تجزیه و تحلیل – مشتقات فارکس با افزایش هزینه ها توسط رویترز به بازار عرضه شدند

نویسنده لورا متیوز

نیویورک (رویترز) – سرمایه گذاران ارزی در حال انتقال بیشتر معاملات مشتقه خارج از بورس خود به سمت محصولات مشابه در صرافی ها هستند تا از هزینه های بالاتر به دلیل قوانین جهانی اخیر جلوگیری کنند و به تزریق شفافیت به بازار چند تریلیون دلاری کمک کنند. تا حد زیادی از دید عموم پنهان است.

علاقه روزافزون به تسویه معاملات از طریق صرافی زمانی رخ می‌دهد که مقررات، کاربران بیشتری را از این قراردادها جذب می‌کند و نیاز به دور شدن از تجارت دوجانبه و مدیریت افزایش هزینه‌های رعایت را تقویت می‌کند.

بن فوئر، رئیس تجارت FX و رئیس تجارت فروش در Societe Generale، گفت: «شفافیت بیشتر، نیاز به حاشیه کمتری در کل (در معاملات محصولات فهرست‌شده) وجود دارد، که برای مدیران دارایی و صندوق‌های تامینی در استفاده از موقعیت‌های خود مفید است. OTC 🙂 در نیویورک.

جو میدمور، مدیر ارشد بازرگانی در OpenGamma، یک شرکت تحلیلی مشتقات، گفت: تغییر تدریجی رفتار در معاملات مشتقات FX ناشی از افزایش هزینه‌های حاشیه و وثیقه است.

از سپتامبر 2022، شرکت‌های طرف خرید با مشتقات فرابورس مشخص نشده در مجموع حداقل 8 میلیارد دلار مشمول مقررات تنظیم شده توسط کمیته بازل در نظارت بانکی و سازمان بین‌المللی کمیسیون‌های اوراق بهادار هستند و باید اطمینان حاصل کنند که حاشیه کافی برای پوشش دادن آن وجود دارد. خطر نکول توسط طرف مقابل در معامله.

اوراق مشتقه فرابورس قراردادهایی با مذاکره خصوصی هستند در حالی که اوراق مشتقه تسویه شده، اگرچه به صورت دوجانبه مذاکره می شود، با یک اتاق تهاتر مانند بورس اوراق بهادار ثبت می شود. قوانین حاشیه جدید معاملات تسویه شده را معاف می کند.

نرخ بهره بالاتر باعث گران تر شدن حاشیه ارسال می شود.

گفت: «بسیاری از فروشندگان صرافی برای مدت طولانی پیش سرمایه‌گذاران می‌رفتند و می‌گفتند «ببینید معاملات در معاملات آتی فهرست‌شده چقدر کارآمدتر است»، اما تا به حال اهمیتی نداشت که نرخ بهره به جای صفر، 5 درصد باشد. مایکل ریدل، مدیرعامل Eris Innovations که با گروه CME (NASDAQ:) و سایر صرافی‌ها برای توسعه محصولات آتی و آپشن شریک است.

پل هوستون، رئیس بازارهای FX در گروه CME گفت: این تغییر برای شرکت های طرف خرید که برای اولین بار مجبور به ثبت حاشیه هستند، شدیدتر است.

هیوستون گفت: «آنها همچنین متحمل هزینه های عملیاتی، حقوقی و نگهداری از راه اندازی تسهیلات حاشیه و همچنین هزینه های سرمایه ای ارسال حاشیه خواهند شد.

بازار معاملات آتی و آپشن های فهرست شده FX CME اکنون به طور متوسط ​​حجم روزانه 85 میلیارد دلار در مقابل 76 میلیارد دلار در سال 2021 معامله می شود که نشان می دهد سرمایه گذاران بیشتری از مشتقات معامله شده در بورس برای جایگزینی معاملات فرابورس در صورت امکان استفاده می کنند.

