بهترین راه برای پنهان شدن از تورم توسط بلومبرگ، شرط بزرگ برای معامله گران FX است

(بلومبرگ) — سرمایه گذاران در حال طراحی مجدد کتاب های بازی خود هستند و متوجه می شوند که ارزهای مختلف چقدر می توانند در برابر موج فزاینده قیمت های مصرف کننده جهانی مقاومت کنند – یا مهار کنند.

برای افرادی مانند Amundi Pioneer Asset Management و Brandywine Global Investment Management، پاسخ ممکن است در بازارهای نوظهور با بازده بالاتر یا تولیدکنندگان بزرگ کالا باشد که از افزایش قیمت ها سود می برند. تحلیلگران گلدمن ساکس بیشتر بر فرصت‌های نادرست قیمت‌گذاری شده پیرامون سیاست‌های بانک‌های مرکزی متمرکز شده‌اند، که ممکن است تمایل بیشتری برای پذیرش افزایش ارزش FX و گسترش چرخه‌های افزایش نرخ خود در بحبوحه افزایش ریسک‌های تورمی نشان دهد. و عده‌ای دیگر می‌خواهند خود را در دلار پنهان کنند — بزرگترین ارز ذخیره جهان و بهشتی برای رفتن.

این نشان می دهد که ترس از تورم جهانی تا چه حد رایج شده است که معامله گران FX باید بنشینند و توجه کنند. به طور معمول نشانه ای برای اجتناب یا شرط بندی در مقابل یک ارز است، افزایش قیمت ها به قدری گسترده است که معامله گران به جفت ارزهای عجیب و غریب فکر می کنند که ارزش نسبی را ارائه می دهند و در نظر دارند که آیا بانک های مرکزی از ابزارهای متداول برای مهار افزایش قیمت مصرف کننده بدون کاهش رشد، فاصله می گیرند یا خیر.

پرش اوپادیایا، مدیر استراتژی ارز در آموندی پایونیر، که بر 316 میلیارد دلار نظارت دارد، گفت: “ما همیشه فکر می کردیم که بازار ریسک کلان تورم را دست کم گرفته است.”

تا کنون، دلار آمریکا بیش از حد خود را حفظ کرده است، زیرا با چشم انداز سفت کردن سیاست فدرال رزرو و اطمینان از اینکه مقامات آنجا می توانند فشارهای قیمتی را کنترل کنند، تقویت شده است. حتی با وجود بازده واقعی عمیقا منفی – نرخی که اوراق قرضه با در نظر گرفتن تورم ارائه می‌کند – دلار در سال جاری تقریباً در برابر تمام همتایان بزرگ خود قرار دارد و بسیاری از ناظران پیش‌بینی می‌کنند که تا سال 2022 قوی خواهد ماند.

نظرسنجی بانک آمریکا که اوایل این ماه منتشر شد، نشان داد که موقعیت و دیدگاه‌های سرمایه‌گذاران به دلار از سال 2015 تاکنون صعودی‌ترین هستند، در حالی که پاسخ‌دهندگان به انقباض بانک مرکزی و تورم به‌عنوان ریسک‌های اصلی برای سال 2022 اشاره کردند.

این نگرانی‌ها برای جک مک‌اینتایر، یک مدیر پول در فیلادلفیا در برندی‌واین، جدید نیست، اما او ارزهای مرتبط با منابع را به‌عنوان راهی برای مواجهه مثبت با ریسک‌های تورم جهانی ترجیح می‌دهد. او در حال حاضر دارای مواضع طولانی در و دلار است، و همچنین ترجیح می دهد آن معاملات را در برابر دلار و به جای دلار آمریکا بیان کند.

او گفت: “ما در موقعیتی هستیم که قیمت کالاها در حداقل قیمت ثابت باشد و در واقع به حرکت بالاتر ادامه دهیم.”

او همچنین تاکید کرد که با تبدیل شدن تورم به یک مشکل بالقوه برای برخی از بانک‌های مرکزی، بسیاری از کسانی که قبلاً خواهان کاهش نرخ ارز بودند، اکنون ممکن است به نفع برخی افزایش قیمت باشند.

