توضیح دهنده- مداخله ارزی ژاپن برای مبارزه با ضعیف شدن ین چگونه خواهد بود؟ توسط رویترز

توسط لیکا کیهارا و تتسوشی کاجیموتو

توکیو (رویترز) – سیاست گذاران ژاپنی هشدار خود را در مورد کاهش شدید ین تشدید کردند، به طوری که دیپلمات ارشد ارزی این کشور گفت که توکیو و واشنگتن توافق کردند تا از نزدیک در مورد ارزها “ارتباطات نزدیک” داشته باشند، زیرا سومین اقتصاد بزرگ جهان در تلاش برای بازیابی جایگاه خود است.

ماساتو کاندا، معاون وزیر دارایی در امور بین‌الملل، گفت: «نوسانات بیش از حد و حرکت‌های بی‌نظم» ارز نامطلوب است، که نشان‌دهنده نارضایتی توکیو از سقوط شدید ین به پایین‌ترین سطح شش ساله در برابر دلار است.

جدای از چنین مداخله کلامی، ژاپن چندین گزینه برای جلوگیری از سقوط بیش از حد ین دارد. از جمله آنها مداخله مستقیم در بازار ارز و خرید مقادیر زیادی ین است.

در زیر جزئیاتی در مورد نحوه عملکرد مداخله خرید ین، احتمال وقوع این اتفاق و همچنین چالش ها آمده است:

آخرین بار ژاپن چه زمانی مداخله خرید ین را انجام داد؟

با توجه به وابستگی شدید اقتصاد به صادرات، ژاپن از لحاظ تاریخی بر روی جلوگیری از افزایش شدید ین تمرکز کرده است و رویکردی غیرمستقیم برای کاهش ین در پیش گرفته است.

مداخله خرید ین بسیار نادر بوده است. آخرین باری که ژاپن برای حمایت از ارز خود مداخله کرد در سال 1998 بود، زمانی که بحران مالی آسیا باعث فروش ین و خروج سریع سرمایه از منطقه شد. قبل از آن، توکیو برای مقابله با سقوط ین در سال های 1991-1992 مداخله کرد.

چه چیزی توکیو را وادار به خرید مجدد ین می کند؟

مداخله ارزی پرهزینه است و با توجه به دشواری تأثیرگذاری بر ارزش آن در بازار عظیم ارز جهانی، به راحتی می تواند شکست بخورد.

این یکی از دلایل کلیدی است که به عنوان آخرین راه حل در نظر گرفته می شود، که توکیو تنها زمانی که مداخله کلامی نتواند از سقوط آزاد ین جلوگیری کند، آن را سبز می کند. سرعت کاهش ین، نه فقط سطوح، در تصمیم گیری مقامات در مورد اینکه آیا و چه زمانی وارد عمل شوند، بسیار مهم است.

ایسوکه ساکاکیبارا، دیپلمات ارشد سابق ارز، به رویترز گفت که سقوط ین به زیر 130 در برابر دلار می تواند محرک مداخله باشد.

برخی از سیاستگذاران می گویند که مداخله تنها در صورتی به یک گزینه تبدیل می شود که ژاپن با فروش «سه برابری» ین، سهام داخلی و اوراق قرضه مواجه شود، چیزی شبیه به خروج سرمایه شدید در برخی از اقتصادهای نوظهور.

چگونه کار می کند؟

هنگامی که ژاپن برای جلوگیری از افزایش ین مداخله می کند، وزارت دارایی اسکناس های کوتاه مدتی برای افزایش ین صادر می کند که سپس می تواند در بازار بفروشد تا ارزش پول ژاپن تضعیف شود.

اگر قرار بود برای جلوگیری از سقوط ین مداخله کند، مقامات باید از ذخایر خارجی ژاپن برای فروش دلار در بازار در ازای ین استفاده کنند.

در هر دو مورد، وزیر دارایی دستور نهایی مداخله را صادر خواهد کرد. بانک ژاپن به عنوان یک عامل عمل می کند و دستور را در بازار اجرا می کند.

چالش ها چیست؟

مداخله خرید ین دشوارتر از فروش ین است.

برای انجام مداخله فروش دلار و خرید ین، ژاپن باید از ذخایر خارجی خود برای دلارهایی که می تواند در ازای ین به بازارها بفروشد، استفاده کند.

این بدان معناست که محدودیت‌هایی برای مدت زمانی وجود دارد که می‌تواند مداخله کند، برخلاف مداخله فروش ین – جایی که توکیو می‌تواند به صدور صورت‌حساب برای افزایش ین ادامه دهد.

ذخایر خارجی ژاپن 1.38 تریلیون دلار بود که بعد از چین دومین ذخایر بزرگ است و احتمالاً عمدتاً از دلار تشکیل شده است. در حالی که فراوان است، اگر هر بار که توکیو وارد می شود، مبالغ هنگفتی برای تأثیرگذاری بر نرخ ها مورد نیاز باشد، می تواند به سرعت کاهش یابد.

مداخله ارزی همچنین مستلزم رضایت غیررسمی همتایان ژاپنی G7، به ویژه ایالات متحده، در صورتی که در برابر دلار/ین انجام شود، خواهد بود. با توجه به اینکه واشنگتن به طور سنتی با ایده مداخله ارزی مخالف است، کار آسانی نیست، مگر در موارد نوسان شدید بازار.