سرمایه گذاران برای سقوط بزرگ در چین آماده می شوند

سید داهیا ، رئیس اوراق مشارکت EM در abrdn ، سابق Aberdeen Standard ، در لندن ، که یک تکه کوچک از اوراق قرضه را در اختیار دارد ، می گوید: “باید ببینیم چه اتفاقی می افتد.”

“آنها احتمالا در حال کار بر روی یک توافقنامه در پس زمینه هستند ، اما ما هیچ شفافیتی نداریم و واقعاً هیچ سابقه ای نداریم ، بنابراین این آب ناشناخته است.”

اورگراند بیش از دو هفته پیش هشدار داده بود که در صورت عدم جمع آوری پول نقد ، ممکن است بدهی خود را نادیده بگیرد. از آن زمان به بعد گفته است که هیچ پیشرفتی با این تلاش ها حاصل نشده است.

تحلیلگران می گویند تصویر بزرگتر این است که اگر اورگراند – که بیش از 1300 پروژه املاک در بیش از 280 شهر دارد – سرنگون شود ، این ایده را که برخی از شرکت های چینی بسیار بزرگ هستند شکست می دهد.

البته احتمالاً هنوز برای شرکت های بزرگ وابسته به دولت صدق می کند ، اما این امر پس از آن صورت می گیرد که پکن علیه شرکت های بزرگ فناوری مانند علی بابا و تنسنت در اوایل سال تقریباً یک تریلیون دلار از بازارهای خود را حذف کرد.

سرایت از Evergrande تا حد زیادی محدود به سایر شرکتهای بسیار پردرآمد “پردرآمد” چین بوده است که افت کرده اند ، اما هنگ هنگ سنگین سنگین هنگ کنگ نیز روز پنجشنبه به پایین ترین سطح در 10 ماه گذشته رسید و نشان داد که اختلاف وجود دارد.

صندوق های بزرگ جهانی نیز درگیر هستند. داده های EMAXX نشان می دهد که Amundi ، بزرگترین مدیر دارایی اروپا ، بزرگترین دارنده اوراق قرضه بین المللی Evergrande بود ، اگرچه به احتمال زیاد قبل از اینکه همه چیز واقعا زشت شود حداقل برخی از آنها را فروخته است.

داده های EMAXX نشان می دهد این شرکت با مقر اصلی در پاریس فقط 93 میلیون دلار از اوراق قرضه 625 میلیون دلاری را برای بازپرداخت در ژوئن 2025 در اختیار داشت. UBS Asset Managment با 85 میلیون دلار دارنده شماره دو در آن شماره و همچنین دومین دارنده بزرگ کلی بود.

باز کردن از پیچ

در آوریل ، این اوراق در حدود 90 سنت با دلار معامله می شد ، در حال حاضر به 25 سنت نزدیک شده است.

“همیشه به عنوان یک سرمایه گذاری پرمخاطره با بازده بالا قیمت گذاری می شد ، اما آنچه امروز قیمت ها به شما می گویند این است که شگفت زده شده بود که دولت آن را به طور کامل رها کند.” رئیس بدهی بازارهای نوظهور در صندوق آمریکایی Aegon Jeff Grills گفت.

وی افزود: این یک نمونه کتاب درسی است که در آن سرمایه گذاران با نرخ سود 10 درصد به علاوه اوراق قرضه جذب شده بودند.

بر اساس نامه ای که اورگراند در اواخر سال گذشته به دولت چین ارسال کرد ، بدهی های آن شامل بیش از 128 بانک و بیش از 120 نوع موسسه دیگر است.

دو منبع نزدیک به این موضوع گفتند که گروهی از دارندگان اوراق قرضه Evergrande بانک سرمایه گذاری Moelis & Co و شرکت حقوقی Kirkland & Ellis را به عنوان مشاوران تجدید ساختار احتمالی بخش اوراق قرضه انتخاب کرده اند.

سایر وجوهی که در معرض این اوراق قرار دارند شامل بزرگترین مدیر دارایی جهان BlackRock و ده ها صندوق دیگر مانند Fidelity ، مدیریت دارایی گلدمن ساکس و PIMCO است.

شرکت های بزرگ مالی آمریکا از جمله بلک روک و گلدمن و امثال بلک استون قرار است روز پنجشنبه با مقامات بانک مرکزی چین و تنظیم کننده های بانکی و اوراق بهادار آن دیدار کنند.

تحلیلگران بدهی امیدوارند هر چند خسارت زیاد گسترده نباشد. دارایی ها در مقایسه با اندازه کلی شرکت های سرمایه گذاری کوچک بسیار کوچک است. همچنین تنها 6.75 میلیارد دلار از نزدیک به 20 میلیارد دلار بدهی اورگراند در شاخص CEMBI JPMorgan گنجانده شده است که خریداران بدهی شرکت های بزرگ در بازارهای نوظهور به عنوان یک لیست خرید از آن استفاده می کنند.

برخی دیگر با وجود سیگنال وسیع تری که ارسال می کند هنوز محتاط هستند.

مایکل پتیس ، یکی از اعضای ارشد غیرمستقیم در مرکز سیاست های جهانی کارنگی-تسینگهوا ، در توییتر گفت: “این بخشی از یک پویایی خود تقویت کننده است که در آن افزایش خطر ورشکستگی هزینه های ناآرامی مالی را به دنبال دارد که به نوبه خود خطر ورشکستگی را افزایش می دهد.”

تا زمانی که نهادهای نظارتی وارد عمل نشوند و به طور موثری خطر ورشکستگی را بررسی کنند ، احتمالاً شرایط بدتر می شود. “

برخی از ناظران پیشکسوت بحران بازارهای نوظهور نیز فکر می کنند که مشکلات هنوز باید ادامه یابد.

هانس هومز در صندوق ریسک بدهی EM در Greylock Capital می گوید: “این آرامش واقعاً شروع نشده است.”

برای مشاهده همه رویدادهای اقتصادی امروز ، موارد ما را بررسی کنید تقویم اقتصادی

(گزارش اضافی توسط رودریگو کامپوس و هرب لش در نیویورک ؛ ویرایش توسط دیوید ایوانز)