داده های تورم ممکن است رالی را احیا کند، اما سقوط SVB خطراتی را به همراه دارد

چشم انداز دلار آمریکا:

• این دلار آمریکاهمانطور که با شاخص DXY اندازه گیری می شود، هفته را با کاهش نرخ های خزانه داری ایالات متحده به پایان برساند.
• بازده اوراق قرضه علیرغم داده های قوی بازار کار ایالات متحده کاهش می یابد، و این حرکت احتمالاً به نگرانی های ناشی از بخش مالی پس از فروپاشی SVB مرتبط است.
• همه نگاه ها به آمریکاست تورم گزارش هفته آینده تعصب برای یک شگفتی بالاست

بیشترین خوانده شده: پیش بینی هفته یورو در آینده – آیا ECB Hawks در افزایش نرخ بهره برتری خواهد داشت؟

دلار آمریکا، همانطور که با شاخص DXY اندازه‌گیری شد، پس از اظهارات تندروانه پاول در روزهای سه‌شنبه و چهارشنبه در مسیر یک هفته مثبت قرار داشت، اما کاهش شدید نرخ‌های خزانه‌داری در روزهای پنج‌شنبه و جمعه، جدول را تغییر داد و باعث شد معیار ارز از رشد چشم‌پوشی کند. در بازه پنج جلسه ای تقریباً صاف به پایان برسد.

با نزدیک شدن به آخر هفته، بازده اوراق قرضه دولتی مانند سنگی کاهش یافت و بیشترین افت را از سال 2008 به این سو داشت، زیرا معامله گران مسیر صعود فدرال رزرو را مجدداً کاهش دادند، علیرغم نتایج قوی اشتغال در ماه فوریه در ایالات متحده. برای زمینه، اقتصاد ایالات متحده در ماه فوریه 311000 شغل ایجاد کرد که بسیار بالاتر از برآوردهای اجماع بود، اما میانگین درآمد ساعتی کمی ضعیف‌تر از پیش‌بینی‌ها بود و به 0.2 درصد در مادر و 4.6 درصد سالانه رسید که یک دهم درصد کمتر از پیش‌بینی‌های وال استریت است.

کاهش رشد دستمزدها دلگرم کننده است، اما این معیار بسیار نوسان بوده و در ماه های اخیر مورد بازنگری های مکرر قرار گرفته است و نشان می دهد که ممکن است به عنوان یک سیگنال چرخشی یا به عنوان شاخصی از تنگنای کمتر در بازار کار قابل اعتماد نباشد. بنابراین، چرا همانطور که در نمودار زیر نشان داده شده است، انتظارات در مورد چشم انداز سیاست پولی در طول 48 ساعت گذشته به سمت و سویی تغییر کرده است که به نرخ پایانه FOMC 5.28 درصد در مقابل 5.70 درصد در روز چهارشنبه اشاره دارد؟

بازده ضمنی وجوه آتی فدرال رزرو در سال 2023

منبع: TradingView

پویایی‌های اخیر بازار اوراق قرضه ممکن است با استرس بخش بانکی ناشی از سقوط بانک سیلیکون ولی (SVB) مرتبط باشد. فروپاشی این موسسه که روز جمعه توسط رگولاتورها برای حمایت از سپرده گذاران تعطیل شد، نگرانی از سرایت مالی گسترده را افزایش داده و خطرات پنهان در صنعت و آسیب پذیری آن را در محیط فعلی افزایش سریع هزینه های استقراض آشکار کرده است.

اگرچه نگرانی‌های نقدینگی در پی کمپین انقباض FOMC افزایش یافته است، اکثر بانک‌های بزرگ علیرغم زیان در پرتفوی سرمایه‌گذاری بلندمدت خود به خوبی سرمایه‌گذاری شده‌اند و این نشان می‌دهد که مشکلات SVB هنوز به سطح سیستمی نرسیده است. این بدان معنی است که اصلاح نزولی در بازده ممکن است اغراق آمیز و در نتیجه گذرا باشد.

با تمرکز بر گزارش CPI هفته آینده، شاخص سرفصل سالانه از 6.4 درصد به 6.0 درصد کاهش می یابد، در حالی که پیش بینی می شود شاخص اصلی از 5.6 درصد به 5.5 درصد کاهش یابد. از نظر سناریوهای احتمالی، داده‌های نرم‌تر از حد انتظار می‌تواند شرط‌ها را در افزایش نیم واحدی نرخ FOMC در ماه مارس کاهش دهد و انتظارات را محکم‌تر به نفع افزایش یک چهارم واحدی تغییر دهد. از سوی دیگر، نتایج داغ‌تر از پیش‌بینی‌ها می‌تواند زمینه را برای انقباض پولی سریع‌تر فراهم کند و منجر به نرخ پایانی بالاتر شود. مورد دوم در این زمان قابل قبول تر به نظر می رسد.

در مورد دلار آمریکا، کاهش اخیر آن ممکن است کوتاه مدت باشد. اگر نرخ‌ها مجدداً بر اساس داده‌های داغ مجدداً افزایش یابند، احتمالاً دلار در مدت کوتاهی بازیابی خود را از سر خواهد گرفت. اگر تلاطم تشدید شود، ریسک گریزی و پرواز به سمت امن ممکن است منبع پشتیبانی باشد. تنها در صورتی که فدرال رزرو چشمک بزند، دلار آمریکا به طور مداوم تضعیف می شود، اما نظرات اخیر رئیس پاول نشان می دهد که سیاست گذاران هنوز قصد ندارند تسلیم شوند.

نوشته شده توسط دیگو کولمن، استراتژیست مشارکتی