توضیح دهنده-چرا بازارها بر سر یک اوراق قرضه بانکی پرخطر به نام AT1 سر و صدا دارند

چه اتفاقی برای اعتبار سوئیس at1s افتاد؟

رتبه AT1 بالاتر از سهام در ساختار سرمایه یک بانک است. اگر بانکی با مشکل مواجه شود، دارندگان اوراق قرضه از نظر بازگرداندن پول خود بالاتر از سهامداران قرار می گیرند.

با این حال، در سوئیس، شرایط اوراق قرضه بیان می‌کند که در تجدید ساختار، ناظر مالی هیچ تعهدی برای پایبندی به ساختار سرمایه سنتی ندارد، به همین دلیل است که دارندگان اوراق قرضه در وضعیت Credit Suisse ضرر کردند.

بنابراین دارندگان Credit Suisse AT1 تنها کسانی هستند که هیچ گونه غرامتی دریافت نمی کنند. طبق قرارداد نجات، آن‌ها در رتبه پایین‌تری از سهامداران بانک قرار می‌گیرند که حداقل می‌توانند قیمت خرید UBS 0.76 فرانک سوئیس (0.8191 دلار) برای هر سهم را دریافت کنند.

چه کسی رتبه های بالاتری دارد؟

رگولاتورهای اروپایی روز دوشنبه گفتند که به زیان دادن به سهامداران قبل از دارندگان اوراق قرضه ادامه خواهند داد.

به طور جداگانه، بانک انگلستان همچنین گفت که بریتانیا یک نظم قانونی واضح دارد که در آن سهامداران و طلبکاران بانک های شکست خورده متحمل ضرر می شوند، به طوری که ابزارهای AT1 بالاتر از سایر ابزارهای سهام و پس از اوراق قرضه ردیف دو در سلسله مراتب قرار دارند.

بانک‌های مرکزی هنگ‌کنگ و سنگاپور روز چهارشنبه اعلام کردند که اگر بانکی در حوزه قضایی آنها سقوط کند، به سلسله مراتب سنتی ادعاهای طلبکاران پایبند خواهند بود.

این اولین بار نیست که برخورد با اوراق قرضه AT1 در تعمیرات اساسی بانکی باعث جنجال می شود. اختلاف بر سر حذف حدود 1 میلیارد دلار اوراق قرضه AT1 صادر شده توسط Yes Bank هند در مارس 2020 پس از شروع تجدید ساختار وام دهنده توسط بانک مرکزی هند، در حال حاضر مشمول رسیدگی دادگاه است.

برای سرمایه گذاران چه معنایی دارد؟

سرمایه گذاران با درآمد ثابت از صفر کردن بدهی AT1 Credit Suisse شوکه شدند.

یکی از مشاوران بانکی و یک سرمایه گذار اوراق قرضه گفت که اقدامات دولت سوئیس قانونی است زیرا نوع اوراق قرضه AT1 صادر شده توسط Credit Suisse ممکن است در معرض حذف کامل قرار گیرد.

اما قیمت اوراق قرضه AT1 سایر بانک‌ها به دلیل وحشت سرمایه‌گذاران کاهش یافته است، زیرا از ترس اوراق قرضه آنها، که قرار بود محافظت بیشتری نسبت به سهام داشته باشند، به سرنوشت مشابهی دچار شوند.

دارندگان اوراق قرضه AT1 Credit Suisse به دنبال مشاوره حقوقی هستند.

برای بازار گسترده تر چه معنایی دارد؟

تصمیم برای کاهش اوراق قرضه Credit Suisse AT1 به صفر برای بازار اوراق قرضه AT1 در سطح جهان منفی تلقی می شود.

بیل وینترز، مدیر اجرایی استاندارد چارتد گفت که این اقدام پیامدهای عمیقی بر مقررات بانک جهانی دارد.

تحلیلگران بر این باورند که سرمایه‌گذاران در خرید اوراق قرضه AT1 در آینده بسیار محتاط‌تر خواهند بود و این امر برای بانک‌هایی که برای برآورده کردن الزامات نظارتی نیاز به جمع‌آوری پول در بازارهای اوراق قرضه دارند، سخت‌تر می‌شود.

داده‌های Tradeweb نشان می‌دهد که قیمت‌های پیشنهادی اوراق قرضه AT1 از بانک‌ها، از جمله Deutsche Bank، HSBC، UBS و BNP Paribas در این هفته کاهش یافت و بازدهی را به شدت بالاتر برد.

Deutsche Pfandbriefbank آلمان گفت که اوراق قرضه AT1 300 میلیون یورویی خود را پس از انقضای اختیار خرید در 28 آوریل بازخرید نخواهد کرد، در حالی که بانک Aareal گفت بعید است که اوراق قرضه خود را فراخوانی کند، اگرچه هنوز تصمیم نهایی گرفته نشده است.

(گزارش آماندا کوپر، دارا راناسینگه، ویرجینا فرنس، امی جو کراولی، نل مکنزی، یوروک باچلی، کیارا السی و کارین استروهکر؛ نویسندگی آماندا کوپر و دارا راناسینگه؛ ویرایش توسط جین مریمن، کرستن دونووان)