به روز رسانی انتظارات نرخ بهره BOE و ECB

بررسی اجمالی نظارت بانک مرکزی:

• پیش از رکودهای احتمالی در بریتانیا و منطقه یورو، بانک انگلستان و بانک مرکزی اروپا برای جلوگیری از فشارهای تورمی آماده افزایش نرخ هستند.
• با این حال، وظیفه مبارزه با تورم BOE به دلیل نیاز آشکار به مداخله در بازارهای طلایی بریتانیا پیچیده شده است.
• تاجر خرده فروشی تثبیت موقعیت نشان می‌دهد که نرخ‌های EUR/USD دارای سوگیری نزولی هستند در حالی که نرخ‌های GBP/USD دارای سوگیری مختلط هستند.

افزایش تهاجمی پیش از رکود

در این نسخه از دیده بان بانک مرکزی، ما به دو بانک مرکزی بزرگ اروپا خواهیم پرداخت: بانک انگلستان و بانک مرکزی اروپا. وضعیت اقتصادی هم در بریتانیا و هم در منطقه یورو در حال بدتر شدن است که تا حدی به لطف بحران انرژی آشکار شده است. در حالی که رکود اقتصادی برای مناطق محتمل به نظر می رسد، به نظر می رسد بانک مرکزی اروپا و بانک مرکزی اروپا در ماه های آینده در تلاش برای جلوگیری از افزایش فشارهای تورمی – که به نوبه خود ممکن است رکودهای بالقوه را شدیدتر کند، نرخ ها را به شدت افزایش دهند.

برای کسب اطلاعات بیشتر در مورد بانک های مرکزی به آدرس زیر مراجعه کنید تقویم انتشار بانک مرکزی DailyFX.

BOE Hike Odds بالا می رود

رکود تورمی بریتانیا همچنان بالاست، اگرچه بودجه کوچک اخیر بریتانیا ممکن است حمایت مالی کافی برای اقتصاد بریتانیا فراهم کند تا از رکود قابل توجه رشد جلوگیری کند. با این وجود، با ایجاد بحران انرژی، ماه های آینده ممکن است برای اقتصاد بریتانیا بسیار دشوار باشد.

از آنجایی که BOE برای مهار فشارهای تورمی در چندین دهه تلاش می کند، مبارزه آن با این واقعیت پیچیده شده است که بازارها بودجه کوچک اخیر بریتانیا را به عنوان موقعیت مالی این کشور به خطر می اندازند و باعث افزایش بازدهی UK Gilt می شوند. به نوبه خود، BOE از گسترش تلاش‌های خرید اوراق قرضه تا پایان این هفته برای جلوگیری از اختلال بیشتر در بازارهای اوراق قرضه بریتانیا خبر داد.

انتظارات نرخ بهره بانک مرکزی انگلستان (11 اکتبر 2022) (جدول 1)

تلاش‌های BOE برای محدود نگه داشتن بازدهی UK Gilt در مقابل QE ظاهراً خلاف تلاش آنها برای مبارزه با تورم بریتانیا از طریق افزایش نرخ‌های بهره است. مبادلات شاخص یک شبه بریتانیا (OIS) با احتمال 49 درصد افزایش نرخ 125 بیت در ثانیه در نوامبر (100 درصد احتمال افزایش 25 واحد در ثانیه، 100 درصد احتمال افزایش نرخ 50 واحد بر ثانیه، 100 درصد احتمال افزایش نرخ 50 واحد در ثانیه، اقدامات تهاجمی رو به جلو را کاهش می دهد. افزایش، احتمال 100 درصد افزایش نرخ 75 بیت در ثانیه و احتمال 100 درصد افزایش نرخ 100 بیت در ثانیه). پس از افزایش احتمالی 100 واحدی در ماه نوامبر، افزایش 100 واحدی در ثانیه دیگر در ماه دسامبر تخفیف داده می شود.

انتظار می‌رود نرخ اصلی BOE تا ژوئن 2023 به 5.770 درصد برسد، که نسبت به دو ماه قبل که نرخ اصلی تا ژوئن 2023 به 4.267 درصد کاهش یافت، افزایش شدیدی دارد.

