لبخند دلاری در 1 نیمه 2022 غالب می شود؟

اگر به برخی از موضوعات کلیدی مربوط به سال 2022 نگاه کنیم، پیدا کردن موضوعی که ممکن است به طور کلی چشم انداز دلار را تحت تأثیر قرار دهد دشوار است.

اولین مورد در این فهرست، سخت گیری بانک های مرکزی بزرگ است. و از این نظر، فدرال رزرو در میان پیشتازان قرار دارد و احتمالاً تهاجمی‌ترین آنها خواهد بود. تقریباً سه افزایش نرخ برای سال آینده در نظر گرفته شده است که اولین مورد باید حداقل تا ژوئن انجام شود.

فدرال رزرو خیلی سریع از “این گذرا است” به “ما به افزایش نرخ بهره نیاز داریم در اسرع وقت” حرکت کرده است و این باعث تحریک بازار شده است. بلندمدت منحنی بازدهی هنوز خیلی نگران کننده نیست، اما باید ببینیم که فدرال رزرو سال آینده چقدر تهاجمی تصمیم می گیرد و چرخه فعلی را در کجا متوقف می کند.

اگر 2% حد بالایی باشد، از نظر من هیجان زده شدن بازدهی سخت خواهد بود. اما این ممکن است بحثی باشد که تنها در نیمه دوم سال آینده شکل خواهد گرفت.

در حال حاضر، همه چیز به این بستگی دارد که فدرال رزرو چقدر می تواند به قول خود پایبند باشد. و اگر همه چیز طبق برنامه پیش برود، دلار حداقل باید بتواند در پشت چشم انداز سیاست فدرال رزرو، انعطاف پذیر بماند.

موضوع کلیدی دیگری که در سال آینده باید به آن اشاره کرد، نبرد چین در برابر همه‌گیری است. اگر منجر به تنگناهای عرضه بیشتر شود، به استدلال فوق کمک بیشتری خواهد کرد. و اگر منجر به کاهش شدید رشد جهانی شود و ما شاهد صحت معاملات ریسک باشیم، این نیز سناریویی خواهد بود که دلار می‌تواند بدرخشد، یعنی پرواز به سمت امن.

به این ترتیب، می توان استدلال کرد که تئوری لبخند دلاری، نظریه ای است که باید در اوایل سال آینده به نفع ارز عمل کند. یا حداقل باید از دلار حمایت مادی کند و آن را انعطاف پذیرتر نگه دارد.

احتیاط بزرگ این است که اگر فدرال رزرو نتواند به فیلمنامه پایبند بماند، که ممکن است نسبتاً بعید باشد. این به عوامل بی‌شماری از جمله چین و همه‌گیری بستگی دارد، اما در غیر این صورت، دلار حداقل باید حفظ شود.

در مورد اینکه کدام معاملات را در این مثال ترجیح می دهم؟ من می گویم EUR/USD، USD/CHF، و USD/JPY مواردی هستند که ممکن است ساده تر باشند. مورد دو مورد اول به واگرایی سیاست ها متکی است، در حالی که مورد دوم عمدتاً در صورتی است که بازدهی خزانه داری به دلیل چشم انداز قوی تر تورم افزایش یابد.

و در صورت بروز هرگونه خطر، بهتر است به دلار در برابر بلوک ارزهای کالایی تکیه کنید.