به روز رسانی انتظارات نرخ بهره BOE و ECB

بانک مرکزی نمای کلی تماشا:

• شانس افزایش نرخ بهره بانک مرکزی انگلیس در حال رکود است: نرخ پایانه سال 2022 از 2.176 درصد به 2.099 درصد در سه هفته گذشته کاهش یافته است.
• اکنون که چندین سیاست گذار بانک مرکزی اروپا احتمال افزایش نرخ بهره را در جولای اعلام کرده اند، بازارهای نرخ تا پایان سال 2022 با 100 واحد افزایش نرخ در ثانیه قیمت گذاری می کنند.
• تاجر خرده فروشی تثبیت موقعیت حاکی از هر دو نرخ EUR/USD و GBP/USD دارای سوگیری صعودی هستند.

اختلاف بین بانک های مرکزی

در این نسخه از دیده بان بانک مرکزی به آن می پردازیم دو بانک مرکزی بزرگ اروپا: بانک انگلستان و بانک مرکزی اروپا. در هفته‌های اخیر تا حدودی اختلافی بین بانک مرکزی اروپا و بانک مرکزی اروپا وجود داشته است، جایی که اولی نشان داده است که سرعت افزایش نرخ خود را تسریع نمی‌کند در حالی که دومی سیگنال‌های واضحی را نشان می‌دهد که زودتر از جدول زمانی پیشنهادی قبلی حرکت می‌کند. این شکاف کاهش انتظارات بین BOE و ECB ممکن است به زودی باعث تغییر در نرخ های EUR/GBP، EUR/USD و GBP/USD شود.

برای کسب اطلاعات بیشتر در مورد بانک های مرکزی به آدرس زیر مراجعه کنید تقویم انتشار بانک مرکزی DailyFX.

BOE Hike Odds Stall

سیاستگذاران بانک مرکزی انگلیس ظاهراً با دولت بریتانیا مخالف هستند و بانک مرکزی نسبت به تأثیر منفی قابل توجهی بر هزینه زندگی در انگلیس هشدار داده است در حالی که نخست وزیر بوریس جانسون هرگونه نگرانی از این قبیل را از بین می برد. اما همانطور که در تصمیم ماه مه BOE درک شد، به نظر می رسد کمیته سیاست پولی به همان اندازه نگران خطرات نزولی برای رشد است، همانطور که با خطرات صعودی تورم نگران است، بنابراین دلیلی برای معامله گران برای این باور وجود ندارد که BOE سرعت نرخ آنها را تسریع خواهد کرد. افزایش در طول سال 2022

انتظارات نرخ بهره بانک مرکزی انگلستان (17 مه 2022) (جدول 1)

مبادلات شاخص یک شبه بریتانیا (OIS) احتمال 133 درصد افزایش نرخ بهره در ژوئن را 25 واحد در ثانیه کاهش می دهد (احتمال 100 درصد افزایش 25 واحدی در ثانیه و 33 درصد احتمال افزایش 50 واحدی در ثانیه). بازارهای نرخ همچنان در هر جلسه برای بقیه سال 2022 25 واحد بر ثانیه افزایش نرخ دارند. به نظر می رسد تهاجمی، سرعت نسبتاً آهسته‌تری نسبت به آنچه در پایان آوریل انتظار می‌رفت است: نرخ پایانی مورد انتظار برای BOE در سال 2022 اکنون به 2.099% رسیده است، در حالی که کمتر از 2.176% کمتر از سه هفته قبل است.

شاخص احساسات مشتری IG: پیش‌بینی نرخ پوند/دلار آمریکا (17 مه 2022) (نمودار 1)

پوند/دلار آمریکا: داده‌های معامله‌گران خرده‌فروشی نشان می‌دهد که 71.23 درصد معامله‌گران دارای لانگ خالص هستند و نسبت معامله‌گران لانگ به کوتاه 2.48 به 1 است. در حالی که تعداد معامله گران نت-شورت نسبت به دیروز 20.50 درصد و نسبت به هفته گذشته 32.18 درصد افزایش یافته است.

ما معمولاً دیدگاهی مخالف نسبت به احساسات جمعیت داریم، و این واقعیت که معامله‌گران خالص هستند نشان می‌دهد که قیمت‌های پوند/دلار آمریکا ممکن است به کاهش خود ادامه دهند.

