بینش نهادی: رویکرد ما به تامین مالی رمزنگاری | توسط Coinbase | ژوئیه، 2022

Tl;dr: در هفته‌های اخیر، برخی از شرکت‌ها به دلیل کنترل ناکافی ریسک، برای حلال باقی ماندن تلاش کرده‌اند. ببینید کوین‌بیس چگونه شیوه‌های مدیریت ریسک ایمن و جامع را اجرا می‌کند که مؤسسات را قادر می‌سازد تا با موفقیت در اقتصاد رمزنگاری شده حرکت کنند.

توسط برت تجپاول، رئیس موسسه کوین بیس، مت بوید، رئیس بخش مالی پرایم و کارولین تارنوک، رئیس بخش اعتبار و ریسک بازار

شوک‌های وارده به محیط اعتباری کریپتو در چند هفته گذشته احتمالاً نقطه عطف مهمی برای صنعت خواهد بود. نگرانی‌های پرداخت بدهی شرکت‌های اطراف مانند سلسیوس، سه آرو کپیتال (3AC)، وویجر، و دیگر طرف‌های مشابه بازتابی از کنترل‌های ناکافی ریسک بود و گزارش‌های مربوط به شرکت‌های دیگر به سرعت در حال تبدیل شدن به داستان‌های ورشکستگی، بازسازی و شکست هستند. قابل توجه است که مسائل در اینجا قابل پیش‌بینی و در واقع اعتباری خاص بودند، نه ماهیت خاص کریپتو. بسیاری از این شرکت‌ها با بدهی‌های کوتاه‌مدت که با دارایی‌های غیرنقد طولانی‌تر تطابق نداشتند، بیش از حد اهرمی داشتند.

ما معتقدیم که این فعالان بازار درگیر جنون بازار ارزهای دیجیتال شدند و اصول مدیریت ریسک را فراموش کردند. شرط‌بندی‌های بدون پوشش، سرمایه‌گذاری‌های عظیم در اکوسیستم Terra، و اهرم‌های هنگفتی که به 3AC ارائه شده و به کار گرفته شده است به این معنی است که ریسک بسیار بالا و بیش از حد متمرکز است. این رویدادها، متأسفانه، در بازارهای مالی سنتی بیش از آنچه ما امیدواریم رایج است. به طور مکرر مدیریت سرمایه بلندمدت در دهه 1990، Lehman Brothers در دهه 2000 و حتی Archegos Capital Management در سال 2021 را یادآوری می کنیم.

Coinbase هیچ گونه قرار گرفتن در معرض مالی برای گروه های بالا نداشت.¹ ما درگیر این نوع روش های وام پرخطر نبوده ایم و در عوض بر ایجاد کسب و کار تامین مالی خود با احتیاط و تمرکز عمدی بر مشتری تمرکز کرده ایم. اکنون، بیشتر از همیشه، مشتریان نهادی پیشرو ما تقاضای طرف مقابل تامین مالی با کیفیت بالا را دارند.

هدف ما این است که امن‌ترین، آسان‌ترین و قابل اعتمادترین پل به سوی اقتصاد کریپتو باشیم. ما ایمن‌ترین، جامع‌ترین و مقیاس‌پذیرترین محصولات و خدمات – از جمله تامین مالی – را ارائه می‌کنیم و برنامه‌های مدیریت ریسک چند وجهی ما برای محافظت از مشتریان، سهامداران و اقتصاد رمزنگاری گسترده‌تر طراحی شده‌اند.

مدیریت ریسک محتاطانه کلید استراتژی بلندمدت ما است.

در Coinbase، مدیریت ریسک اولین اصل در طراحی محصول ما است. ما دارایی های مشتری را 1:1 نگه می داریم. هر گونه فعالیت وام دهی نهادی در کوین بیس به صلاحدید مشتری و با پشتوانه وثیقه است که به عنوان اولین لایه محافظت در برابر سرایت پیش فرض احتمالی عمل می کند. رویه استاندارد ما این است که به 100%+ وثیقه نیاز داریم، و ما همیشه ریسک را در مقابل یک حرکت قیمتی با استرس بالاتر اندازه گیری می کنیم.

در نتیجه، ما یک رکورد داریم:

• بدون ضرر از دفتر مالی ما،
• عدم مواجهه با ورشکستگی مشتری یا طرف مقابل،
• بدون راه اندازی برای فراخوان یا برداشت وام مشتری، و
• هیچ تغییری در دسترسی به اعتبار برای مشتریان تجاری ما وجود ندارد.

ما از اصول زیر برای درک و مدیریت ریسک اعتباری طرف مقابل استفاده می کنیم.