شاخص احساسات مشتری IG: پیش‌بینی نرخ پوند/دلار آمریکا (11 اکتبر 2022) (نمودار 1)

پوند/دلار آمریکا: داده‌های معامله‌گران خرده‌فروشی نشان می‌دهد که 55.47 درصد معامله‌گران دارای لانگ خالص هستند و نسبت معامله‌گران لانگ به کوتاه 1.25 به 1 است. در حالی که تعداد معامله گران نت-شورت 0.41 درصد کمتر از دیروز و 0.30 درصد بیشتر از هفته گذشته است.

ما معمولاً دیدگاهی مخالف نسبت به احساسات جمعیت داریم، و این واقعیت که معامله‌گران خالص هستند نشان می‌دهد که قیمت‌های پوند/دلار آمریکا ممکن است به کاهش خود ادامه دهند.

موقعیت یابی نسبت به دیروز دارای طول خالص کمتر است، اما نسبت به هفته گذشته دارای طول خالص تر است. ترکیبی از احساسات فعلی و تغییرات اخیر به ما یک سوگیری تجاری متفاوت GBP/USD می دهد.

ECB به سمت رکود می رود

سیاست گذاران بانک مرکزی اروپا ممکن است با بازارهای اوراق قرضه ناکارآمد به اندازه ای که اخیراً BOE مواجه است، سر و کار نداشته باشند، اما مانند BOE، آنها در تلاش هستند تا نرخ های بهره را افزایش دهند تا نرخ تورم را در آستانه رکود اقتصادی در منطقه یورو کاهش دهند.

با این حال، با افزایش ترس از رکود، باندی که بانک مرکزی اروپا مجبور است برای افزایش نرخ‌ها تلاش کند، در حال کوچک شدن است و سیاست‌گذاران را با یک معضل رکود تورمی مواجه می‌کند: افزایش نرخ‌ها برای تلاش و کاهش فشار قیمت‌ها با خطر انقباض شدید اقتصادی. یا افزایش نرخ بهره را متوقف کنید تا از رکود شدید جلوگیری شود.

انتظارات نرخ بهره بانک مرکزی اروپا (11 اکتبر 2022) (جدول 2)

OIS منطقه یورو اکنون با احتمال 85 درصد افزایش نرخ بهره در اواخر این ماه 75 واحد در ثانیه (100 درصد احتمال افزایش 25 واحدی در ثانیه و احتمال 100 درصد افزایش نرخ 50 واحد در ثانیه) قیمت گذاری می کند. در حال حاضر، بازارهای نرخ انتظار دارند که پس از آن با افزایش نرخ 50 واحدی در ثانیه، در دسامبر و بار دیگر در فوریه 2023، نرخ ثابتی افزایش یابد.

€STR که جایگزین EONIA شد، اکنون تا سپتامبر 2023 حداقل 225 بیت در ثانیه افزایش قیمت دارد، جایی که نرخ اصلی بانک مرکزی اروپا به 3.014٪ (در حال حاضر 0.75٪) خواهد رسید.

شاخص احساسات مشتری IG: پیش‌بینی نرخ یورو/دلار آمریکا (11 اکتبر 2022) (نمودار 2)

EUR/USD: داده‌های معامله‌گران خرده‌فروشی نشان می‌دهد 59.42% معامله‌گران دارای لانگ خالص هستند و نسبت معامله‌گران لانگ به فروش 1.46 به 1 است. در حالی که تعداد معامله گران نت-شورت نسبت به دیروز 5.17 درصد و نسبت به هفته گذشته 4.14 درصد کاهش یافته است.

ما معمولاً دیدگاهی مخالف نسبت به احساسات جمعیت داریم، و این واقعیت که معامله‌گران خالص هستند نشان می‌دهد که قیمت‌های یورو/دلار ممکن است به کاهش خود ادامه دهند.

معامله گران نسبت به دیروز و هفته گذشته نسبت به دیروز و هفته گذشته سود خالص بیشتری دارند و ترکیب احساسات فعلی و تغییرات اخیر به ما یک سوگیری معاملاتی متضاد نزولی EUR/USD قوی تر می دهد.

— نوشته شده توسط کریستوفر وکیو، CFA، استراتژیست ارشد