با این حال معامله گران نسبت به دیروز و در مقایسه با هفته گذشته سود خالص کمتری دارند. تغییرات اخیر در احساسات هشدار می دهد که روند فعلی قیمت پوند/دلار آمریکا ممکن است به زودی بالاتر رود، علیرغم این واقعیت که معامله گران به مدت خالص باقی می مانند.

ECB تحت فشار است

چقدر سریع همه چیز می تواند تغییر کند. در جلسه آنها در اواخر آوریل، بانک مرکزی اروپا پیشنهاد داده است پایان دادن به تلاش‌های محرک در سه ماهه سوم سال 22 محتمل‌ترین راه عمل باقی مانده است، با افزایش نرخ به زودی پس از آن. اما با ادامه تهاجم روسیه به اوکراین، تورم ریشه‌دارتر شده است و اعضای مختلف شورای حکومتی را می‌طلبد که تجدید نظر کنند.

هفته گذشته، کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا گفت که از افزایش 10 واحدی نرخ بهره در ماه ژوئیه حمایت خواهد کرد و به دنبال آن نظرات مشابهی توسط شورای حاکم ECB متراخگر ماریو سنتنو امروز. شورای حاکم ECB متراخگر Klaas Knot کمی فراتر رفت و پیشنهاد کرد که افزایش نرخ 50 bps باید روی میز باشد.

این بدان معناست که شکاف بین بانک مرکزی اروپا و انتظارات افزایش نرخ کاهش یافته و بازار برنده شده است. اکنون به نظر می رسد که بانک مرکزی اروپا در نشست بعدی خود در ژوئن به خرید دارایی پایان خواهد داد و راه را برای تشدید سیاست در ماه جولای هموار می کند. مهمتر از آن، از آنجایی که بانک مرکزی اروپا تحت فشارهای تورمی خم شده است، بازارها اکنون پیش بینی می کنند که سرعت افزایش نرخ بهره در طول سال 2022 با سرعت بیشتری رخ خواهد داد.

انتظارات نرخ بهره بانک مرکزی اروپا (17 مه 2022) (جدول 2)

OIS منطقه یورو در حال حاضر افزایش 20 واحدی نرخ بهره در ماه جولای (احتمال 266 درصد) را کاهش می دهد که نسبت به قیمت متوسط ​​تر در پایان آوریل افزایش چشمگیری دارد. €STR، که جایگزین EONIA شد، اکنون برای افزایش 100 بیتی در ثانیه تا پایان سال 2022 قیمت گذاری شده است، از 60 بیت در ثانیه در پایان آوریل. در حالی که بانک مرکزی اروپا هنوز از نظر افزایش نرخ بهره از سایر بانک های مرکزی بزرگ عقب تر است، شکاف انتظارات به طور قابل توجهی کاهش یافته است، که می تواند به جلوگیری از سقوط بیشتر یورو کمک کند (تا زمانی که افزایش قیمت نرخ بهره بالا بماند).

شاخص احساسات مشتری IG: پیش‌بینی نرخ یورو/دلار آمریکا (17 مه 2022) (نمودار 2)

EUR/USD: داده‌های معامله‌گران خرده‌فروشی نشان می‌دهد 68.78 درصد معامله‌گران دارای لانگ خالص هستند و نسبت معامله‌گران لانگ به کوتاه 2.20 به 1 است. در حالی که تعداد معامله گران نت-شورت نسبت به دیروز 20.02 درصد و نسبت به هفته گذشته 8.44 درصد بیشتر است.

ما معمولاً دیدگاهی مخالف نسبت به احساسات جمعیت داریم، و این واقعیت که معامله‌گران خالص هستند نشان می‌دهد که قیمت‌های EUR/USD ممکن است به کاهش خود ادامه دهند.

با این حال معامله گران نسبت به دیروز و در مقایسه با هفته گذشته سود خالص کمتری دارند. تغییرات اخیر در احساسات هشدار می دهد که روند فعلی قیمت یورو/دلار آمریکا به زودی ممکن است با وجود اینکه معامله گران به مدت خالص باقی می مانند، به زودی بالاتر برود.

— نوشته شده توسط کریستوفر وکیو، CFA، استراتژیست ارشد