این هنوز کسری از 7.5 تریلیون دلاری است که روزانه در بازارهای FX معامله می شود، که اکثریت قریب به اتفاق آن در فرابورس رخ می دهد.

فارکس کلیر شرکت تهاتر بریتانیایی LCH همچنین رکوردی را برای اختیارات FX در ماه مه به ثبت رساند و برای اولین بار از 200 میلیارد دلار ارزش واقعی یعنی ارزش کل معاملات مشتقه فراتر رفت.

جیمز پیرسون، رئیس ForexClear می‌گوید: برای طرف خرید، تسویه FX به طور قابل توجهی ریسک طرف مقابل را کاهش می‌دهد، بهینه‌سازی پرتفوی را امکان‌پذیر می‌کند و مزایای عملیاتی را فراهم می‌کند.

پذیرش رو به رشد

طبق داده های CME، حدود 60 شرکت برای اولین بار در سال جاری معاملات آتی و اختیار معامله FX را در گروه CME آغاز کردند که بیش از دو سوم آنها مشتریان طرف خرید هستند. سال گذشته، 300 شرکت برای اولین بار ابزارهای جدید را معامله کردند.

بر اساس گزارش ISDA، حدود 775 شرکت در سپتامبر گذشته تحت شمول قوانین جدید قرار گرفتند.

تام آرنولد، رئیس فروش این شرکت، گفت: برخی از مشتریان Record Financial Group، که یک مدیر متخصص ارز و دارایی است، در حال بررسی گزینه‌های جایگزین فهرست‌شده بودند در حالی که برخی دیگر برنامه‌های مدیریت ریسک خود را برای “در محدوده یا زیر آستانه نظارتی” تنظیم می‌کردند.

جو اسپیرو، مدیر مدیریت محصول در Hazeltree، گفت که با افزایش مواجهه یک شرکت، ممکن است مجبور باشد قوانین جدید را رعایت کند و جذابیت برای تجارت در بورس افزایش یابد.

سرمایه‌گذاران همچنین می‌توانند مانند فضای فرابورس، بر اساس رابطه معامله کنند و به تسویه حساب دسترسی داشته باشند.

به عنوان مثال، حدود 274000 قرارداد در بلوک‌های مورد مذاکره خصوصی و موقعیت‌های تبادلی مرتبط (EFRP)، محصولاتی که به کاربران امکان داد و ستد بر اساس روابط فاش شده علیه ارائه‌دهندگان نقدینگی خود و دسترسی به تسویه را می‌دهد، در 8 مارس در CME معامله شد. 23 درصد نسبت به رکورد قبلی در دسامبر افزایش یافته است.

تسویه مشتری از فورواردهای غیرقابل تحویل در ForexClear برای ژانویه تا مه به 261 میلیارد دلار رسید که 58 درصد بیشتر از دوره مشابه در سال 2022 است.

همه حتی با هزینه‌های بالاتر نیاز به جابجایی را نمی‌بینند و همه محصولات مشتق جایگزینی ندارند که پذیرش گسترده‌تر را محدود می‌کند.

پیتر واسالو، مدیر پورتفولیوی تیم ارز در BNP Paribas (OTC:) Asset Management، گفت: قراردادهای آتی قابل معامله در بورس دارای تاریخ تسویه ثابت نسبت به معاملات آتی فرابورس هستند، که آنها را برای برخی سرمایه گذاران جذاب نمی کند.

همچنین نگرانی هایی وجود دارد که فشار دادن معاملات بیشتر به اتاق پایاپای، ریسک را به جای کاهش آن تثبیت می کند.

ریدل گفت: «در بسیاری از افراد که معاملات مشتقه را با یکدیگر انجام می دهند، ذاتاً ریسک وجود دارد. و هیچ مدلی وجود ندارد که تمام این خطرات را از بین ببرد، تنها جایی که هست تغییر می‌کند، اما می‌تواند آن را کاهش دهد.»