مک اینتایر گفت: «اگر تورم نگران‌کننده‌تر شود، و به نظر می‌رسد که اینطور است، من فکر می‌کنم ما در واقع می‌توانیم به محیطی برویم که کشورها نه تنها ارز قوی‌تری را تحمل کنند، بلکه از ارز قوی‌تری استقبال کنند.»

اینکه بانک‌های مرکزی چگونه واکنش نشان می‌دهند – و اثربخشی ابزارهای آن‌ها در مبارزه با تهدید تورم فعلی – البته برای نحوه رفتار ارزها بسیار مهم است.

اروپا با فشارهای تورمی مواجه است، اما به نظر می‌رسد که قدرت پولی منطقه یورو نسبت به برخی دیگر از کشورهای همتای خود حوزه کمتری برای تکیه بر این فشارها با افزایش نرخ بهره دارد. برای مایکل کیهیل، اقتصاددان در گلدمن ساکس (NYSE:) در لندن، سرمایه‌گذاران پتانسیلی برای محافظت از خود با ارزهای کشورهای همسایه وجود دارد که ممکن است بانک‌های مرکزی آنها توانایی بیشتری برای پاسخگویی داشته باشند.

او گفت که با افزایش تورم، بانک ملی سوئیس – مرجعی که از لحاظ تاریخی حضور بسیار زیادی در بازارها داشته است – احتمال کمتری دارد که برای محدود کردن ارزش این بانک مداخله کند. علاوه بر این، اگر خطرات تورمی اروپا نیز بر رشد تأثیر بگذارد، ارز می تواند بهشتی باشد. به نظر او، همه این بدان معناست که هنوز هم جا برای افزایش نرخ ارز در برابر یورو وجود دارد.

سوئد همچنین می‌تواند فرصت‌هایی را فراهم کند، اگر تورم جرقه چرخش شدیدتر از سوی بانک مرکزی را در آنجا ایجاد کند، به گفته کاهیل، که به طور بالقوه {{|کرون}} را در برابر پول رایج افزایش می‌دهد. او طرفدار بیان این دیدگاه از طریق یک شرط بندی مبتنی بر گزینه است که اگر یورو در برابر ارزهای سوئد و ایالات متحده به سطوح خاصی برسد، پرداخت می شود.

Upadhyaya شرکت آموندی پایونیر، به نوبه خود، پتانسیل افزایش دلار استرالیا را در برابر همتای نیوزلندی خود می بیند، به این دلیل که بازار به اندازه کافی توسط بانک مرکزی استرالیا در مقایسه با همتای خود در ترانس تاسمان قیمت گذاری نکرده است.

او همچنین به دنبال ارزهای ویژه بازار در حال توسعه است که بازدهی بالاتری را ارائه می دهند – هم اسمی و هم واقعی. Upadhyaya در حال حاضر موقعیت های طولانی در مورد پوند مصر، تنگه قزاقستان و سوم ازبکستان گرفته است، و فکر می کند که ممکن است فرصت هایی در و . او گفت: “بر اساس نوسانات تعدیل شده، حمل و نقل بسیار جذاب است.”

با این حال، سرمایه گذاران ممکن است مجبور نباشند در مورد چیزهای عجیب و غریب فکر کنند، اگر دلار به رشد خود ادامه دهد. مورگان استنلی، به عنوان مثال، انتظار دارد که یک واکنش جنگ طلبانه از سوی فدرال رزرو نسبت به بزرگترین همتایان خود در بازارهای توسعه یافته، مزیت بازدهی تعدیل شده بر اساس تورم را که بازار نرخ آمریکا دارد، تقویت کند و دلار حداقل در این زمینه یک ذینفع باشد. قسمت اول 2022

تحلیلگرانی از جمله متیو هورنباخ در یادداشتی در این ماه به مشتریان نوشت: «این باید از قدرت دلار حمایت کند، به‌ویژه در مقابل بازدهی‌های پایین، که نسبت به بازدهی واقعی حساس‌تر هستند».