به روز رسانی انتظارات نرخ بهره BOE و ECB

بررسی اجمالی نظارت بانک مرکزی:

• تهاجم روسیه به اوکراین در هفته گذشته قیمت گذاری چشمگیری را در بازارهای نرخ برای بانک انگلستان و بانک مرکزی اروپا برانگیخته است.
• بازارهای نرخ‌ها اولین افزایش نرخ از سوی بانک مرکزی اروپا در ماه سپتامبر را کاهش می‌دهند، در حالی که احتمال افزایش 50 واحدی نرخ بهره توسط BOE در ماه مارس تقریباً از بین رفته است.
• تاجر خرده فروشی تثبیت موقعیت حاکی از هر دو نرخ EUR/USD و GBP/USD دارای سوگیری نزولی هستند.

بهترین طرح ها …

در این نسخه از دیده بان بانک مرکزی به آن می پردازیم دو بانک مرکزی بزرگ اروپا: بانک انگلستان و بانک مرکزی اروپا. هر دو بانک مرکزی در هفته گذشته شاهد افزایش چشمگیر انتظارات افزایش نرخ بهره بوده اند، تنها به دلیل حمله روسیه به اوکراین، که تهدیدی برای بهبود وضعیت اقتصادی همه گیر COVID-19 است. در حالی که در آغاز فوریه تمرکز بر روی زمان افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی اروپا و بانک مرکزی اروپا بود، این سوال مطرح شد که آیا هر یک از بانک‌های مرکزی می‌توانند به سمت عادی‌سازی حرکت کنند یا خیر.

برای کسب اطلاعات بیشتر در مورد بانک های مرکزی به آدرس زیر مراجعه کنید تقویم انتشار بانک مرکزی DailyFX.

شانس BOE Hike باریک است

ثابت شده است که تهاجم روسیه به اوکراین تسریع کننده عقب نشینی احتمال افزایش نرخ BOE است که در ابتدا در اوایل فوریه توسط Huw Pill، اقتصاددان ارشد BOE، تسریع شد. در 9 فوریه، او خاطرنشان کرد که نگران استبرداشتن گام‌های غیرمعمول بزرگ سیاستی ممکن است روایت بازار را تأیید کند که سیاست بانک یا پا به کف روی پدال گاز است یا پا به کف با ترمز. این اظهارات تلاشی برای کاهش انتظارات بازار مبنی بر اینکه BOE نرخ ها را 50 واحد بر ثانیه افزایش خواهد داد، بود. در اوج خود در اواسط فوریه، بازارهای نرخ بهره بیش از 50 درصد احتمال افزایش 50 واحدی نرخ بهره در ماه مارس را کاهش دادند.

انتظارات نرخ بهره بانک مرکزی انگلستان (2 مارس 2022) (جدول 1)

تأثیر ترکیبی تهاجم روسیه به اضافه تفسیر قرص اقتصاددان ارشد BOE، گمانه زنی ها در مورد افزایش قابل توجه نرخ 50 bps را از بین برده است. سوآپ های شاخص یک شبه بریتانیا (OIS) احتمال افزایش 25 واحدی نرخ بهره در ماه مارس را 118 درصد کاهش می دهد (احتمال 100 درصد افزایش 25 واحدی در ثانیه و 18 درصد احتمال افزایش 50 واحدی در ثانیه). با فرض اینکه تجاوز روسیه به اوکراین از مرزهای دیگر اروپا سرایت نکند، افزایش قیمت انرژی همچنان بانک مرکزی اروپا را به سمت افزایش نرخ در ماه‌های آینده سوق می‌دهد، با افزایش ۲۵ واحدی نرخ بهره برای هر یک از سه جلسه بعد از مارس.

شاخص احساسات مشتری IG: پیش‌بینی نرخ پوند/دلار آمریکا (2 مارس 2022) (نمودار 1)

پوند/دلار آمریکا: داده‌های معامله‌گران خرده‌فروش نشان می‌دهد که 65.02 درصد معامله‌گران دارای لانگ خالص هستند و نسبت معامله‌گران لانگ به کوتاه 1.86 به 1 است. در حالی که تعداد معامله گران نت-شورت نسبت به دیروز 21.60 درصد و نسبت به هفته گذشته 39.72 درصد کاهش داشته است.

