قیمت روزانه (آوریل 2021 تا آوریل 2022) (نمودار 1)

نوسانات طلا (همانطور که با نوسانات طلای Cboe اندازه گیری می شود ETF، GVZ، که نوسانات ضمنی یک ماهه طلا را بر اساس زنجیره اختیار معامله GLD دنبال می کند) در زمان نگارش این گزارش در 18.13 معامله می شد. همبستگی 5 روزه بین GVZ و قیمت طلا 0.50+ است در حالی که همبستگی 20 روزه 0.12- است. یک هفته پیش، در 12 آوریل، همبستگی 5 روزه 0.55+ و همبستگی 20 روزه 0.10+ بود.

تحلیل فنی نرخ قیمت طلا: نمودار روزانه (ژوئن 2020 تا آوریل 2022) (نمودار 2)

قیمت طلا به زیر بالاترین حد خود در اواسط مارس کاهش یافته است و با انجام این کار، خود را به زیر نقطه تلاقی مقاومت حک شده در اوج های نوامبر 2020 و ژانویه 2021 بین سال های 1959.41 و 1965.57 می بیند. این افت تمام سودهای هفته گذشته را از بین برده است، و زیان های بیشتر از اینجا می تواند شاهد یک شکل نزولی هفتگی خارج از بازار باشد که نشان دهنده یک صعود کوتاه مدت است.

تکانه شروع به نزولی می کند. قیمت طلا کمتر از 5-، 8- و 13-EMA روزانه است، اما همچنان بالاتر از 21-EMA روزانه است. پاکت روزانه EMA در ترتیب متوالی نه نزولی و نه صعودی است. Daily MACD در آستانه صدور سیگنال فروش است (البته بالاتر از خط سیگنال آن)، در حالی که روزانه Slow Stochastics از محدوده خرید بیش از حد خارج شده است. حرکت به زیر 21-EMA روزانه تاییدی قوی است که پس از ناکامی در مانع تراشی 2000 یک “بالای پایین تر” ایجاد شده است.

تحلیل فنی قیمت طلا: نمودار هفتگی (اکتبر 2015 تا آوریل 2022) (نمودار 3)

بازه زمانی هفتگی همچنان پتانسیل افزایش دو برابری واضح در قیمت طلا را نشان می‌دهد که در اوج 2020 و مارس 2022 شکل گرفته است. همانطور که قبلاً اشاره شد، “افتادن به زیر اوج های نوامبر 2020 و ژانویه 2021 در حدود 1959/1965 نشان دهنده این است که یک شکست صعودی کاذب بالاتر رخ داده است” که همچنان معتبر است. حرکت به پایین‌تر از پایین‌ترین سطح هفته گذشته 1940.04 می‌تواند یک نوار نزولی خارج از محدوده زمانی هفتگی را تقویت کند که نشان‌دهنده احتمال نزول قریب‌الوقوع است.

شاخص احساسات مشتری IG: پیش بینی قیمت طلا (9 آوریل 2022) (نمودار 4)

طلا: داده‌های معامله‌گران خرده‌فروشی نشان می‌دهد 76.43 درصد معامله‌گران دارای لانگ خالص هستند و نسبت معامله‌گران لانگ به کوتاه 3.24 به 1 است. تعداد معامله‌گران در معاملات خالص 0.30 درصد کمتر از دیروز و 4.08 درصد بیشتر از هفته گذشته است. تعداد معامله گران نت-شورت 17.46 درصد کمتر از دیروز و 15.64 درصد کمتر از هفته گذشته است.

ما معمولاً دیدگاه مخالفی نسبت به احساسات جمعیت داریم، و این واقعیت که معامله‌گران خالص هستند نشان می‌دهد که قیمت طلا ممکن است به کاهش خود ادامه دهد.

معامله گران نسبت به دیروز و هفته گذشته نسبت به دیروز و هفته گذشته سود خالص بیشتری دارند و ترکیبی از احساسات فعلی و تغییرات اخیر به ما یک سوگیری معاملاتی بر خلاف نزولی طلایی قوی تر می دهد.

— نوشته شده توسط کریستوفر وکیو، CFA، استراتژیست ارشد