این بار فرقی نمی کند این محیط متفاوت نیست به همین دلیل است که ما به تیم ریسک خود متکی هستیم، تیمی که متشکل از متخصصانی با چندین دهه تجربه در مدیریت ریسک در کسب و کارهای مالی در طیف وسیعی از چرخه های اقتصادی است. به طور خاص، تیم ما:

بررسی دقیقی را انجام می دهد. طرف مقابل روابط پیچیده ای هستند. ملاحظات مالی، تجاری و ساختاری مبنای مدیریت ریسک اعتباری را تشکیل می دهند. فراتر از آن، رفتار و اقدامات یک شرکت باید در نهایت با صورت های مالی و اهداف تجاری اعلام شده مطابقت داشته باشد. یک تیم مدیریتی باید با تجربه و توانمند باشد و باید به طور انتقادی، کنترل ها و تعادل ها را در داخل سازمان اجرا کند.

• مهم است که به چشمان تیم نگاه کنیم – اگر نه به معنای واقعی کلمه، به صورت مجازی. شرکت گروهی از افراد است؛ اهمیت اعتماد را دست کم نگیرید (اما تأیید کنید).
• ضربه های پایه پایدارتر از دویدن های خانگی هستند. بردهای بزرگ عالی هستند، اما در یک محیط بازار دیگر، ممکن است این ضررهای بزرگ باشد؟

استرس قرار گرفتن در معرض ما را آزمایش می کند. قرار گرفتن در معرض اشکال مختلف است، بنابراین ما آنها را از منظرهای مختلف ارزیابی می کنیم: اندازه، مدت زمان، جهت، نوسان، نقدینگی، تمرکز، و همبستگی با سلامت طرف مقابل. ما شبیه سازی های مونت کارلو را با چندین انحراف استاندارد اجرا می کنیم. علاوه بر این، در یک سبد، دارایی‌ها و بدهی‌ها باید با هم تطبیق داده شوند تا ریسک نقدینگی کاهش یابد و اطمینان حاصل شود که در طول مدت استقراض ما در مقابل وام دادن، ناهماهنگی وجود ندارد. و همه اینها باید به طور مداوم اتفاق بیفتد زیرا محیط می تواند تغییر کند. وقتی این کار را می کند، خطر تغییر کرده است.

درک می کند که چگونه همه چیز اشتباه می شود. هر محصول، تجارت و طرف مقابل حداقل یک نقطه بالقوه شکست دارد. تک تک. ما برای یافتن آن تلاش می کنیم، محاسبه می کنیم که چقدر می تواند بد باشد، و عوامل کاهش دهنده خود را تا مرز شکست هدف قرار می دهیم.

کاستی های داخلی را پیش بینی می کند. اطلاعاتی که ما در مورد آینده داریم همیشه ناقص است. هیچ مدل کاملی وجود ندارد و هیچ تصمیم کاملی وجود ندارد. گزارش ممکن است ناقص باشد. مردم چیزهایی را از دست می دهند یا از شک و تردید بهره می برند. فرآیندها شکست می خورند. ما “ناشناخته های شناخته شده” خود را مدیریت می کنیم و یک بافر برای “ناشناخته های ناشناخته” نگه می داریم.

شگفتی های خارجی را پیش بینی می کند. یک طرح کاهش حیاتی است. همانطور که بدانید چه چیزی ممکن است شما را به میز مذاکره بازگرداند. جایی برای قانون مورفی بگذارید – و اندازه ریسک را تا جایی که ممکن است محدود کنید.

ما فکر می‌کنیم که مدیریت ریسک دقیق ما توضیح می‌دهد که چرا مشتریان سازمانی به کاوش فعالانه و جدی محصولات تامین مالی ما، از جمله در زمان استرس اخیر بازار، ادامه می‌دهند.

یک بازار تامین مالی سالم و کارآمد برای توسعه و پایداری هر اقتصادی ضروری است. ما بر این باوریم که برنامه‌های مدیریت ریسک به خوبی طراحی شده به راه‌اندازی موج‌های جدید سرمایه کمک می‌کند و به توسعه بعدی دامن می‌زند. یک کارگزار اصلی، چه در کلاس های رمزنگاری یا سایر دارایی ها، باید ریسک طرف مقابل و نقدینگی را برای ایمنی مشتریان، سهامداران و بازار درک کرده و به طور موثر مدیریت کند. ما انجام می دهیم.

در نهایت، ممکن است هنوز زمان لازم باشد تا صنعت گسترده‌تر درس‌های درستی از کاستی‌های سیستمی که دیده‌ایم بیاموزد. اگر می‌خواهید طرف مقابل را کشف کنید که می‌توانید به آن اعتماد کنید یا درباره محصولات مالی ما اطلاعات بیشتری کسب کنید، با [email protected] تماس بگیرید.

¹ در حالی که Coinbase در معرض شرکت های ذکر شده در بالا طرف مقابل ندارد، برنامه سرمایه گذاری Coinbase سرمایه گذاری های غیرمادی در آزمایشگاه Terraform انجام داد.

سلب مسئولیت: این سند فقط برای مقاصد اطلاعاتی است و به منزله ارائه مشاوره سرمایه گذاری نیست. برای کسب اطلاعات بیشتر، لطفاً با قرارداد قانونی Coinbase خود مشورت کرده و از آن بازدید کنید www.coinbase.com.