ذهن بازار: به دلار شک نکنید

گزارش‌های مربوط به کاهش ارزش دلار ممکن است بسیار اغراق‌آمیز بوده باشد و اگر اینطور باشد، خبر بدی برای آسیا خواهد بود.

سهام جهانی به شدت بازگشته اند، بازده اوراق قرضه و دلار کاهش یافته است، و شرایط مالی به طور قابل توجهی در ماه گذشته کاهش یافته است، زیرا سرمایه گذاران شرط بندی کرده اند که فدرال رزرو در حال آماده سازی زمینه برای “محور” بسیار مورد تمجید است.

شاخص جهانی ام‌اس‌سی‌آی 15 درصد نسبت به پایین‌ترین حد خود در 13 اکتبر افزایش یافته است، در حالی که شاخص ام‌اس‌سی‌آی آسیای سابق ژاپن در چهار هفته گذشته و در مسیر بهترین ماه خود از می 2009، 15 درصد افزایش یافته است.

بانک های بزرگ شروع به انتشار چشم انداز سال 2023 خود کرده اند و تحلیلگران FX در HSBC و مورگان استنلی از جمله کسانی هستند که معتقدند دلار در حال اوج گرفتن است و در سال آینده ضعیف می شود.

اما لفاظی‌های اخیر مقامات فدرال‌رزرو، حتی از سوی «کبوتران» سابق مانند مری دالی، رئیس فدرال رزرو سانفرانسیسکو، کاملاً بی‌رحمانه بوده است و تعجبی نخواهد داشت که دلار صعود خود را در سال 2022 تا پایان سال از سر بگیرد.

این امر مشکلاتی را که بازارها و سیاست گذاران آسیایی در طول سال با آن مواجه بوده اند عمیق تر می کند – نرخ های ارز پایین تاریخی، مداخله در بازار ارز، افزایش فشارهای تورمی، و افزایش نرخ بهره داخلی به رشد ضعیف.

اگر فدرال رزرو همانطور که قبلاً تصور می شد به پایان چرخه پیاده روی خود نزدیک نباشد، اکثر بانک های مرکزی آسیا نیز به آن نزدیک نخواهند شد. البته ژاپن و چین، قدرت‌های آسیایی، سیاست‌های خود را کاهش می‌دهند و ارزها و ذخایر ارزی آنها ضربه می‌خورند.

این زمینه گسترده ای است که بانک کره در اواخر این هفته در آن تشکیل جلسه می دهد. همه پیش‌بینی‌ها به جز یکی از 25 پیش‌بینی در نظرسنجی رویترز، افزایش 25 واحدی به 3.25 درصد است.

سیاستگذاران BOK و سایرین در منطقه از کاهش قیمت جهانی نفت و کالاها آسوده خاطر خواهند شد. اما اگر شاهین‌های فدرال رزرو و گاوهای دلاری لحن بازار را تعیین کنند، ممکن است مجبور شوند بیش از آنچه پیش‌بینی می‌کردند، سفت‌تر شوند.

نرخ های FX بازارهای نوظهور https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/gkvlwgdrwpb/EMFX.jpg

سه تحول کلیدی که می تواند جهت گیری بیشتری را به بازارها در روز دوشنبه ارائه دهد:

– دالی فدرال رزرو صحبت می کند

– حراج های خزانه داری ایالات متحده اسکناس های 2 ساله، 5 ساله

– تورم PPI آلمان (اکتبر)

(گزارش توسط جیمی مک‌گیور در اورلاندو، فلوریدا؛ ویرایش توسط دایان کرافت)