ما معمولاً دیدگاهی مخالف نسبت به احساسات جمعیت داریم، و این واقعیت که معامله‌گران خالص هستند نشان می‌دهد که قیمت‌های پوند/دلار آمریکا ممکن است به کاهش خود ادامه دهند.

معامله گران نسبت به دیروز و هفته گذشته نسبت به دیروز و هفته گذشته سود خالص بیشتری دارند و ترکیب احساسات فعلی و تغییرات اخیر به ما یک سوگیری معاملاتی نزولی GBP/USD قوی تر می دهد.

بازگشت به واقعیت

برای چند هفته، ما متوجه شده‌ایم که «به نظر می‌رسد هنوز بین سیاست‌گذاران بانک مرکزی اروپا و بازارهای نرخ‌ها گسست وجود دارد. بازارهای نرخ بهره حداقل یک افزایش نرخ را در نیمه اول سال 2022 انتظار دارند، در حالی که چندین مقام همچنان معتقدند که بانک مرکزی اروپا در واکنش به فشارهای تورمی اضافی کند خواهد بود. تهاجم روسیه به اوکراین ممکن است پوششی را فراهم کند که مقامات بانک مرکزی اروپا نیاز دارند تا برنامه خرید دارایی خود را تا سه ماهه 22 ادامه دهند و نرخ های بهره را برای مدت طولانی تری پایین بیاورند. یک احتمال غیر صفر وجود دارد که تحریم های اتحادیه اروپا و آمریکا علیه بانک مرکزی روسیه بحران نقدینگی را برای بانک های اروپایی تحریک می کند.

انتظارات نرخ بهره بانک مرکزی اروپا (2 مارس 2022) (جدول 2)

بر این اساس، شانس افزایش نرخ در هفته گذشته گامی به عقب برداشته است. OIS منطقه یورو افزایش نرخ بهره را 10 واحد بر ثانیه در ماه سپتامبر کاهش می دهد (احتمال 89 درصد) که از بالاترین نرخ در ماه فوریه یعنی 85 درصد در ژوئن کمتر است. €STR، که جایگزین EONIA شد، برای افزایش 20 بیتی در ثانیه تا پایان سال 2022 و تقریباً 80 واحد در ثانیه افزایش تا پایان سال 2023 قیمت گذاری شده است. اصلاً نرخ‌ها، که باعث ایجاد تقابل بین بانک مرکزی اروپا و سایر بانک‌های مرکزی بزرگ می‌شود و بر یورو تأثیر می‌گذارد.

شاخص احساسات مشتری IG: پیش‌بینی نرخ یورو/دلار آمریکا (2 مارس 2022) (نمودار 2)

EUR/USD: داده‌های معامله‌گران خرده‌فروشی نشان می‌دهد 66.36% معامله‌گران دارای لانگ لانگ خالص هستند و نسبت معامله‌گران لانگ به فروش 1.97 به 1 است. در حالی که تعداد معامله گران نت-شورت نسبت به دیروز 5.23 درصد و نسبت به هفته گذشته 35.77 درصد کاهش یافته است.

ما معمولاً دیدگاهی مخالف نسبت به احساسات جمعیت داریم، و این واقعیت که معامله‌گران خالص هستند نشان می‌دهد که قیمت‌های EUR/USD ممکن است به کاهش خود ادامه دهند.

معامله گران نسبت به دیروز و هفته گذشته نسبت به دیروز و هفته گذشته سود خالص بیشتری دارند، و ترکیب احساسات فعلی و تغییرات اخیر به ما یک سوگیری معاملاتی متضاد نزولی EUR/USD قوی تر می دهد.

— نوشته شده توسط کریستوفر وکیو، CFA، استراتژیست ارشد